第3幕　　

　　電盈私有化落敗

　　港證監(jiān)會(huì)抬出17箱文件

　　按照原定計(jì)劃，2月24日接受香港高等法院聆訊是電盈私有化的最后一道法律程序，但卻因香港證監(jiān)會(huì)的高調(diào)介入陡生波瀾。23日，香港證監(jiān)會(huì)向法院提出申請(qǐng)介入，聆訊推遲舉行。

　　在咄咄逼人的社會(huì)輿論面前，這出資本大戲的總導(dǎo)演終于打破沉默。3月8日，李澤楷首次作出回應(yīng)，稱(chēng)“問(wèn)心無(wú)愧”。李澤楷表示，整個(gè)私有化進(jìn)程遵守了法律，并且公平合理。對(duì)“疑似種票”傳言，他公開(kāi)表示：“本人并無(wú)要求及影響任何人士購(gòu)買(mǎi)電盈股票，以至影響法院會(huì)議的投票結(jié)果以及他們的投票意愿。”

　　香港高法聆訊于4月3日到來(lái)，令人瞠目的是，香港證監(jiān)會(huì)居然抬出多達(dá)17箱文件，直指盈展副主席袁天凡策劃“買(mǎi)票”計(jì)劃，并由富通保險(xiǎn)行政區(qū)域總監(jiān)林孝華負(fù)責(zé)執(zhí)行。證監(jiān)會(huì)指出，林孝華在1月將個(gè)人持有的50萬(wàn)股的電盈股票以花紅形式派發(fā)給5名手下，而這5人又將股份“拆細(xì)”，分派給麾下的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)及親朋好友，總共涉及500名富通保險(xiǎn)的經(jīng)紀(jì)，之后收集他們?cè)谒接谢�法院�?huì)議上投票的授權(quán)書(shū)。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，大股東因此令支持私有化的人數(shù)增加了近500人，達(dá)到香港《公司條例》中所規(guī)定的私有化投票中的“人頭”要求。

　　對(duì)于證監(jiān)會(huì)的指責(zé)，電盈方面律師以“沒(méi)有實(shí)質(zhì)證據(jù)，純屬推斷”予以反駁。4月6日，香港高等法院批準(zhǔn)私有化決議，電盈踉蹌通關(guān)。

　　法官連環(huán)發(fā)難扭轉(zhuǎn)局面

　　誰(shuí)都以為這樁交易已是板上釘釘，但香港證監(jiān)會(huì)提出上訴申請(qǐng)并獲得批準(zhǔn)。4月16日，香港高等法院上訴庭正式展開(kāi)為期6天的馬拉松式聆訊，也成為私有化風(fēng)波中扭轉(zhuǎn)乾坤的一役。

　　在前3天的聆訊中，3名法官按兵不動(dòng)，靜聽(tīng)雙方律師陳詞。不過(guò)，多名小股東竭力舉證，抨擊拆票不公，痛陳私有化計(jì)劃剝削。小股東的聲音似乎打動(dòng)了法官，第四天，法官突然連環(huán)發(fā)難，質(zhì)疑私有化計(jì)劃的動(dòng)機(jī)及派特別息讓大股東獲利等，令在場(chǎng)人士為之愕然。最終香港證監(jiān)會(huì)上訴獲勝。

　　落幕

　　資本游戲還在繼續(xù)

　　私有化從此有例可循

　　對(duì)于這個(gè)結(jié)果，李澤楷表示了失望，并決定放棄私有化，小股東則高歌慶賀。

　　不過(guò)，更多的分析指出，私有化夭折對(duì)電盈大小股東兩方是“雙輸”的結(jié)局，對(duì)香港的監(jiān)管來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)不折不扣的勝利。

　　第一上海證券策略分析師葉尚志表示，對(duì)小股東而言談不上勝利，因?yàn)樗接谢�失敗后，股價(jià)免不了又要一番折騰。每搞一輪私有化，電盈股價(jià)就會(huì)跌一跌。不過(guò)，這對(duì)香港監(jiān)管制度確是一個(gè)勝利，“如果電盈私有化成功，那么其他公司也會(huì)利用這種方式搞私有化。該案為香港證監(jiān)會(huì)和法院提供了未來(lái)處理此類(lèi)案件的依據(jù)”，而在保護(hù)小股東利益的做法上也很值得內(nèi)地借鑒。

