與此同時，截至今年上半年，24家上市房企共借款約960.68億元，與去年同期約586.19億元相比，增加了63.89%。負債率高說明上市房企背負的資金壓力大，這將促使開發商在下半年放緩擴張腳步，并謹慎考慮自己的開發計劃。“我們公司剛發了10億元的可轉換債。”上述房企內部人員向記者透露，由于樓市回暖，企業加大了開工進度，“每個項目都需要錢，資金鏈還是比較吃緊的。”業內人士表示，在下半年國家信貸收緊的背景下，房企的資金壓力將會進一步增大。

　　而中國樓市面臨的另一個問題則是產能結構性“過剩”。雖然上半年以來樓市的迅速回暖使得各房地產企業庫存迅速降低，但摩根大通新任中國投資銀行副主席龔方雄卻表示，中國經濟外部環境正在向好，不過庫存調整并不能解決結構性問題。中國房地產市場產能過剩恐難長期持續。

　　潘石屹也認為，上半年樓市的“火熱”并不會改變中國房地產總體走勢，全球經濟衰退引起的產能過剩十分突出，中國房地產在未來一段時間內仍然是結構性過剩。

　　并購時代大幕已開啟

　　在信貸收縮和產能結構性過剩的雙重背景下，因小陽春而被遮蔽的并購時代到來的事實，又將再一次浮出水面。中國社科院發布的《房地產藍皮書：中國房地產發展報告》中指出，房地產的結構調整在繼續，我國房地產的大戲不在小陽春，而在并購重組。

　　而事實上，政府層面一直沒有放棄對房地產企業并購重組的引導和支持。今年3月18日，央行與銀監會聯合發布的《關于進一步加強信貸結構調整的指導意見》中明確指出，進一步加大對中低價位、中小套型普通商品住房建設，特別是在建項目的信貸支持力度，做好對有實力、有信譽的房地產開發企業兼并重組有關企業或項目的融資支持和配套金融服務等。

　　其實，一些大型房地產企業已經獲得了各種融資支持。近日萬科發布公告稱，已與建設銀行簽署了《戰略合作協議》，獲得建行提供授信額度500億元人民幣。不僅如此，在面臨調控的危急關頭，大型房地產商還能夠通過股權與債權融資獲得所需資金，這也是眾多房企爭相上市的動因。

　　資深財經評論員葉檀在博文中表示，雖然上半年樓市的回暖遮蔽了并購時代到來的事實，但這場大戲其實已經開啟，并將決定今后兩三年中國房地產市場的格局。

　　在目前市場成交出現下跌的情況下，銀行信貸結構的調整，將會使企業的資金狀況更加兩極分化，那些信用資質好的房地產企業會得到更多資金，這或將加速整個市場洗牌的進程。（ 姚清林）