中新網(wǎng)6月16日電 據(jù)《新京報》報道，昨日，研究股權(quán)分置改革資深專家張衛(wèi)星通過媒體對外宣布，金牛能源(000937)在股票發(fā)行時存在違法行為，呼吁停止其股權(quán)分置改革。

　　金牛能源遭炮轟

　　“金牛能源的方案絕對不能輕易通過，因為在滬深兩市與金牛能源有同樣問題的還有百余家上市公司，這樣會給以后的改革造成很大的法律爭議。”作為中國最早研究股權(quán)分置問題的專家，張衛(wèi)星昨日表示，之所以要質(zhì)疑金牛能源發(fā)行時違法，主要因為股權(quán)分置改革對中國股市未來的發(fā)展有劃時代的作用。

　　對于此次提出質(zhì)疑的目的，張衛(wèi)星稱，如果都把法律當(dāng)成兒戲，解決股權(quán)分置改革就沒有必要。他說：“如果金牛能源公司借著解決股權(quán)分置問題，掩蓋了國有大股東過去股票發(fā)行環(huán)節(jié)出資不實的違法事實，將是中國法律的恥辱。現(xiàn)在社會各界都強調(diào)建立法制社會，為了維護中國法律的尊嚴，應(yīng)立即停止金牛能源的股權(quán)分置改革進程。”他還指出，金牛能源解決這種問題只有兩條路，一種是縮股，一種是把差價補齊。除這兩條路沒有更好的出路。

　　據(jù)一位接近證監(jiān)會的權(quán)威人士表示，證監(jiān)會認為這一問題比較嚴重，但不愿公開表態(tài)。

　　金牛緊急商對策

　　對于這一突如其來的質(zhì)疑，正在積極為本周五公司股權(quán)分置方案表決做準(zhǔn)備的金牛能源，暫時選擇了回避的態(tài)度。該公司董秘劉彥春昨日向記者表示，經(jīng)公司高層上午緊急商討決定，公司隨后將會就此事對外發(fā)表一項聲明，但目前不會做任何表態(tài)。

　　昨日金牛能源一員工表示，張衛(wèi)星對金牛能源的質(zhì)疑純屬無稽之談。該員工表示：“張衛(wèi)星所說的情況，在中國的一大部分上市公司中都存在，不是他說違法就違法的。”他還表示，公司正在跟有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)系，商討是否對張衛(wèi)星起訴。對于是否會對公司股權(quán)分置方案的通過造成不良影響，該員工非常肯定地表示不會受到影響。

　　金牛能源為首批股權(quán)分置改革試點之一，將于6月17日14：00召開臨時股東大會對公司股權(quán)分置方案進行表決，其方案為非流通股股東向流通股股東每10股支付2.5股的讓利。

　　張衛(wèi)星：“金牛能源股東入股出資不實”

　　張衛(wèi)星是中國最早研究股權(quán)分置的專家之一，現(xiàn)任北京熙合興業(yè)投資咨詢有限公司首席經(jīng)濟師。張衛(wèi)星向金牛能源射出的這枚“炮彈”是一篇名為《金牛能源股票發(fā)行違法應(yīng)停止股權(quán)分置改革》的文章。

　　張衛(wèi)星在這篇2000字的文章中稱，金牛能源是一家以“募集設(shè)立”方式成立的股份公司，其發(fā)起人———大股東邢臺礦業(yè)存在嚴重的股東入股出資不實的違法行為。

　　金牛能源(000937)的招股說明書中描述，金牛能源是經(jīng)國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)，由邢臺礦業(yè)獨家發(fā)起，以募集方式設(shè)立的股份有限公司。集團公司將所屬三個煤礦：東龐礦、邢臺礦、葛泉礦折成國有法人股32500萬股，向社會公眾募集10000萬股，總股本42500萬股。

　　張衛(wèi)星稱，金牛能源是一家采用“募集設(shè)立”方法設(shè)立的股份制公司，在股票發(fā)行之前，邢臺礦業(yè)是一家國有獨資公司或可稱為一個國有礦山。而原來的國有礦山企業(yè)———邢臺礦業(yè)(集團)有限公司只是現(xiàn)在的金牛能源股份公司里的一個股東。《公司法》第七十四條規(guī)定：募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設(shè)立的公司。邢臺礦業(yè)認購32500萬股，社會公眾認購10000萬股，總股本為42500萬股。股份公司是各個股東出資入股新設(shè)立的，所以各個股東之間是無可爭議的“同次發(fā)行”。

