然而，豐厚的盈利預期在現實面前確顯得蒼白無力。臥龍湖煤礦不但沒盈利，還連續虧損。而五溝煤礦的業績也還差了點。

　　不過，恒源煤電倒是占了點大股東的便宜。當初6億元認購臥龍湖、五溝煤礦時，承接了二者對其股東皖北煤電集團12.41億元的負債，但無需支付利息和資金占用費。兩年后，恒源煤電所背負的12.41億元負債紋絲不動，盡管上述兩煤礦已經投產且五溝煤礦已實現盈利。

　　根據當初的還款協議，這筆負債將在這兩個煤礦公司正式投產后開始分年償還，在其盈利年度，償還額度以當年經營性凈現金流量為上限。

　　或許是恒源煤電向少數股東的現金紅利“扣留不發”，又或許是對大股東的12.41億元負債的償還不積極，恒源煤電想當債務人，卻遭到銀行的拒絕。

　　2009年年報顯示，恒源煤電一年內到期的長期負債為4636萬元，系祁東煤礦在被其收購前對國家開發銀行的借款。不過，這筆債務至今還未辦理轉移手續，盡管債權人國開行在收購資產基準日曾同意債權轉移到上市公司。

　　國開行態度突然生變

　　上述恒源煤電人士認為，銀行不同意，那就向大股東要債，這筆錢是大股東幫借的。

　　而一位銀行信貸人士認為，銀行出于貸款安全性考慮，可能新的債務人不如原債務人，或者銀行對煤炭行業的態度發生變化，新的債務人對煤炭經營的歷史業績不佳。

　　記者致電國家開發銀行安徽省分行，一位人士告訴記者，祁東煤礦確實是我們的客戶，中間也有這個事情，但是這涉及我們的商業信息，不好向你說。

　　審計費爆增兩倍

　　盡管先后被收購的煤礦資產實際盈利喜憂參半，但為恒源煤電審計8年的立信卻從中大賺了一筆。2009年，恒源煤電為立信支付了180萬元的審計費，立信在這一年內就賺夠了過去三年的審計費。

　　此前，立信在2007、2008年獲得的審計費用分別為50萬元、60萬元。

　　審計費如此大漲，難免讓人心生疑竇。上述人士稱，除了上市公司60萬元的審計費，還有收購資產方面的80萬元，另外40萬元是盈利預測等報告的費用。收購資產帶來的工作量較大，所以費用也增加了。

　　照此說法，投資者或許心里該算筆帳，恒源煤電在集團資產整體上市后所支付的審計費用至少每年要花去140萬元。

　　高管變動頻繁

　　鐵打的營盤流水的兵。近年，恒源煤電幾乎每年都要經歷高層的大換血。董事長從汪永茂到蔡兆林再到謝紹穎、龔乃勤，幾乎一年一張面孔，而這樣頻繁的變動似乎是司空見慣的事。

　　2006年，董事長汪永茂、董事董昌偉等6名董事、高管因工作變動而去職，2007年。也有6名董事變動，其中4名董事、獨董是因為離任換屆。而董事會高管人員的更迭在最近兩年更甚。

　　2008年，包括董事長蔡兆林、3名副總經理在內的10名董事、高管等人員離職，而2009年包括董事長謝紹穎、總經理等在內的13名董事、監事發生職位變動。

　　經歷了一輪又一輪的崗位變動，2006年離職的董事長汪永茂為恒源煤電現任董事、總經理，副董事長郝宗典現為財務總監、董秘。

　　對此，上述人士告訴記者，“現在集團整體上市了，以后不會怎么變動了”�；蛟S，前兩年的頻繁變動，主要還是與恒源煤電的幾次收購行動有關。(記者 羅三秀)