煤價(jià)上漲壓迫電企利潤(rùn)空間 國(guó)電電力多舉措保煤

　　12月10日，國(guó)電電力（600795.SH）公告公司六屆十六次董事會(huì)決議三大議案。這三項(xiàng)議案分別是：國(guó)電電力2010年—2012年每年現(xiàn)金分紅不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的50%；國(guó)電電力擁有50%股權(quán)的國(guó)電建投內(nèi)蒙古能源有限公司將投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)兩個(gè)煤電一體化項(xiàng)目；國(guó)電電力初步制定了“十二五規(guī)劃”，公司將用五年時(shí)間完成“轉(zhuǎn)型”目標(biāo)。

　　在消息公布之后，國(guó)電電力股價(jià)隨即走高，當(dāng)日股價(jià)早盤(pán)高開(kāi)，漲幅一度接近3%。12月10日《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的能源方面分析師表示，國(guó)電電力在短期均線上已經(jīng)呈現(xiàn)出了上揚(yáng)的趨勢(shì)，公司近日公告的內(nèi)容可能提振國(guó)電電力近期二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。決議一旦獲得股東大會(huì)通過(guò)，將對(duì)公司中長(zhǎng)期的發(fā)展形成重大的實(shí)質(zhì)性利好。

　　公司加快煤電一體化進(jìn)程

　　“在業(yè)績(jī)方面，其實(shí)國(guó)電電力前三季度歸屬于母公司的凈利潤(rùn)是下滑的，大概在29%左右，三季度單季度更是同比下滑50%左右。”平安證券分析師曾表示。“業(yè)績(jī)下滑的主要原因是煤價(jià)上漲導(dǎo)致成本大幅上升，而上網(wǎng)電價(jià)未得到相應(yīng)調(diào)整。”

　　據(jù)記者了解，動(dòng)力煤的價(jià)格上漲始于今年10月份，進(jìn)入10月以后，動(dòng)力煤價(jià)格突破前期價(jià)格，呈現(xiàn)明顯上漲之勢(shì)。

　　以秦皇島港口和山西優(yōu)混煤為例，截至11月中旬，其價(jià)格已經(jīng)上漲到850元/噸，較10月初上漲近11.8%，與2009年同比增長(zhǎng)達(dá)18.7%。同期，海外動(dòng)力煤價(jià)格漲幅更加巨大，澳洲BJ煤價(jià)同期漲幅達(dá)16.6%。而有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)這一價(jià)格可能在明、后年繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　瑞銀證券在公告中表示，預(yù)計(jì)2011年和2012年煤價(jià)將進(jìn)一步上漲；政府基于壓力考慮，電價(jià)上漲可能推遲。

　　更有業(yè)內(nèi)人士表示，火電行業(yè)全行業(yè)虧損或?qū)⒃俅蔚絹?lái)。此前2007年度，因?yàn)槟昴┐笱┖兔禾績(jī)r(jià)格暴漲，導(dǎo)致火電行業(yè)全線虧損。

　　中金公司也表示，若電煤價(jià)格進(jìn)一步上漲，火電行業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)將加大。

　　“雖然，2011年煤炭?jī)r(jià)格的預(yù)期可能會(huì)讓電企寢食不安，目前，對(duì)于火電占比較高的中國(guó)電企而言，繼續(xù)推進(jìn)煤電一體化才是降低煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。五大發(fā)電集團(tuán)均已將煤電一體化納入戰(zhàn)略方向。而此次國(guó)電電力公告中所提到的，布連電廠一期、察哈素煤礦、蒙能投合作等項(xiàng)目均具備煤電一體化概念，對(duì)國(guó)電電力盈利提升和資產(chǎn)優(yōu)化具有突出意義。其中布連電廠一期已獲發(fā)改委核準(zhǔn)，該電廠位處蒙中地區(qū)，臨近山西平朔、陜西榆林等產(chǎn)煤集中區(qū)，布連電廠一期工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)測(cè)算的不含稅上網(wǎng)電價(jià)為0.196元/千瓦時(shí)，較蒙西電網(wǎng)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)0.2849元/千瓦時(shí)，具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”有能源行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　另?yè)?jù)，記者采訪國(guó)電電力證券部有關(guān)工作人員表示，除合作年產(chǎn)總額達(dá)1200萬(wàn)噸產(chǎn)能的三個(gè)煤礦項(xiàng)目外，公司與蒙能投的合作還將擴(kuò)展到鐵路和煤炭?jī)?chǔ)運(yùn)站的建設(shè)。此舉將為國(guó)電電力布局內(nèi)蒙地區(qū)煤電一體化提供便利的物流，同時(shí)，為公司加快上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，打通從陸路、水路蒙煤東送南下的運(yùn)輸通道，增強(qiáng)公司對(duì)煤炭資源的控制力增添助力。通過(guò)此舉，國(guó)電電力將有望擺脫煤炭緊缺和煤價(jià)波動(dòng)之苦，獲得煤炭業(yè)務(wù)這一新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　轉(zhuǎn)型新能源規(guī)避煤價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)

　　“除了加強(qiáng)煤電一體化的進(jìn)程之外，國(guó)電電力還通過(guò)其他手段來(lái)規(guī)避煤炭?jī)r(jià)格對(duì)公司利潤(rùn)造成的影響。”上述能源行業(yè)分析師向記者表示。

　　在“十二五規(guī)劃”中以明確的支出，將加快推進(jìn)水電、核電建設(shè)，積極有序的做好風(fēng)電、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等可再生能源的轉(zhuǎn)化利用。到2010年，我國(guó)水電和核電占一次能源比重將提高1.5%，風(fēng)電、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等新能源占一次能源比重將提到1.8%。

　　國(guó)電電力近日披露，將在“十二五”期間計(jì)劃加快新能源和可再生能源投資比重，綠色能源投資將占總投資51.9%。此前國(guó)電電力就已經(jīng)提出過(guò)了“新能源引領(lǐng)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　“公司計(jì)劃到2015年實(shí)現(xiàn)風(fēng)電占裝機(jī)容量的22.38%；水電占裝機(jī)容量的15.98%；太陽(yáng)能電站占裝機(jī)容量的2.4%；核電實(shí)現(xiàn)400萬(wàn)千瓦容量的參股。新能源和可再生能源比例將占總裝機(jī)比例的41%，達(dá)到進(jìn)一步優(yōu)化電源機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。”國(guó)電電力相關(guān)工作人員表示。

　　這一系列的舉措如果能夠?qū)崿F(xiàn)的話(huà)，如分析師指出的那樣，將大大有利于國(guó)電電力未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　對(duì)于國(guó)電電力公告的擬定分紅議案，有分析人士表示，中國(guó)國(guó)電五年內(nèi)將旗下非上市發(fā)電資產(chǎn)整體注入國(guó)電電力的承諾是此分紅議案的前提。持續(xù)不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，將為國(guó)電電力規(guī)模發(fā)展、資產(chǎn)質(zhì)量與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供堅(jiān)實(shí)的保障。在未來(lái)幾年內(nèi)，國(guó)電電力的成長(zhǎng)性將更快釋放，盈利能力能力有望大大提升，所以公司才會(huì)做出以上分紅承諾的打算。

　　而還有一部分原因是，每到歲末年初分紅概念，將會(huì)成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，國(guó)電電力高達(dá)50%的現(xiàn)金分紅比例，恐將提前啟動(dòng)分紅行情。目前國(guó)電電力股價(jià)已被嚴(yán)重低估，近期股價(jià)走勢(shì)值得關(guān)注。