用電需求大幅飆升 煤炭價格炙熱股價冰冷

　　7月6日，北京的氣溫達到了40度，這是入夏以來北京的氣溫首度直奔40度關口。炙熱的氣溫讓京城里的人們不得不呆在空調房里，也使得用電需求大幅飆升，連帶著作為發電主力的煤炭價格也是漲勢連連。

　　7月5日，工信部發布報告稱，由于受到電力、冶金、化肥、建材等行業快速增長和固定資產投資快速增長 的影響，5月份我國煤炭市場消費需求旺盛，煤炭價格環比上升4.7%，漲幅比上月加大3.5個百分點，價格同比 上升26.2%。統計顯示，煤炭生產量1-5月份累計完成13億噸，同比增加2.2億噸，增長20.6%。而同期我國工業增加值增長達32.3%。數據顯示，5月份全國火力發電量2709億度，同比增長21.6%。單純從這些數據來看，火力發電量的同比大幅增長是促使煤價同比上漲的最大誘因。

　　煤價的大幅上漲讓作為用煤大戶的發電企業很是受傷，為此，國家發改委發布了一系列文件，要求主要煤 炭企業遵守年度煤炭合同價，不得帶頭漲價，已漲價的煤炭企業要在6月底前退回漲價款；如果不聽勸誡，擅 自提高合同煤價，國家發展改革委將按《價格法》有關規定予以查處，希望以此保持煤價的穩定，規范煤炭市 場平穩運行。

　　按理來說，今年煤價的大幅上漲，收益最大的當屬煤炭企業。而作為煤炭行業的龍頭企業和明星企業，煤 炭行業的上市公司無疑應該成為業績大增的明星。從價值投資的原理來看，業績的增長必然會促使股價的上揚 ，特別是在目前煤價的上漲趨勢還未出現可能的價格拐點之時，煤價的上漲應該會伴隨著煤炭股股價的上揚。 然而，市場的現實并非如此，在煤價上漲呈現出一片熱騰騰的局面之時，煤炭股的股價不但未能跟隨著其業績 的上漲而上揚，反倒是被打入了冷宮，呈現出一片冷冰冰的狀態。以7月5日煤炭股的收盤價為例，兗州煤業為 15.24元，較其4月30日的收盤價23.73元下跌了35%；中煤能源為8.17元，較其4月30日的收盤價10.97元下跌了25%;大同煤業為25.77元，較其4月30日的收盤價37.49元下跌了31%。而從4月30日至今，滬指從2870點跌至2363點，下跌了17%。從這些數據來看，煤炭股業績的上揚不僅未能帶動股價的上揚，反而使得煤炭股的跌幅超過了大盤股指同期的跌幅，煤炭股在當今的股市上上演了新的一出“竇娥怨”。

　　的確，不管是從估值上來看，還是從業績的預期增長前景來看，煤炭股的不漲反跌有點反常，被“錯殺” 的嫌疑較大。只要市場對電力的需求不出現大的變化，煤價下跌的可能性就不大，煤炭股業績增長的前景就會 得以維持。在這種背景下，煤炭股如今的股價表現自然是令人生疑。難道說，作為基金等機構投資者重倉持有 的煤炭股，也在市場上唱起了“空城計”，其目的是為買而賣？結合近來媒體上登出的一些基金經理表態說基 金倉位已經降至持倉的下限，煤炭股的下跌動能從何而來已經是明之又明的問題。

　　其實，在近來的大盤跌勢中，被“錯殺”的何止是煤炭股。就拿引發本輪下跌行情的元兇地產股來說，受 到地產新政調控的沖擊，地產股一敗千里，潰不成軍，很多地產股的跌幅已經超過了50%以上。可是，如果我 們現在去各地的房市看看，盡管房市呈現出成交量大幅下滑的態勢，但是房價的平均跌幅還未超過5%。也就是 說，如今地產股的跌幅已經遠遠超過未來房價下跌的預期值。即使房價未來下跌30%，目前地產股的股價也是 處于估值偏低的境地。

　　熱騰騰的煤價，冷冰冰的股價，冰與火之間，反映出來的確是資本的偏好。看來，在一個缺乏賺錢效應的 股市里，業績再好的個股也是難逃“覆巢之下，安有完卵”的厄運。但是換一個角度來看，如今看上去冷冰冰 的股市里，也許正在孕育著世界杯上防守反擊的火苗。(元)