4萬億險(xiǎn)資投資困境：渠道狹窄 制約產(chǎn)品創(chuàng)新

　　保險(xiǎn)資金投資渠道狹窄，導(dǎo)致投資與承保能力之間構(gòu)成惡性循環(huán)，影響了整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的再發(fā)展

　　業(yè)內(nèi)期盼已久的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》9月5日出爐。未上市企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)，對(duì)保險(xiǎn)投資開閘。

　　從7月份開始的兩個(gè)月內(nèi)，保監(jiān)會(huì)已連發(fā)數(shù)文，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，意在改善保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，緩解投資壓力。

　　截至6月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到4.17萬億元。巨額的保險(xiǎn)資金面臨投資困境，成為政策頻出的催化劑。

　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2010年上半年，受資本債券市場(chǎng)低迷影響，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)平均投資收益率從2009年上半年的3.44%降到1.93%，不僅低于同期CPI，甚至低于同期存款利率。

　　受投資渠道狹窄、投資市場(chǎng)成熟度及容量所限，中國(guó)保險(xiǎn)資金投資長(zhǎng)期遇困：投資配置無法多元化，缺乏長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，收益率隨市場(chǎng)基本面“漲跌”而波幅巨大，投資收益無法保持穩(wěn)定。而投資收益作為承保的基礎(chǔ)，其“低收益、大波幅”的局面，不僅影響了保險(xiǎn)新產(chǎn)品的開發(fā)，而且影響了承保能力的提高。

　　投資與承保能力之間構(gòu)成惡性循環(huán)，影響了整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的再發(fā)展。

　　新開閘

　　8月5日，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》的公布，開啟了保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)的大門，規(guī)定保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額不得超過公司上季度末總資產(chǎn)的10%，保險(xiǎn)資金投資未上市公司股權(quán)的上限為5%。

　　按照2010年6月末保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)計(jì)算，最多將有4523.5億元和2261.7億元的保險(xiǎn)資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)和PE市場(chǎng)。

　　本次《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱“兩個(gè)《辦法》”)出臺(tái)，是對(duì)上述資金運(yùn)用管理辦法的細(xì)化。對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資團(tuán)隊(duì)、償付能力、財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈資產(chǎn)規(guī)模等提出了較高的資質(zhì)要求，對(duì)投資的標(biāo)的也進(jìn)行了明確的界定。

　　國(guó)泰君安保險(xiǎn)業(yè)分析師彭永剛表示，兩條渠道的開閘給保險(xiǎn)資金帶來的好處是不言而喻的。目前不動(dòng)產(chǎn)的投資收益率能達(dá)到7%~8%，明顯高于股市和債市。

　　但目前看來，新投資渠道只為保險(xiǎn)資金緩解投資壓力、提高收益增加了一份可能，具體執(zhí)行情況尚未可知。

　　一家中型保險(xiǎn)公司的高管表示：“在不動(dòng)產(chǎn)投資和未上市企業(yè)股權(quán)投資領(lǐng)域，保險(xiǎn)公司是新手，仍需要時(shí)間磨合。”合眾人壽保險(xiǎn)總精算師王睛認(rèn)為，各家保險(xiǎn)公司的投資競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，未來可能出現(xiàn)分化的局面。

　　實(shí)際上，2010年資本市場(chǎng)的低迷，成為保險(xiǎn)業(yè)投資格外艱難的一年。

　　保監(jiān)會(huì)預(yù)計(jì)全年需要配置的保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模將增至2萬億元，比2009年增加近一倍，但是保險(xiǎn)投資收益卻大幅縮水。2010年上半年，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益755.2億元，較2009年同期減少了344.7億元。