股市交易中群體行為的陷阱(2)

　　你也是群體行為的一員

　　不管你是學者、商人、政客、士兵還是平民，都會在特定的情形下成為群體行為的一員，這在心理學、社會學等諸多領域都得到了印證。例如，法國大革命期間，巴黎成千上萬市民幾天之內虐殺了關在監獄里的僧侶貴族一千五百多人，連十二三歲的孩子也沒放過，群體行為的無意識帶來一種沖破壓抑、膽大包天、法不責眾的快感。又如，在美國的“豬灣事件”中，約翰·肯尼迪總統的內閣提出了一個入侵古巴的錯誤建議，卻由于所有人都無意識地服從群體決策而獲得通過。而在股市中，當大家都在股價的上漲中瘋狂買入時，就連對股票一知半解的老太太也會情不自禁地傾囊投入。

　　可以說，從眾作為人的本性，無論承認與否都是客觀存在的。而股市中的信息非對稱，讓具有較少信息來源的投資者傾向于模仿其他投資者的行為，因此這也是一種市場化現象。

　　群體行為的后果

　　不容否認的是，長期看，群體行為有其正面效應。比如，英國和美國在鐵路泡沫之后，全國鐵路網的基本框架就構建起來了�；ヂ摼W泡沫散去之后，美國信息基礎設施上了一個新臺階。

　　但是，短期性的、瘋狂性的群體行為經常造成社會或者股市的動蕩，嚴重時則會引發系統性風險。在瘋狂群體行為的醞釀過程中，一個很小的事件就可能打破整個群體的平衡，引起群體力量的集中爆發，而誰也無法料到誰、什么時候、以何種方式會打破這種平衡。這正是此種群體行為的可怕之處，比如前不久的道指暴跌千點事件，一開始有人說是交易員下錯單，后來說是程序化交易，再后來又說是美國中部某對沖基金大量賣出指數期權合約的結果，眾說紛紜，但不管是什么力量打破了市場的平衡，暴跌實實在在地發生了。與此同時，參與此種群體行為的個體往往面臨著巨大的損失，比如很多散戶盲目地追漲殺跌都以血本無歸收場。而在一項深交所的權威研究中，上市首日買入22只樣本股票的個人投資者整體虧損比例達到51.28%，個別股票的投資者賬戶平均虧損比例甚至高達99%。

　　如何避免落入群體行為的陷阱

　　首先，應該強化對證券知識的學習，逐步形成自己的投資風格，而不是采用所謂“隨大流”、“跟主力”等盲目的交易手段，這是避免陷入群體行為的根本所在。

　　其次，要在股市的漲跌停、停牌措施啟動時冷靜思考、認真分析，調整自己的情緒，不要頭腦一熱就做出跟進決策。

　　再次，不要輕信市場中流傳的各種不實消息與謠言，有意識地關注上市公司或交易所等部門公布的澄清公告，第一時間降低自己參與群體行為的可能性。

　　最后，如融資融券、股指期貨等的賣空機制逐步建立起來，多空力量的制衡將更加方便有效，因此投資者更應在決策時考慮多空各種信息，綜合分析、審慎出手，而不是“拍腦袋”一擁而上。　(本文由深交所綜合研究所提供)