據(jù)悉，荷蘭銀行和新鴻基金融日前宣布，雙方已基于香港住宅市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)行了一筆“房地產(chǎn)掉期”交易。這是亞洲首筆房地產(chǎn)掉期交易，此舉令全球房地產(chǎn)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵階段。
所謂掉期交易是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確地說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的交易。
此筆交易具有劃時(shí)代意義，因?yàn)樗砻鞔祟?lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)已開(kāi)始在全球得到發(fā)展。
房地產(chǎn)衍生品對(duì)許多房地產(chǎn)投資者都具有吸引力，因?yàn)樗鼈兡茏屚顿Y者立即接觸到房地產(chǎn)領(lǐng)域，而不會(huì)受到實(shí)物資產(chǎn)交易中成本和滯后的影響。
房地產(chǎn)衍生品交易過(guò)去兩年在英國(guó)首先起步。英國(guó)研究機(jī)構(gòu)Investment Property Databank此前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)迄今已達(dá)成逾300筆此類(lèi)交易，價(jià)值近50億英鎊。市場(chǎng)流動(dòng)性的增強(qiáng)鼓勵(lì)了更多新來(lái)者進(jìn)行此類(lèi)交易。
如今，其他國(guó)家也打算跟進(jìn)。最近幾個(gè)月，歐洲大陸已達(dá)成了幾筆類(lèi)似交易，美國(guó)也有少量交易發(fā)生。
據(jù)悉，這筆掉期交易將有助于荷蘭銀行躋身香港房地產(chǎn)市場(chǎng)。GFI Colliers為此筆交易的交易商之間經(jīng)紀(jì)人。
這種衍生品的運(yùn)作方式是，荷蘭銀行從新鴻基金融收到HKU-HRPI(一種衡量香港住宅價(jià)格的指數(shù))的年度變動(dòng)率，反過(guò)來(lái)則根據(jù)香港銀行同業(yè)拆息(香港本地?zé)o風(fēng)險(xiǎn)貸款利率)向新鴻基支付固定水平的利率。
HKU-HRPI指數(shù)由香港大學(xué)學(xué)者開(kāi)發(fā)。一些專(zhuān)家認(rèn)為，該指數(shù)已相當(dāng)穩(wěn)健，足以支撐一個(gè)衍生品市場(chǎng)。
作者：吉姆·皮卡德（Jim Pickard）
