原油價整理后將再次反彈 保持寬幅震蕩的格局

　　8月份油價達到階段性上漲行情的頂部，此后原油及周邊商品市場多有回落，85美元再次成為近期油價的強阻力，總體來說，油價依然保持著寬幅震蕩的格局。

　　國內方面，滬燃油在8月份的走勢強于外盤原油，并在8月份突破4400阻力及前期高點，創出近3個月的新高。但此后隨著商品市場的普遍下滑，滬燃油跟隨高位跳水，抹去了前期的大部分漲幅。

　　原油在8月份連續回落之后，已經逐漸接近階段性底部，目前全球宏觀經濟狀況并不是非常樂觀，但我們認為這依然沒有改變整體緩慢復蘇的態勢，全球經濟二次探底的可能性不大，在這樣的大環境下，原油難有深跌的空間，不過受制于非常高的庫存水準，原油大漲的條件仍不具備，9月份原油預計將在70-75美元/桶之間達到底部，并于底部整理后再次反彈，9月份的目標價位80美元/桶。

　　燃料油方面，8月份走勢強于原油，因國內禁漁期的逐漸結束以及前期因運輸困難導致的北油南下存在障礙，備貨需求成為投機資金炒作題材，但在原油表現滯漲的情況下，我們認為9月份滬燃油不會有太大的上漲空間，預計9月份滬燃油大部分時間將維持在4300-4600元/噸區間內運行，投資者可做相應的波段操作。

　　根據中國海關8月份公布的數據顯示，中國7月份的原油進口量1900萬噸，比6月份的2100萬噸大幅減少，但同比仍大幅增加，而且我們可以看到，中國原油的進口量總體保持著增長的趨勢，除了中國的需求增長以外，中國戰略儲備的因素預計也是原油進口量逐步增加的主要原因之一，中國的進口依存度在逐步加大，且目前基本穩定在50%以上，預計后期中國的原油進口量仍很有可能再創新高，這個因素仍有可能成為國際投機資金的炒作題材。