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　　人民幣匯率政策的調整是近兩年商界持續關注的話題。2003年6、7月，在國際輿論要求人民幣升值的呼聲高漲之時，本刊曾經做過一次“關于人民幣升值的企業調查”，調查的結果出乎意料，大多數受訪企業認為“匯率調整距離自己太遙遠”，“也幾乎沒有采取什么應對行動。”那么，在事隔一年多之后，各方對于人民幣升值的預期再度走強、“賭家”們已經為此“磨刀霍霍”的情勢之下，商家的態度又有了什么樣的變化？

　　2004年12月份，本刊就“人民幣升值問題”做了新一輪調查。盡管前前后后，因為中國領導人的多次講話，企業的“升值預期”忽上忽上，但根據調查結果，相比一年前，大部分企業已經從“沒感覺”變得開始“有所行動”了。

　　本次調查共涉及企業43家，其中有進出口業務的制造企業和外貿企業占近60%。這些企業的出口產品市場中，歐美所占比重最高，為32.14%，其次為日本和東南亞，占28.57%。這一數字與中國進出口貿易的總體分布基本吻合：2003年，日本、美國、歐盟、香港和東盟是中國的前五大貿易伙伴。在中國的前五位出口市場上，上述5個國家和地區只是在順序上有所變化，依次為：美國、香港、歐盟、日本和東盟。而在出口產品結算的幣種上，以美元結算的比例高達88.89%，以歐元結算的比例只有3.70%。從這一系列數字可以看出，人民幣升值將在很大程度上影響中國出口企業。

　　多數企業預期人民幣在1年內升值

　　本次調查過程中，受訪企業對于人民幣升值的預期明顯比上次調查時表現得強烈。其中，預期人民幣在1年內升值的企業最多，占55.81%，預期半年內升值的占11.63%，還有2.33%的企業甚至預計會在三個月內升值。另外有三成的企業對于升值的時間表示“說不清”。也有個別企業認為，“政府不可能在1年內讓人民幣升值，甚至可能隨美元貶值而做小幅度的貶值跟進。”

　　盡管多數企業做出了人民幣在一年內升值的判斷，但是接受本刊電話回訪的幾家企業都認為人民幣在近期升值的可能性不大。其依據是11月28日溫總理在出席東盟與中日韓領導人會議期間的講話——在那次會議上，溫家寶表示：“中國不會迫于外界壓力對人民幣重新估值”。

　　關于人民幣在最近一年內升值對于中國經濟的影響，多數企業認為“負面影響比較大”，占41.86%，另有34.88%的企業認為“負面影響比較小”。

　　對于人民幣升值的幅度，34.88%的企業認為會在5%左右，這與對沖基金預計的升值幅度吻合，預計升值10%的企業所占比例也有34.88%。此外，預計人民幣升值幅度在3%以內的企業也達到了18.60%。

　　近半數企業對于人民幣升值有所準備

　　“人民幣匯率重估”本質上是一項“政治決策”，“政治決策”的特點是有太多的不可測性。所以，有部分受訪者希望政府做決策時能夠“提前知會一下”，以使相關企業能夠早做防范。這類想法顯然在操作上并不具備可行性，所以，更多的企業還是選擇了“自我準備”。

　　與上次調查多數企業對于人民幣升值問題的“漠然”不同，本次調查中，近半數的企業對于人民幣升值“有所準備”，而幾乎100%的出口企業都對人民幣升值做了準備。

　　在“有所準備”的企業中，從“最近”開始準備的企業最多，占40%；“半年以前”開始準備的企業有35%，“1年以前”開始準備有20%，而在“2年以前”就開始準備的企業只有5%。

　　這一組統計數字從另一個角度印證了企業對于人民幣升值的預期正在變得越來越強烈。

　　避險主要手段：開發高附加值產品

　　對于以美元結算的出口企業，人民幣升值無疑會造成其資產縮水，所以如何規避匯率風險是企業應對人民幣升值的中心。目前看來，中國大多數的一般貿易企業，特別是占大頭的紡織品出口企業，平均利潤率基本上在10%以內，人民幣升值10%對其的影響將是“致命性”的。所以在避險的方法上，有34.62%的企業選擇了“開發高附加值產品”：假如出口產品的利潤率能夠達到20%以上，那么人民幣升值5%或10%不會對企業產生太大影響。但要實現“產品升級”，對于很多企業來說，顯然并非一朝一夕可成。

　　避險的第二大方法是“采用金融手段”，有30.77%的企業選擇了這一項。據介紹，“遠期結售匯”是國內出口企業首選的避險產品——企業和銀行按照現在的匯價進行遠期結售匯(一般是三個月)，從而鎖定風險。統計顯示，進出口企業正在越來越多地采用這種手段：根據某商業銀行分行的統計，從10月份開始，遠期結售匯量比前6個月激增3~4倍。

　　避險的第三大方法是“向客戶轉嫁成本或壓低制造成本”。和客戶共同分擔人民幣升值帶來的利潤空間壓縮的損失，是很多出口企業很自然能想到的避險方式，但是這要冒著客戶流失的風險；對于純外貿企業來說，還可以壓低采購價格，在這種情況下，上游產品供應商來說很可能選擇不通過外貿企業，直接做自營出口。

　　此外，避險的其它方式還有“調整進出口比重”、“調整進出口國家和地區”，這兩項的中選率很低，均只有3.85%。雖然說升值意味著人民幣可以在國外可以買到更便宜的產品，但是對于大多數外貿企業來說，進出口業務的比重并不是輕易就可以做出調整的。

　　調查說明：本次調查通過電子郵件方式，向約400家企業發送了問卷。截至2004年12月10日，共收到問卷45份，其中有效問卷43份。

　　稿件來源：《中國企業家》 作者：杜亮