4萬億險資投資困境：渠道狹窄 制約產品創新

　　保險資金投資渠道狹窄，導致投資與承保能力之間構成惡性循環，影響了整個保險市場的再發展

　　業內期盼已久的《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》9月5日出爐。未上市企業股權和不動產，對保險投資開閘。

　　從7月份開始的兩個月內，保監會已連發數文，拓寬保險資金運用渠道，意在改善保險資產負債結構，優化資產配置，緩解投資壓力。

　　截至6月底，保險資金運用余額達到4.17萬億元。巨額的保險資金面臨投資困境，成為政策頻出的催化劑。

　　根據保監會公布的數據，2010年上半年，受資本債券市場低迷影響，中國保險資產平均投資收益率從2009年上半年的3.44%降到1.93%，不僅低于同期CPI，甚至低于同期存款利率。

　　受投資渠道狹窄、投資市場成熟度及容量所限，中國保險資金投資長期遇困：投資配置無法多元化，缺乏長期投資產品，收益率隨市場基本面“漲跌”而波幅巨大，投資收益無法保持穩定。而投資收益作為承保的基礎，其“低收益、大波幅”的局面，不僅影響了保險新產品的開發，而且影響了承保能力的提高。

　　投資與承保能力之間構成惡性循環，影響了整個保險市場的再發展。

　　新開閘

　　8月5日，《保險資金運用管理暫行辦法》的公布，開啟了保險資金投資不動產和未上市企業股權的大門，規定保險公司投資不動產的賬面余額不得超過公司上季度末總資產的10%，保險資金投資未上市公司股權的上限為5%。

　　按照2010年6月末保險業的總資產計算，最多將有4523.5億元和2261.7億元的保險資金進入不動產和PE市場。

　　本次《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》(以下簡稱“兩個《辦法》”)出臺，是對上述資金運用管理辦法的細化。對保險機構的投資團隊、償付能力、財務指標、凈資產規模等提出了較高的資質要求，對投資的標的也進行了明確的界定。

　　國泰君安保險業分析師彭永剛表示，兩條渠道的開閘給保險資金帶來的好處是不言而喻的。目前不動產的投資收益率能達到7%~8%，明顯高于股市和債市。

　　但目前看來，新投資渠道只為保險資金緩解投資壓力、提高收益增加了一份可能，具體執行情況尚未可知。

　　一家中型保險公司的高管表示：“在不動產投資和未上市企業股權投資領域，保險公司是新手，仍需要時間磨合。”合眾人壽保險總精算師王睛認為，各家保險公司的投資競爭將會更加激烈，未來可能出現分化的局面。

　　實際上，2010年資本市場的低迷，成為保險業投資格外艱難的一年。

　　保監會預計全年需要配置的保險資產規模將增至2萬億元，比2009年增加近一倍，但是保險投資收益卻大幅縮水。2010年上半年，保險業實現資金運用收益755.2億元，較2009年同期減少了344.7億元。