一邊是海水，一邊是火焰。

　　在股市回暖的秋季，30家內地房地產企業夢繞香江，想用國際資本一解資金短缺之痛。昨天記者獨家獲悉，28日公開招股結束的恒大地產，孖展超額認購高達46倍，國際配售超額近12倍，市場以最火熱的資金爆炒恒大！由于孖展超額過多，甚至可能啟動回撥機制。

　　相比之下，深圳房地產龍頭企業之一的卓越置業原定于11月3日上市，昨天卻表示，考慮到當前的市場狀況，公司決定擱置計劃中的香港首次公開募股(IPO )，同時將把認購股份的資金返還給申購者。

　　高盛預測恒大明年暴漲7.7倍

　　“太嚇人了！”昨天得知恒大地產在市場并非十分活躍的情況，多位業內人士表示驚嘆。記者昨天從可靠渠道獲悉，22日至28日在香港公開招股的恒大地產，孖展超額認購高達46倍，凍結資金近300億；國際配售超額近12倍，凍結資金近700億，總共凍結資金近千億，為近期罕見。

　　從去年備受冷落，到今年年中恒大主席許家印信誓旦旦說“隨時啟動IPO”，再到10月減少融資股本，最后是28日的備受市場追捧，恒大地產的上市之路可謂一波三折。

　　據最終招股材料顯示，恒大地產最終定價在每股3港元至4港元之間，相應市盈率5～6倍，最高融資額為64.6億港元。恒大地產此次招股總數約16.149億股，90%為國際配售，10%為公開發售，此外還有15%的超額配售權。

　　市場普遍認為，以恒大地產的企業素質，目前的定價是極具吸引力的。許家印自己也坦言，“自己有點心痛”，恒大股的上市定價太便宜，所以他寧愿縮減發售股數。此外，恒大地產計劃每年派發盈利的10%作為股息。這也成為吸引投資者的一個重要原因。

　　按照香港聯交所安排，11月5日恒大地產將正式上市。而高盛最新預測，恒大2010年的營業額將暴增到410億元，盈利將達到77億元，較今年預測盈利10億元暴漲7.7倍。

　　由于市場情況過于火爆，有消息人士稱，恒大甚至可能啟動回撥機制，恒大發行的股份可能在國際配售和公開發售的比例有一個微調。

　　據了解，回撥機制是指在同一次發行中采取兩種發行方式時，例如市值配售和網上定價發行、市值配售和法人投資者配售或者網上定價發行和法人投資者配售，為了保證發行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設定不同發行方式下的發行數量，然后根據認購結果，按照預先公布的規則在兩者之間適當調整發行數量。目前，大多采取將網下配售的額度中的一部分回撥給網上，這樣就增加了網上發行的額度。現階段，在發行大盤股時回撥機制經常被采用。