貿易增長放緩家電出口受阻

　　目前看來，在明年第二季度之前，美國、英國、德國、法國和日本均將陷入經濟衰退，或者至少徘徊在經濟衰退的邊緣。

　　據OECD(經濟合作發展組織)統計，上半年全球貿易量環比增速放慢，第一季度增長1.0%，第二季度下降0.2%。其中，OECD國家出口從1.4%回落到0.4%；進口第一季度增長0.6%，第二季度則轉為下降0.8%。

　　由于美國經濟調整周期很可能長達10年，萎縮的國際需求將影響我國家電產品出口。據統計，今年前三季度家電出口交貨金額增速僅達到8%，預計到2009年情況會更加嚴峻。

　　經濟增長速度放緩國內需求下降

　　在全球經濟增速下滑的同時，我國經濟增長速度也不斷放緩。2008年，我國前三個季度GDP增速雖然還有9.9%，但須看到宏觀經濟指標呈現“三快三慢”的特點，一是速度指標快，效益指標慢；二是名義指標快，扣除物價之后的實際指標慢；三是內地經濟發展快，但是東南沿海經濟增速慢。

　　如果我們從發電、供電、用電等指標來看，宏觀經濟增速更不樂觀。從今年9月份以來，部分宏觀經濟指標也存在不同程度下滑。在國內房地產市場和股票市場紛紛調整，居民收入增長放緩的時候，家電行業所期望的國內需求明顯增長，將顯得困難重重。

　　人民幣持續升值出口成本增加

　　今年以來，人民幣匯率屢創新高，人民幣對美元升值達10%以上，這意味著家電產品出口價格也上升10%以上。持續的人民幣升值已經導致許多加工企業倒閉或轉型，家電企業的利潤空間也一再縮小。

　　因此，建議在國際金融動蕩的形勢下，人民幣匯率能夠逐步穩定，出口退稅水平能夠適當持續提高，為包括家電行業在內的一些國民經濟行業的發展創造條件。

　　房地產市場不景氣 配套家電消費不理想

　　進入2008年，我國城鎮房地產市場景氣度持續下滑，房屋銷售更是逐步萎縮。在市場前景不明朗的情況下，居民購房意愿大幅下降。由于購房需求與家電消費需求的相關程度很高，購房需求的下降意味著居民購置配套家電的意愿下降。

　　我們認為房地產市場的調整還未到位，房地產市場之中，消費者持幣觀望，開發商資金短缺，房地產行業景氣度將繼續下滑。雖然政府積極調整政策鼓勵居民買房，但消費者信心短期內很難重新建立，仍會以觀望為主，房地產市場在短期內很難反彈。受此牽連，配套家電的消費也不會理想。

　　家電市場走勢分析——積極因素：政策支持和農村需求上升

　　面對內外形勢政府將陸續出臺調控組合拳

　　在財政政策方面，政策基調可能從穩健轉向積極，其中增值稅的轉型，以及中長期國債的增發都可能陸續出臺；在貨幣政策方面，政策基調可能從緊縮轉向穩健靈活，不斷調降利率和準備金率，逐步淡化信貸規模控制；在稅收政策方面，很可能在出口退稅、增值稅轉型和個人所得稅起征點等方面進行適當調整；在行業政策方面，穩定外貿和房地產等行業政策的陸續出臺也指日可待。

　　在2009年，我國宏觀調控側重在保增長、保就業，以及維護社會和經濟運行的穩定方面，這種調整對家電行業構成了有力支撐。

　　原材料價格下跌降低家電制造業成本

　　在過去的兩年里，家電行業受制于“兩率兩價”的情況比較突出。所謂兩率，就是較高的貸款利率和持續升值的人民幣匯率。所謂兩價，就是原材料價格和勞動力價格。

　　應該看到：一是目前利率已經加速下調，匯率升值節奏也有所放緩；二是目前原材料價格，包括鋼鐵、有色金屬、能源等均已經大幅下降，勞動力價格上升的勢頭也明顯緩解。這對家電企業而言，影響是雙重的，鋼材能源原材料價格和進口組件價格的下跌，意味著國內和國際需求的下滑，這對家電行業是不利的，但是反過來也增強了家電企業降低成本、增強出口報價的能力。兩相權衡，對家電企業可能仍然是較為有利的因素，家電企業的集中度可能進一步提高。

　　農村收入增加農村家電需求將上升

　　目前，農村土地流轉制度的改革，農村基本醫療制度覆蓋面的不斷擴大，都使得城鄉差距拉大的勢頭有可能緩解。農村居民收入水平雖然也受到整體經濟增速回落的影響，但更多的是受到農產品(000061,股吧)漲價的影響，其收入水平出現了快速增長。今年第一季度，農村家庭人均現金收入同比增長18.5%；第一季度到第二季度農村家庭人均現金收入同比增長19.8%，扣除價格因素，實際增長10.3%；第一季度到第三季度，農村居民人均現金收入3971元，增長19.6%，扣除價格因素，實際增長11.0%。農村居民收入增長高于GDP(國內生產總值)增長。農村家庭收入的快速增長很可能成為家電銷售的一個亮點，而且“家電下鄉”的政策也會促使農村家電需求的增加。

　　產品出口數量下降政府上調出口退稅率

　　今年前9個月，我國出口增長率從去年全年的25.7%降至22.2%，出口總額為10740.6億美元，較上年同期增長22.2%，明顯低于2007年1-9月的27.1%。受此影響，與大部分的出口行業一樣，家電行業的出口增速也有所下降。

　　據海關總署統計，2008年1-9月，包括空調、冰箱、洗衣機在內的10種主要家電產品出口數量為244212萬臺，同比下降6.0%，出口金額343.9億美元，同比增長18%。其中，空調器整機出口數量同比下降0.5%；電風扇出口數量同比下降6.6%；微波爐出口數量同比下降1.9%，激光唱機出口數量同比下降30.9，電冰箱出口數量同比增長1.4%，洗衣機出口數量同比增長15.7%，電視機出口數量同比增長10.7%。從以上數據可見，家電產品出口數量同比下降，出口金額同比上漲，家電產品出口單價上升，產品出口競爭力受到嚴重影響。

　　出口形勢嚴峻引起了政府的注意。幾個月前，國家發改委的有關官員就曾通過協會了解家電行業出口遭遇的種種困難，但到目前為止并未見相關扶持政策的出臺。據了解，機電產品中，工程機械、港口機械、機床等產品大部分都享受17%的最高出口退稅率，不太可能繼續上調。而家電等機電產品享受11%—13%的出口退稅率，如果出現調整，回調機電和高科技產品出口退稅率是很正常的事情，預計在短期內退稅新標準即將出臺。出口退稅率的上調對家電業來說，無疑是個利好。

　　我們預計，國際經濟有可能要經過長達10年的調整，國內經濟有可能要經過長達3年的調整，考慮到2009年我國宏觀經濟形勢比今年會更加嚴峻，家電企業做好戰略調整，應對景氣下滑，爭取生存空間是未來要考慮的事情。