股市交易中群體行為的陷阱

　　很多投資者都有這樣的經歷，看到媒體、朋友和同事們都在談論炒股掙錢，會情不自禁地開戶入市；看到大家都在買某只股票，也不由自主地大筆買入。不知不覺中，自己已落入了瘋狂性群體行為的陷阱。那什么是群體行為呢？它是如何產生的？短期性、瘋狂性的群體行為有什么嚴重后果？投資者如何才能避免落入這一陷阱呢？

　　什么是群體行為

　　群體行為是人們無意識地以“集體規范或多數人意見”為準則進行一致行動的現象。群體行為普遍存在于社會生活的很多領域，比如網民追捧“犀利哥”、“甕安”等社會群體性事件等等，都是群體行為的例子。股市泡沫或大崩潰中，投資者隨著其他人一起不顧一切地買入或拋售股票，完全不顧股票本身的價值，就形成了瘋狂的股票交易群體行為。

　　群體行為的兩個突出特點是“少數跟隨多數”和“無意識”。前者指個人在群體決策中失去獨立的判斷力，以一種從眾的心理跟隨大多數人行動；后者指個人跟隨群體的行動并不是有意的，而是失去獨立思考能力后陷入一種無意識狀態。對于群體行為的“無意識”，德國文學家弗里德里希·席勒曾評價說：“任何一個人，作為個體來看，都是足夠理智和通情達理的，但是如果他作為群體中的一員，立刻就成為白癡一個”。

　　為什么會有群體行為

　　人們為什么會放棄自己的想法，甘愿像白癡一樣服從其他大多數人的意見呢？主要有兩個原因。首先是為了“合群”，怕被群體拋棄。自然界中弱者都有集體行動傾向以團結力量抵抗更高物種的進攻，如“羊群”、“馬群”等。作為社會性動物的人也不例外，天生具有與大多數人行動一致以尋求安全性的合群心理。其次是信息不足，覺得別人可能掌握自己沒有的信息，因而效仿大多數人的做法更保險。因此在股市中，很多散戶炒股都是“盲從”潮流，追漲殺跌都是“群體壓力”或“社會影響”等情緒下貫徹的非理性群體行為。

　　當然，股市群體行為的發生往往還有特定的因素存在。首先是“結構性誘因”，比如市場過熱導致的情緒高漲，長期停發新股引發的對新股上市的高度關注等等。其次是“特定人群”，中國股市中新開戶、年領輕、小規模、缺少交易經驗和高風險偏好的投資者具有高度的聚集性。然后是“激發因素”，它既可能是某些重大政策的出臺，也可能是某些市場傳言，甚至可能是盤中出現的某筆大額委托單。最后是“內部強化機制”，也就是以“行情”為紐帶，投資者形成了“越漲越買、越買越漲”的放大傳染機制和循環反饋過程，造成群體行為的不斷強化。這些因素綜合在一起，共同造成了中國股市的群體行為頻發。