鉀肥爭奪危局顯現 中國戰守進退兩難

　　中國對于必和必拓收購加拿大鉀肥企業的舉動不能不提高警惕。一旦其得逞，中國作為最大的鉀肥進口國將受到其壟斷挾制，重蹈鐵礦石覆轍；而一旦中國在海外掌握的唯一鉀礦中川礦業公司也落入必和必拓手中，等于連唯一的出氣孔也被人家捏著了，喘氣的機會都沒有。中國是參與競價，還是退而防守？

　　近日，在加拿大開發鉀礦的一家國內民營企業老板孫昔銘，應國家發改委的召請緊急回國，匯報其鉀礦運轉情況。

　　孫昔銘的公司叫中川礦業公司，幾年前就開始在加拿大勘探。2008年金融危機的爆發，給這家企業提供了良機，當地一塊總共96平方公里的KP-488勘區因遇到財政危機而被業主出售，孫昔銘則果斷接手，從而擁有了中國企業在海外的唯一一處鉀礦資源。但是由于該公司是小企業，資金短缺，項目運作困難，于是頻繁回國融資，偏偏國內企業都不感興趣。正在犯愁的時候，世界礦業巨頭必和必拓竟然找上門來了，想要高價收購。

　　必和必拓的舉動引起了國內的警覺。目前國內正因必和必拓收購全球最大的化肥生產商加拿大Potash股權而憂心忡忡。因為一旦拿下Potash，加拿大的資源將被其控制，中國作為最大的鉀肥進口國，將受到其壟斷挾制，重蹈鐵礦石覆轍；而一旦中國在海外掌握的唯一鉀礦也落入必和必拓手中，等于連唯一的出氣孔也被人家捏著了，喘氣的機會都沒有。

　　必和必拓是中國的老冤家，在鐵礦石市場，包括它在內的世界三大礦商，緊緊攥著中國鋼鐵工業的命脈，隨心所欲地要價。這還沒完，嘗到壟斷甜頭的必和必拓，還要把手伸進鉀肥領域，擴大壟斷利益。

　　目前的形勢很有利，在收購Potash前，必和必拓已經初戰告捷，將加拿大第二大鉀肥商阿薩巴斯卡公司買到手了，如果收購Potash遂愿，等于幾乎全部占領了加拿大的鉀肥資源。剩下的中川礦業公司的鉀礦，對必和必拓來說有它不多，沒它不少。但必和必拓就是想全部囊括。

　　對必和必拓來說可有可無的中川鉀礦，對中國而言卻意義重大。

　　它是目前中國在海外掌握的唯一鉀礦，總儲量近9億噸，而國內已探明的總儲量才10億噸。該項目與必和必拓志在必得的Potash臨近，同處于加拿大薩斯喀徹溫省，也是今年我國與加拿大政府簽訂的14項合作協議中的其中一項。這塊陣地要再丟失的話，中國只能任人宰割。

　　據了解，早在2003年，必和必拓就瞄上了Potash，并從2006年開始在全球進行鉀礦布局。

　　砸的都是金錢

　　當然，僅僅守著中川鉀礦，還扭轉不了大局。阻止必和必拓得到Potash，是中國正在緊急行動的目標。

　　在以每股130美元現金的價格收購全球最大化肥生產商、加拿大Potash股權遭拒后，8月18日，礦業巨頭必和必拓(BHPBilliton)表示，將直接向Potash股東發出價值390億美元的收購要約。

　　必和必拓的收購要約中顯示：Potash是全球最大的化肥、相關工業品和飼料綜合性公司，也是全世界產能最大的鉀肥生產商。2009年，其鉀肥產能約為1100萬噸，占全球比重的20%。

　　如果成功收購Potash，必和必拓全球鉀肥老大的交椅將無人抗衡。Potash的官方數據顯示，隨著相關礦井的開發，其產能將在2015年提升至1700萬噸，而必和必拓旗下其他鉀礦屆時的產能將接近800萬噸，這一產能總和占據去年全球鉀礦產能的60%。

