雖然權威機構的需求預估逐漸好轉，且亞洲經濟體引領本次經濟回升，對原油的需求持堅，但目前發達經濟體的需求增長依然較為脆弱，這些國家的消費者對于高價格更為敏感，當油價高于每桶80美元時就會出現需求明顯削弱的跡象。因為此次危機對發達國家的影響和打擊要高于發展中國家，如果油價在經濟逐步恢復的時期持續走高，將對全球經濟整體構成風險，對遠東或中東一些經濟體亦是如此。

　　另外，從美國原油及成品油庫存情況來看，目前原油、汽油、餾分油等主要油品庫存均處于或遠高于近年同期最高點。而美國煉廠開工率仍然較低，也顯示出煉廠對原油需求的疲弱。

　　由此可以看出，危機的見底和經濟的緩慢復蘇還未能明顯提振市場的實際需求，從而令庫存快速消耗。

　　美國民主黨油價政策相對保守

　　由于美國有全球最大的原油期貨交易所，其自身也是世界第一大石油需求國，美國還有龐大的石油戰略儲備和商業儲備庫存，并且會定期公布庫存、需求等影響市場的數據，所以說，具有當前全球能源市場絕對定價權的組織是美國，而不是歐佩克。

　　美國共和黨所代表的是壟斷寡頭的利益，大的石油、軍火集團為其提供了強大的財力支持，所以在其執政期間，一些地區性的武裝沖突以及油價走高都難以避免。

　　我們可以看到，在2006年下半年，由于美國中期選舉，油價短暫回調到了50美元附近。但布什在中期選舉中失利后，于2007年年初便出現了伊朗核危機，自此油價便一路上行至每桶147美元的歷史高點。

　　如今共和黨下臺，民主黨上臺。民主黨所代表的是大多數中產階級的利益。因此，主觀上并不希望過高的油價出現，同時也不喜歡戰爭與沖突。因此，控制油價的穩定料將是美國民主黨政府的工作重點。

　　相信市場上的熱錢與炒作資金對此也會心知肚明，像之前那樣的瘋狂炒作恐將難以出現。

　　上半年商品高位震蕩可能性大

　　綜合以上各方面因素分析，雖然2009年國際大宗商品均出現不同程度的反彈，但全球經濟，尤其是美國經濟復蘇的速度較為緩慢，這些擔憂和不確定性隨時可能成為主導并帶動避險情緒重燃的因素，從而令油價和其他大宗上漲動能受限。正如原油作為大宗商品走勢的風向標，2009年下半年漲幅明顯受限，并難以在長期運行于每桶80美元以上就是一個信號。

　　不過，較為寬松的市場流動性和日漸增強的通脹預期，又會對原油及大宗商品形成較強支撐，從而限制商品跌幅。以上多、空兩方面因素將繼續在2010年相互交織，從而影響國際大宗商品的運行軌跡。

　　2009年多數大宗商品反彈幅度已較為明顯，未來若要繼續攀高則需等待全球經濟全面進入復蘇之時。預計2010年上半年商品高位震蕩的可能性較大，后期隨著全球經濟情況的進一步好轉，并在通脹預期的推動下有望再攀新高。不過，需要注意的是中、美等國何時收縮流動性，這將極大地影響大宗商品上升的勢頭。

　　目前金屬與能源化工商品由于波動周期長，且與經濟周期的波動一致性較高，所以在2009年漲幅明顯；只有農產品沒有錄得明顯漲幅，因此不排除農產品在2010年會再受資金青睞，并借助能源屬性等因素出現補漲的可能，從而成為市場中一道亮麗的風景。(李哲)