中國(guó)的石油安全從本質(zhì)上已從“生產(chǎn)—供應(yīng)”型的“供給安全”模式轉(zhuǎn)變成“貿(mào)易—金融”型的“價(jià)格安全”模式；價(jià)格安全的核心是期貨市場(chǎng)，但中國(guó)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理體制很難支持國(guó)內(nèi)石油期貨市場(chǎng)的建立
中國(guó)首個(gè)能源衍生商品——燃料油期貨的交割規(guī)則，已經(jīng)由上海期貨交易所審議完畢，并報(bào)送證監(jiān)會(huì)等待最后審批。記者近日在首屆中國(guó)能源戰(zhàn)略國(guó)際高層論壇上并獲悉，如無(wú)意外，上市的時(shí)間可能定在7月。
燃料油期貨被業(yè)界視為中國(guó)啟動(dòng)石油期貨的信號(hào)和重要突破口。之后，最終恢復(fù)原油、汽油、柴油乃至航空煤油等品種的期貨交易，亦將更加受到關(guān)注。但國(guó)務(wù)院研究室研究員郭振英認(rèn)為：“中國(guó)全面推出石油期貨在年內(nèi)將不可能。”
中央政策研究室副主任鄭新立也公開表示，從目前實(shí)際出發(fā)，只有燃料油期貨的推出條件基本成熟。因?yàn)樗趪?guó)內(nèi)的市場(chǎng)化程度較高，中國(guó)燃料油進(jìn)口量已居亞洲首位。石油期貨其他品種市場(chǎng)何時(shí)開放，將取決于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成熟程度，包括定價(jià)機(jī)制等。
隨著中國(guó)石油對(duì)外依存度加大，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)日趨融合，中國(guó)的石油安全從本質(zhì)上已經(jīng)從“生產(chǎn)-供應(yīng)”型的“供給安全”模式，轉(zhuǎn)變成“貿(mào)易-金融”型的“價(jià)格安全”模式。
有關(guān)專家指出，所謂“價(jià)格安全”包括兩個(gè)層面：首先是中國(guó)作為一個(gè)越來(lái)越重要的石油進(jìn)口國(guó)，如何通過(guò)自身需求參與國(guó)際石油定價(jià)。目前中國(guó)石油的進(jìn)口量占世界石油供應(yīng)的2%，但在影響石油定價(jià)的權(quán)重卻不到0.1%，甚至不如印尼、韓國(guó)；同時(shí)，中國(guó)的石油進(jìn)口已成為影響世界油價(jià)的一個(gè)重要因素，但中國(guó)卻是國(guó)際石油市場(chǎng)上“高買低賣”大賠家。
第二個(gè)層面是通過(guò)石油及石油產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定，維護(hù)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展與整體穩(wěn)定。在過(guò)去油價(jià)的大起大落中，人們已經(jīng)清晰地看到，中國(guó)航空、石化及汽車等產(chǎn)業(yè)所受到的直接影響。
制度代價(jià)
作為亞洲最大的燃料油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)目前燃料油的年消費(fèi)量在4400萬(wàn)噸左右，其中進(jìn)口量2300萬(wàn)噸左右。亞洲地區(qū)燃料油國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)大多采用普氏(PLATT’S)新加坡價(jià)格為基礎(chǔ)結(jié)算，形成這一價(jià)格的是每天不足10萬(wàn)噸的交易量，幾個(gè)大油商之間的小默契，就可以操控亞洲市場(chǎng)幾十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)噸現(xiàn)貨的價(jià)格。
由于中國(guó)尚沒(méi)有石油期貨品種，大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)受政策限制無(wú)法直接參與外盤交易，不能利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。
在有關(guān)專家眼中，過(guò)去10年間，中國(guó)的石油進(jìn)口似乎總在一個(gè)類似糧食進(jìn)口的“價(jià)格陷阱”中徘徊。國(guó)家發(fā)改委能源研究所副所長(zhǎng)韓文科指出：“幾乎沒(méi)有一次不是在國(guó)際價(jià)格的高點(diǎn)大量進(jìn)口，而在最低點(diǎn)出口。”