　　耐人尋味的高派息

　　盡管放棄了進(jìn)一步上訴的打算，但這并不意味著李澤楷的資本游戲結(jié)束。4月23日，電盈作出高派息決定：每股派發(fā)1.3港元股息，涉資88億港元。這是慷慨地向小股東送出一份厚禮，還是另有他意？要知道電盈現(xiàn)有200多億港元的債務(wù)纏身，而高派息幾乎用盡了手上的現(xiàn)金。

　　有分析認(rèn)為，派發(fā)高息是托價(jià)手法。首先，李澤楷及盈科就到手23億港元；其次，派高息有助于穩(wěn)定股價(jià)，有利“好友”出貨。在4月23日之前，因?yàn)樗接谢�題材的烘托，在香港大盤(pán)整體不佳的情況下，電盈已經(jīng)支撐了很長(zhǎng)一段時(shí)間。利好落空，大量先前的注資離去，電盈股價(jià)走向?qū)嵲诓蝗輼?lè)觀，花旗已將其評(píng)級(jí)調(diào)低至 “賣(mài)出”，目標(biāo)價(jià)由4.50港元大幅降至3港元。有評(píng)論說(shuō)，大派息果然達(dá)到了預(yù)期效果，將股價(jià)抬高至3.50港元以上，令一眾“好友”得以安然平手離場(chǎng)。上周四，電盈(0008.HK)復(fù)牌后急挫13%，第二天再跌3.352%，至3.46港元。 晨報(bào)記者 焦立坤

　　財(cái)經(jīng)晨譚　　

　　香港證監(jiān)會(huì)為A股作出了榜樣

　　在赤裸裸的利益沖突面前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須亮出自己的態(tài)度。否則，公平、公正、公開(kāi)的“三公”原則就成了蒼白無(wú)力的裝飾。

　　電盈私有化事件最終就因小股東們的奮力抗?fàn)幰约跋愀圩C監(jiān)會(huì)的“窮追不舍”，打破了大股東的如意算盤(pán)。

　　在香港固話(huà)市場(chǎng)具有壟斷地位的電盈，其大股東背景十分顯赫，分別為香港富商李嘉誠(chéng)之子、擁有香港“小超人”美名的李澤楷和電信業(yè)巨頭中國(guó)聯(lián)通。不過(guò)，無(wú)論大股東的身份地位如何，在有可能損害小股東利益的關(guān)鍵時(shí)刻，香港證監(jiān)會(huì)的態(tài)度值得稱(chēng)贊，更值得內(nèi)地監(jiān)管層借鑒。

　　在A股市場(chǎng)短短十幾年的發(fā)展過(guò)程中，也曾發(fā)生過(guò)很多上市公司侵害中小股東利益的案例，天生處于弱勢(shì)的中小股東們，常常身陷群龍無(wú)首的窘境。

　　近幾年來(lái)，雖然內(nèi)地監(jiān)管層一直把保護(hù)中小投資者利益作為首要任務(wù)來(lái)抓，但是投資者的滿(mǎn)意度就是不高。而未來(lái)，正處于高速發(fā)展期的內(nèi)地資本市場(chǎng)還將面臨巨大考驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板將要推出，股指期貨醞釀已久，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，怎樣才能切實(shí)保護(hù)中小投資者利益？這畢竟不是一句簡(jiǎn)單的口號(hào)。

　　在電盈私有化事件上，香港證監(jiān)會(huì)一直作為訴訟方為小股東爭(zhēng)取利益。這其實(shí)也是向市場(chǎng)傳遞一種信息：即使大股東可以操縱股東大會(huì)結(jié)果，即使最高法院可以發(fā)放通行證，但監(jiān)管層為保障小股東利益、維護(hù)市場(chǎng)公信力一定會(huì)奮戰(zhàn)到最后一刻。

　　“保護(hù)投資者，確保市場(chǎng)公平、有效和透明，減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。”這是國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織提出的證券監(jiān)管三大目標(biāo)。這一次，香港證監(jiān)會(huì)做出了榜樣。王潔