　　由于我國是全球鉀肥最大的消費國和凈進口國，也是Potash的最大客戶之一，同時Potash又是中化集團生產化肥的子公司中化化肥的第二大股東，持有22%股份。更有甚者，中化化肥還是國內最大的鉀肥企業青海鹽湖鉀肥(000792.SZ)的第二大股東。因此，如果必和必拓收購Potash成功，也就意味著中化化肥間接落入其手，危及國內鉀肥產業的安全。

　　雖然Potash還沒有到手，但必和必拓已經以代價3.41億加元買下阿薩巴斯卡公司，擁有鉀鹽權益超過4000平方公里。必和必拓收購后計劃產能也躍升至1000萬噸以上，達到了目前全球鉀肥產量的20%以上。

　　企圖獨占市場的還有力拓，以及淡水河谷。這三大礦商享受盡了壟斷鐵礦石帶來的巨額利潤，如今又想壟斷鉀肥。一旦得逞，受害最大的還是中國。

　　作為最大的鉀肥進口國，我國每年鉀肥消費量在800萬-1000萬噸，其中50%左右依靠進口。許多人士都認為中國將不會坐視必和必拓控制占全球鉀肥市場1/3的加拿大鉀肥業，從而使自己再次陷入類似進口鐵礦石那樣的任人宰割的局面。

　　中國是否會如兩年前阻止必和必拓收購力拓一樣而再度出手，也引發諸多猜想。

　　專家分析，為了避免不利局面的發生，中國可以通過兩種途徑進行：一是啟動阻攔交易程序，二是購買控股權。阻攔交易程序，需要購買10%到20%的股份股權來達到阻止。在這方面，中國企業多少有點經驗：2008年，中國鋁業聯合美國鋁業，暫時阻止了必和必拓并購力拓。當然，必和必拓后來與力拓在西澳的“合作”，又實現了間接的合并。

　　如果收購，雖然包括中化集團在內幾乎所有的中資企業自身資產都不足，但畢竟能夠獲得國家的金融資源，包括中國國有銀行可能的軟貸款或主權財富基金中國投資公司(CIC)的支持。

　　阻止必和必拓收購Potash，關鍵是錢的問題。因為Potash并非真的不賣，而是價錢。在拒絕了必和必拓提出的390億美元的惡意收購后，Potash在全球范圍內尋求能提出競爭性報價的公司，并聲稱“不計其數”潛在競爭者的開價，將是決定公司是否出售的最重要因素。

　　除了中化集團，中國方面試圖加入收購戰的還有中鋁、五礦、中海油等國字號企業。據悉，中化集團已經于上月向加拿大Potash公司董事會咨詢競購的可能性；中國厚樸投資基金在8月底時曾試探性地Potash公司發出過競購要約，但是其標價并不高。目前正在研究新的競購要約。

　　此外，還有中國國際金融公司。這是中國企業海外融資的中資主力軍，擁有國內、國外等多個資本市場上的營業執照，其在國際項目的操作上更受雙方的青睞。

　　一味競價是否中計？

　　但是，也有專家指出要提防上當受騙。考慮到當前報出的收購價格事實上已經很高，中國參與收購還會把價格抬向更高，即使最終成功競標，意義也相當有限。在全球糧食市場進入階段性緊張、鉀肥的輿論價值重新火熱的當前，中國是否應該在這個時候，和必和必拓扭在一起、高抬價格，值得審慎商榷。一味競價很危險。

　　有一個值得思考的事實是，收購鉀礦的最佳時機和機遇已經錯過。被必和必拓收購的薩巴斯卡公司，曾經給中國低價購買機會。該公司原屬于加拿大籍華人周丹元所有，去年前后，周丹元曾經先后兩次來華兜售，但沒有任何中國企業表達興趣。

　　相反，嗅覺靈敏的必和必拓則聞風而動，今年1月28日以3.41億加元的價格收購。該礦擁有鉀鹽權益超過4000平方公里。必和必拓收購產能達到1700萬噸的Potash，390億美元都買不到手；而收購產能躍升至1000萬噸以上的阿薩巴斯卡公司，僅僅花費區區3.41億加元。價格之廉稍算便知。

