匯率大戰背景下 人民幣對美元持續走升

　　2005年，央行首次啟動匯改，讓人民幣升值話題第一次像流行音樂涌入社會的每個角落；今年6月19日，央行重啟匯改，升值“快鐵”繼2008年7月開始沉睡兩年后，再次飛速啟動。

　　電影《阿凡達》為影迷勾勒出潘多拉星球震懾人心的全景；匯改重啟后，人民幣同樣走出了一幅波瀾壯闊的升值圖景。

　　人民幣升值的背后，少不了流動性這一重要推手。那么，海外資金是如何流入的？基礎貨幣是否會在加速投放后使流動性再次踏上泛濫之旅？

　　人民幣升值·圖景

　　匯改重啟后 人民幣升值

　　今年6月19日晚，人們正擠在電視前，興奮地觀看荷蘭對日本的世界杯大戰。未曾預料的是，這一夜，也將被寫進中國經濟的史冊中。

　　其時中國人民銀行通過官方網站宣布，“進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”，同時指出進一步推進人民幣匯改，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。事實上，這不僅是中國時隔5年后再度推進匯改，更出乎多數人預料的是，匯改的重啟，已悄然改變了市場節奏。

　　人民幣正進入升值通道

　　6月21日，匯市迎來當周首個交易日。當日凌晨4時，即期詢價人民幣對美元以6.8277開盤，與當月18日收盤價持平；7時30分，人民幣對美元迎來第一筆大額買單，其匯價迅速沖高至6.8265；而從11時30分至13時，源源不斷涌入的買盤將匯價打高至6.8129。至收盤時，交易員猛然發現，短短一天內，人民幣對美元已瘋漲0.44%至6.7978，接近漲停限制。相比之下，2008年和2009年下半年，人民幣對美元僅分別累計升值0.48%、0.06%。

　　頗為蹊蹺的是，就在人民幣再度開啟驚天升值之路前，其遠期市場卻提前釋放相反信號。據WIND數據顯示，6月3日，1年期人民幣無本金交割遠期（NDF）暴跌1.08%，暗示未來1年人民幣將對美元大幅貶值。在NDF猛創年內最大跌幅時，同日人民幣對美元卻上揚0.02%。現貨和遠期市場的背道而馳，似乎已為未來市場巨變埋下伏筆。

　　從6月22日至7月5日，人民幣對美元雖然累計升值0.3%，但上漲幅度遠不及預期，其走勢更驚現“寬幅、雙向波動”的新特點。6月22日，人民幣對美元報6.813，收盤下跌0.23%，將前日大半漲幅強行吞回。有意思的是，人民幣每升值一天后，總有1~2天的貶值發生，同時其波幅也明顯放大。據統計，6月21日當周人民幣對美元盤中平均相差236點，相當于2009年11月2日至今年6月18日平均波動的12倍。極為劇烈的波動，宣告人民幣匯率進入“過山車時代”。

　　隨后的人民幣貶值卻讓人迷惑不已。從7月6至9月2日，人民幣對美元累計貶值了0.4%。9月2日，即期詢價人民幣對美元盤中最高價攀至6.8158，已非常接近于重啟匯改前的匯價。但由于8月27日人民幣對美元盤中居然最高被打到6.7440，較前日收盤價高出0.08%。這一異動似乎讓看多人民幣的資金看出了門道。

　　果然，從9月2日開始，人民幣開始“瘋狂”升值。數據顯示，9月2日至10月14日的31個交易日中，僅7個交易日人民幣對美元貶值，這期間累計漲幅2.3%。9月29日、10月4日和10月5日，人民幣對美元盤中最高價竟分別較前日收盤價高出0.08%、1.2%和1.17%。

　　9月21日，人民幣對美元中間價首次突破6.7關口，一個新的時代宣告到來。