歷史記錄顯示，2000年國(guó)際石油價(jià)格上升了62%，相關(guān)化工產(chǎn)品平均漲價(jià)21%，但中國(guó)當(dāng)年進(jìn)口原油達(dá)7000多萬(wàn)噸，與1999年相比幾乎翻了一番；2000年末到2001年美國(guó)“9·１1”事件后，國(guó)際油價(jià)從每桶30美元一路下滑到17美元，但當(dāng)年中國(guó)的進(jìn)口原油數(shù)量為6025.5萬(wàn)噸，比2000年下降14.09%。
“安全措施”與“成風(fēng)險(xiǎn)源頭”
按照《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》，境外期貨頭寸實(shí)行額度管理。套期保值額度，是持證企業(yè)在特定時(shí)間內(nèi)所持期貨頭寸的最大數(shù)量限制；持證企業(yè)的套期保值計(jì)劃每年核定一次，連續(xù)12個(gè)月的套期保值頭寸總量不得超過(guò)相應(yīng)時(shí)期的套期保值額度。
對(duì)于管理層來(lái)說(shuō)，這或許是一個(gè)省力且安全的“國(guó)有資產(chǎn)管理模式”。但在瞬息萬(wàn)變的國(guó)際期貨市場(chǎng)上，這一安全卻成了風(fēng)險(xiǎn)源頭。
按目前中國(guó)境外期貨的操作流程，某國(guó)有企業(yè)想在境外市場(chǎng)從事某期貨品種的套期保值業(yè)務(wù)，必須通過(guò)國(guó)外的經(jīng)紀(jì)行開設(shè)期貨賬戶，然后向有關(guān)部門申請(qǐng)期貨頭寸額度。
僅此一項(xiàng)就有兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是開戶企業(yè)基本沒(méi)有秘密可言，打算在什么時(shí)候進(jìn)貨、進(jìn)多少貨，交易對(duì)手很容易提前知道；加之在目前的管理體制下，做出一個(gè)決定很難在短期內(nèi)更改，否則又得重新申請(qǐng)。中國(guó)石油在國(guó)際市場(chǎng)上的被動(dòng)局面，很大程度上來(lái)自這種時(shí)差，等你買完了，人家的價(jià)格也降下來(lái)了。
其二，由于額度申請(qǐng)不易，幾乎所有企業(yè)傾向于多申請(qǐng)額度，并在每次舊的額度過(guò)期前，一次性地把額度使用掉。專家指，這也是中國(guó)為什么在期貨市場(chǎng)上交易總量不大但總是容易造成大的價(jià)格波動(dòng)的緣故。
再有就是現(xiàn)貨購(gòu)買缺乏遠(yuǎn)期安排。中國(guó)石油目前年進(jìn)口量不過(guò)1億噸左右，而美國(guó)則在3億噸左右；也就是說(shuō)，中國(guó)原油進(jìn)口的絕對(duì)數(shù)量不算很大，但增量卻不可小視。如2000年，中國(guó)的進(jìn)口需求突然增加3500萬(wàn)噸，這個(gè)數(shù)字是當(dāng)年國(guó)際市場(chǎng)原油供應(yīng)增加量的近一半。需求突然增加，打亂了市場(chǎng)預(yù)期，其后果是價(jià)格暴漲。而這一漲，讓中國(guó)為7000余萬(wàn)噸的原油進(jìn)口多支付了80億美元。
更需體制變革
目前，中石油、中石化、中化、中海油四大公司幾乎壟斷了國(guó)內(nèi)的石油資源，中石油和中石化還分享著國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)及國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)。四大石油公司只有在進(jìn)口石油時(shí)，才存在保值或價(jià)格鎖定的需求，目前國(guó)際石油期貨市場(chǎng)基本能夠滿足他們這一需求。至于國(guó)內(nèi)是否開設(shè)石油期貨市場(chǎng)，對(duì)他們無(wú)所謂。
阻止國(guó)內(nèi)石油期貨發(fā)展的另一個(gè)原因，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的政策性“順價(jià)銷售”機(jī)制。這一政策把本應(yīng)由石油企業(yè)自身承擔(dān)的管理成本和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一筆勾銷。他們也習(xí)慣了這樣去分散風(fēng)險(xiǎn)。