　　據悉，近年來，鉀肥的價格起伏很大。僅僅在2006年至2008年兩年間，就從不到150美元/噸飆升至近1000美元/噸。

　　有分析指出，中國應冷靜對待國際收購，與其冒險投巨資收購，不如把國有資本積極投入到國內鉀肥資源開發以及相關的鐵路運輸等鉀肥運輸力建設上。在國內的鉀肥資源中，運輸力是非常關鍵的一環。面對國際市場風云突變，回避外部競爭高峰、多做內功建設，就顯得相對比較合宜。

　　相反，如果同樣進行巨大的投資，此時在國內的鉀肥資源和運力建設上進行投入，投資回報比例和成功意義則會更大。誠然，中國不能太過簡單化，把必和必拓收購加拿大鉀肥當成是引誘中國上鉤的做局來看待，但是中國也不應該忽視此時和必和必拓一起哄抬市場的負面效益。

　　目前，國內現有的鉀肥產能主要集中在青海格爾木及新疆羅布泊地區，這些地區也是未來開發的重點。根據鉀肥公司的擴產計劃，未來國內鉀肥總產能有望從目前約550萬噸產能增加至1000萬噸左右，實現翻番。

　　青海鹽湖鉀肥公司是國內最大的鉀肥企業，每年的產量在300萬噸左右，占到國內整個消費市場的30%，察爾汗鹽湖已探明的液態氯化鉀資源量為1.45億噸，固態鉀礦資源量為2.96億噸。

　　此外，中國參加競購的企業，都是清一色的“國”字號大型國有企業。與民營企業相比，西方國家對這些企業比較抵觸。加拿大方面已經有了不利的表態。比如，Potash所在的加拿大薩斯喀徹溫省省長布拉德瓦爾表示，讓一家由世界上最大鉀肥進口國之一的中國所控制的公司在全球最大鉀肥出口商之一的Potash公司持有大量股份，

　　不符合該省的最佳利益。

　　出口商結盟

　　2007年，中國72%的鉀肥消費量來自進口，進口來源中，加拿大、白俄羅斯和俄羅斯占70%-80%。

　　表面看，世界鉀肥供應商有三大巨頭，分別是Canpotex公司（由加拿大Potash、美國Mosaic、加拿大的Agrium組成）、IPC公司（由俄羅斯的Uralkali、Silvinit和白俄羅斯BPC組成）以及以色列的IsraelChemicalsLTD等，似乎多元化。但實際上，三大巨頭足以形成壟斷，這在鐵礦石國際貿易中已經充分體現。

　　目前，如同鐵礦石貿易一樣，世界三大鉀肥聯盟在價格談判中逐步形成了利益共同體。其中的Potash若被必和必拓并購成功，則其在2015年時鉀肥產量將超過2500萬噸。這個數字將會占到目前全球鉀肥消費量的一半，勢必會擠壓其他生產商生存空間，從而導致長期價格上漲。

　　有趣的是，世界三大鉀肥聯盟有被世界三大鐵礦石聯盟控制的趨勢。俄羅斯碳酸鉀生產商Uralkali向外資出售10%-15%股權，傳聞力拓正在考慮投資。有報導稱力拓公司已派代表造訪Uralkali，并可能準備支付較目前股價溢價50%的價格。俄羅斯坐擁全球22%的碳酸鉀儲備。俄國兩家生產商Uralkali和Silvinit，白俄羅斯的Belaruskali加入，3家公司的總市占率達到讓人望而生畏的45%。

　　此前，巴西淡水河谷公司（Vale）也曾試圖涉足其中。

　　有專家認為，中國應該尋求鉀肥替代物。比如秸稈還田的推廣，將減少鉀肥的用量。即使必和必拓收購了Potash，中國的鉀肥來源也還有其他途徑。據悉，中國在老撾等地開采鉀礦的成效比較明顯。