中新網8月20日電 《證券時報》今日載文稱，今年6月以來，新股跌破發行價已從偶然現象逐步演變為常見現象。聽說，最近就有不少投資者跑到證券營業部，要求取消“新股自動配售”服務。其實，股票跌破發行價在成熟市場中極為常見，新股上市首日就跌破發行價格也不稀奇。因此，盡管這種現象是國內市場各方均不愿意看到的，但是，如果我們能夠換一個角度來看待這個問題，那么這一現象對于股市的長遠發展來說應該具有一定的積極意義。

　　首先，這有利于推動投資者進一步走向成熟，促進證券市場投資理念的形成。中國證券市場建立以來，“新股不敗”神話上演了十余載，投資者也一直將新股申購視作一項無風險投資。不論企業好壞，也不管行情如何低迷，投資者只管盲目參與，毫無理性可言。現在新股投資出現風險，投資者再參與新股申購時就必須謹慎從事，對企業及市場作出具體分析，這顯然將促進一二級市場上的理性投資理念進一步形成。

　　其次，有利于降低新股發行速度，避免新股發行出現“寅吃卯糧”的現象。歷史證明，市場的力量才是真正無窮的。根據以往經驗，有關部門在新股頻頻跌破發行價后將直接感受到來自市場的壓力。為此，管理層可能會考慮順應市場要求把新股發行速度降低下來。另外，新股跌破發行價意味著一級市場風險切實來到，更多投資者將會對新股發行保持較為謹慎的態度，長此以往，極有可能出現新股發不出去的狀況。如此一來，券商與企業在制定企業融資規模與發行定價上無疑將采取更為謹慎的態度，從而讓股市的融資功能得到比較正常的發揮。

　　第三，新股跌破發行價使新股市值配售政策處于較為尷尬的境地，新股發行方式改革不容拖延。市值配售政策出臺的重要基礎就是新股認購必然會獲利這一假設，隨著這一假設不復存在，新股配售的取消也應該提上管理層的議事日程。回顧此輪新股市值配售政策實施過程中二級市場的走勢，不難發現，股市并沒有因為該政策鼓勵投資者長期持股而有較好表現。恰恰相反，股市在近期連創新低，如果剔除新股首日計入指數的影響，股指實際上已經處于歷史低位。對于投資者來說，新股市值配售政策所帶來的盈利遠遠低于在此期間持股的市值損失。因此，新股配售不僅沒有彌補投資者的虧損，反而讓一些為參與市值配售而買入股票的投資者擴大了損失。因此，中小投資者對新股發行方式改革應該更加期待。(劉興祥)