另外，一旦國(guó)內(nèi)開設(shè)石油期貨市場(chǎng)，四大石油公司——其中三家為“副部級(jí)”將怎樣面對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管？即使拋開復(fù)雜的部門關(guān)系，證監(jiān)會(huì)是否具備石油期貨品種的審批權(quán)？在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)化國(guó)家，期貨交易所對(duì)新品種的開發(fā)和上市有絕對(duì)權(quán)力，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)備案。而中國(guó)的法律規(guī)定，期貨品種審批權(quán)在證監(jiān)會(huì)甚至國(guó)務(wù)院。
由此可見，中國(guó)要發(fā)展石油期貨，必須首先改變現(xiàn)存的石油經(jīng)營(yíng)管理體制。而這一點(diǎn)，已經(jīng)成為中國(guó)石油市場(chǎng)發(fā)展中的主流聲音 。
體制不改，價(jià)格受行政制約
倫敦國(guó)際石油交易所專家認(rèn)為，中國(guó)期貨市場(chǎng)還沒(méi)有足夠大的現(xiàn)貨市場(chǎng)相配套，沒(méi)有足夠的買賣方和交易量；目前的石油遠(yuǎn)期交易還不能發(fā)揮穩(wěn)定國(guó)內(nèi)石油價(jià)格的作用
今年2月，中國(guó)石油集團(tuán)公司、中國(guó)石化集團(tuán)公司、中國(guó)海洋石油總公司、中國(guó)中化集團(tuán)公司、上海久聯(lián)集團(tuán)公司聯(lián)合組建了上海石油交易市場(chǎng)有限公司，注冊(cè)資金總額為1.05億元。這一市場(chǎng)與今年4月經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的燃料油期貨市場(chǎng)，形成了一種反差。
據(jù)知情人士透露，上海石油交易市場(chǎng)有限公司形成石油市場(chǎng)是一個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)，主要交易有關(guān)石油各品種的中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易合約，禁止買空賣空。一位市場(chǎng)人士認(rèn)為，這個(gè)市場(chǎng)之所以從中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易切入，是在現(xiàn)行法律法規(guī)制約下的“迂回戰(zhàn)術(shù)”：一方面，監(jiān)管部門小心謹(jǐn)慎，不愿意再看到當(dāng)初的混亂無(wú)序局面；另一方面，三大石油公司與相關(guān)部門存在的利益之爭(zhēng)，也使得石油期貨的重建遇到某種障礙。
有批評(píng)者認(rèn)為，目前的石油遠(yuǎn)期交易還不能發(fā)揮穩(wěn)定國(guó)內(nèi)石油價(jià)格的作用。由于一律采取實(shí)物交割的方法，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能為中國(guó)石油進(jìn)口商提供規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道。這使得中國(guó)的用油企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)還不得不接受高昂的國(guó)際油價(jià)。
倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)培訓(xùn)部常務(wù)董事DavidFord也認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)還沒(méi)有一個(gè)足夠大的現(xiàn)貨市場(chǎng)相配套，沒(méi)有足夠的買賣方和交易量。同時(shí)，中國(guó)現(xiàn)行的油品行政指導(dǎo)價(jià)格和油品專營(yíng)體制，也成為中國(guó)重開石油期貨交易市場(chǎng)的政策瓶頸。
(稿件來(lái)源：財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)，作者：李兆清)
