中新網6月30日電 《中華工商時報》今日載文指出，中海油并購美國優尼科石油公司一事引起國際關注，這是目前為止中國企業在海外進行的最大一樁并購案，雖然最終結果還難以預料，但并購案背后的經濟意義似乎更值得關注。

　　文章指出，作為一個資本賬戶管制的國家，中國企業的任何一項海外并購活動，都要得到中國外匯管理當局的認可。那么，這么高金額的對外投資活動同時進行，意味著中國的外匯管理政策發生了實質性的變化。由于中海油是典型的國有企業，中海油的海外并購活動自然得到中國外匯管理部門的積極支持。

　　如果把中海油的資金來源分為國際和國內兩部分的話，我們看到，來自中海油母公司和中國工商銀行的美元貸款合計達到了130億美元，而國際商業貸款只有30億美元。中海油此次并購活動，無論是中海油母公司還是工商銀行，其對中海油的美元借款的結果，就是減少了對中央銀行的130億美元的結售匯，也就減少了130億美元的官方外匯儲備。

　　如果這130億美元貸款交易成功的話，那么對于人民幣匯率改革具有特殊的意義。某種程度講，中海油的并購活動實際是在為人民幣減少升值壓力。

　　首先是減少順差。目前要求人民幣升值的一個重要理由是中國的順差過大。張曉東博士分析說，中國國際收支平衡表中，不僅經常項和資本項保持順差，而且連一般是逆差的“錯誤與遺漏項，今年也出現了順差。也就是說，中國國際收支平衡表的三大項，都出現順差局面，這說明預期人民幣升值的熱錢在持續流入。在這種情況下，如果中海油海外并購活動成功，實際上就增加了資本外流，從而減少了國際收支的順差統計。

　　其次是減少金融系統資產損失。國有商業銀行增加美元貸款，一方面可以減少商業銀行持有的美元資產，另一方面，則可以減少中央銀行通過強制結售匯獲得的外匯儲備。這種做法有利于銀行系統分散風險，避免由于人民幣升值所導致的匯兌損失。

　　第三是嚇阻美國人。項莊舞劍，意在沛公。中海油并購活動已經引起美國的恐懼，就連曾經支持日本企業收購美國資產的克魯格曼也站出來說不。在中國企業強大并購攻勢下，美國人不得不對人民幣升值后的中國海外并購活動作出預期。或許，美國人基于國家安全考慮，會減輕對人民幣的升值壓力。

　　當然，減輕人民幣升值壓力，并不意味著人民幣不該升值，減壓的目的其實正是為人民幣匯率改革創造合適的外部環境。

　　中海油客觀上做了這個事。(劉杉)