信托資金介入煤炭資源整合有望實(shí)現(xiàn)“雙贏”

　　近期，中信信托與山西省一民營(yíng)礦業(yè)集團(tuán)的合作，拉開了信托資金進(jìn)入煤炭整合乃至資源產(chǎn)業(yè)的序幕。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，煤炭行業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)與信托業(yè)的資金與制度優(yōu)勢(shì)結(jié)合，有望實(shí)現(xiàn)“雙贏”。

　　民營(yíng)礦企面臨資金困境

　　記者日前采訪了解到，山西省煤炭資源整合取得階段性進(jìn)展，在130家整合主體中，40多家民營(yíng)整合主體已基本完成收購價(jià)款支付，進(jìn)入對(duì)所收購煤礦的技術(shù)改造階段，但普遍面臨資金短缺。

　　“以前我們公司流動(dòng)資金充裕，但支付完收購價(jià)款后，進(jìn)行技術(shù)改造的資金缺口超過20億元。”一家民營(yíng)整合主體的財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者。他說，40多家民營(yíng)整合主體普遍面臨技改資金缺口，資金短缺量預(yù)計(jì)達(dá)600億元到700億元。

　　這位財(cái)務(wù)總監(jiān)介紹，今年三、四季度將是各煤礦開足馬力進(jìn)行技術(shù)改造的高峰時(shí)期，亟須資金但又難以融資。首先，目前采礦證暫存于國土部門，企業(yè)無法用采礦證抵押獲取貸款。其次，即使民營(yíng)企業(yè)能夠提供其他抵押資產(chǎn)或擔(dān)保，從一家銀行獲得的貸款額度一般只有2億元，這意味著一家企業(yè)得跑十幾家銀行才能貸齊款項(xiàng)，至少得一年時(shí)間。第三，私募股權(quán)基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)一般希望控股企業(yè)，而且只瞄準(zhǔn)擬上市企業(yè)，這與大部分煤炭企業(yè)需求不符。

　　一家中型煤礦的礦長(zhǎng)介紹，煤炭行業(yè)的特點(diǎn)是“一次性投入高，收入穩(wěn)定，回報(bào)較高”。此前整個(gè)行業(yè)資金充裕，很少與金融機(jī)構(gòu)打交道。資源整合使大量煤炭企業(yè)集中出現(xiàn)資金缺口，事實(shí)上也為金融資本進(jìn)入煤炭業(yè)提供了難得機(jī)遇。

　　銀信合作叫停促使信托業(yè)轉(zhuǎn)型

　　近日監(jiān)管層全面叫停銀信合作，促使信托業(yè)務(wù)加快向自主管理型轉(zhuǎn)變。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年底，全國2萬多億元信托資產(chǎn)中有65%為銀信合作業(yè)務(wù)。今年前5月共有32家銀行和36家信托公司參與發(fā)行了銀信合作產(chǎn)品413款，預(yù)計(jì)全部銀信合作理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超過6000億元。

　　一位信托業(yè)人士說，銀信合作信托產(chǎn)品是銀行主導(dǎo)的管道產(chǎn)品，費(fèi)率低得可憐，信托公司常常是只賺規(guī)模不賺錢。不過，由于大量信托公司自主管理能力較弱，只好本著“蒼蠅肉也是肉”的態(tài)度大力發(fā)展銀信合作業(yè)務(wù)。隨著這一業(yè)務(wù)被叫停，信托公司不得不“苦練內(nèi)功”，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

　　在銀行、保險(xiǎn)、公募基金、信托四大金融支柱產(chǎn)業(yè)中，美國、日本等發(fā)達(dá)國家信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已超出銀行業(yè)甚至該國GDP總量，我國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模則排名倒數(shù)第一。目前，信托貸款和證券投資仍是我國信托公司的主流業(yè)務(wù)，主動(dòng)管理型的產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)也正在迅速增長(zhǎng)，信托資金正在積極進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施、電力等實(shí)體領(lǐng)域。

　　“信托業(yè)是唯一可以跨越資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域的金融行業(yè)。在金融行業(yè)混業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，在實(shí)業(yè)領(lǐng)域構(gòu)筑自己的核心理財(cái)能力，應(yīng)是信托公司的立身之本。”中信信托總經(jīng)理蒲堅(jiān)說。

　　信托資金介入煤改有望“雙贏”

　　中信信托日前推出的“中信·聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金Ⅰ號(hào)集合信托計(jì)劃”，拉開了信托資金進(jìn)入煤炭行業(yè)乃至整個(gè)資源行業(yè)的序幕。

　　這款煤炭產(chǎn)業(yè)信托計(jì)劃規(guī)模25億元，主要投資于山西一家民營(yíng)煤業(yè)集團(tuán)。投資期限為2年，預(yù)期年回報(bào)率大約為9.5%，因此該煤業(yè)集團(tuán)每年支付的資金成本應(yīng)高于商業(yè)銀行貸款利率。在風(fēng)險(xiǎn)控制措施上，中信信托派駐董事參與公司重大事項(xiàng)決策，對(duì)重大事項(xiàng)具有一票否決權(quán)，并委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投融資活動(dòng)、安全生產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。

　　該信托計(jì)劃所投資企業(yè)是山西省40多家民營(yíng)煤炭整合主體之一，也是首家引入信托資金的整合主體。“雖然信托資金要求較多，但我們樂意承受。”該企業(yè)負(fù)責(zé)人說，一是信托公司能快速滿足企業(yè)融資需求；二是信托公司嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，有利于促進(jìn)企業(yè)規(guī)范化運(yùn)作，促進(jìn)企業(yè)決策的科學(xué)性。

　　中信信托有關(guān)負(fù)責(zé)人說，信托關(guān)系法律結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，各種利益均受到法律制約，能較好平衡公平與效率的關(guān)系，制約某些權(quán)力，其優(yōu)勢(shì)不僅在于可以綜合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)等手段進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)作，更在于優(yōu)化所投資企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。“我們適時(shí)介入山西煤改，在為公司開辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時(shí)，也可以協(xié)助民營(yíng)煤企提升公司治理水平。”(任芳)