　　金牛能源為采用募集設(shè)立方式組成股份公司，而關(guān)于股份制公司的各個股東在出資入股環(huán)節(jié)的要求，《公司法》第一百三十條規(guī)定：股份的發(fā)行，實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同。任何單位或者個人所認購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價額。

　　而事實上金牛能源各個股東的真實出資情況是，發(fā)起人大股東邢臺礦業(yè)(集團)投入上市公司金牛能源的資產(chǎn)為49557萬元，折合每股出資額為1.525元/股。而社會公眾股出資為78300萬元，折合每股出資額為7.83元/股。

　　張衛(wèi)星認為，因為金牛能源公司是采用募集設(shè)立方式，現(xiàn)存的兩類股東之間是“同次發(fā)行”，這是無可爭議的法律事實。但是，事實上我們卻明顯地看到社會流通股股東是每股出資7.83元來折股的，而國有發(fā)起人大股東卻是每股出資1.525元來折股的。惟一的明確解釋就是發(fā)起人大股東邢臺礦業(yè)明顯違法，存在嚴重的股東入股出資不實的違法行為。

　　“雖然前面三家試點上市公司也存在如上的問題，但由于前面三家上市公司的IPO過程與金牛能源公司不同，金牛能源是募集設(shè)立的公司，所以大股東低價入資折股獲得股票的這個違法發(fā)行問題大家看得更清晰，違背的法律條款也更明顯。”張衛(wèi)星在文章中對其他三家試點公司也有所涉及。

　　業(yè)界意見不一

　　對于張衛(wèi)星的質(zhì)疑，一位不愿透露姓名的法律人士表示同意張衛(wèi)星的觀點，認為張衛(wèi)星揭露此事的行為是正確的。

　　他表示，金牛能源在發(fā)行時確實存在法律問題。因為《公司法》明確規(guī)定，國有企業(yè)改制上市只有公開發(fā)行股票一種方式，而只有民營企業(yè)才能募集設(shè)立發(fā)行股票。但是金牛能源卻確確實實地采用了募集設(shè)立的形式。

　　股市如此低迷，這與證監(jiān)會不依法行事有很大的原因，如果證監(jiān)會早先能依法治市，那中國股市的問題將不會像現(xiàn)在如此嚴重。

　　而到目前為止，以前監(jiān)管部門所說的加強監(jiān)管可能成了空話，有必要總結(jié)歷史教訓(xùn)。今后，如果新上市公司還出現(xiàn)諸如像金牛能源的不依法上市現(xiàn)象，中國股市還會積累更多的問題。

　　而中咨律師事務(wù)所律師張繼文表示，雖然按照《公司法》來看金牛能源的發(fā)行確實存在違法，但是金牛能源以募集設(shè)立形式上市，還是經(jīng)過證監(jiān)會、律師，甚至當(dāng)?shù)匕l(fā)改委等環(huán)節(jié)的審核。這些審核環(huán)節(jié)都是法律手續(xù)，而張衛(wèi)星現(xiàn)在出來指出金牛能源發(fā)行違法有點過于較真。

　　他認為，金牛能源為什么采用募集設(shè)立，關(guān)鍵在于它國企的身份。這正是中國的國情，因為它是國企，政策就允許這么做其實，不能說金牛能源違法，造成現(xiàn)在的局面要歸咎于過去漏洞百出的發(fā)行機制。

　　國都證券分析師呂愛兵表示，張衛(wèi)星提出了有關(guān)金牛能源上市違法的問題我們無法評判是否金牛能源真的違法，這需要相關(guān)的監(jiān)管部門去正確評判。但從單純的專業(yè)分析來說，溢價發(fā)行是很正常的。

　　至于這個溢價是否合理，當(dāng)時的投資者已經(jīng)做了評判，否則當(dāng)時發(fā)行的時候就不會有投資者購買其股票了。

　　從另外一方面來說，作為上市公司股票的發(fā)行是經(jīng)過多方審核的，即使是當(dāng)時有問題也不應(yīng)把矛頭對準(zhǔn)現(xiàn)在已經(jīng)上市而且正在進行股權(quán)分置改革的公司。特別需要指出的是，投資者應(yīng)該明白，即使金牛能源上市時存在問題也和此次股權(quán)分置改革沒有必然的聯(lián)系。(賈浩森黃利明)