恒大地產重新啟動上市計劃，使房企的融資問題再度成為業界關注的話題。畢竟對于房地產這樣的資金密集型產業來說，維持資金鏈的良性運轉至關重要。然而，最近關于國家信貸政策收緊的傳聞，卻使剛走出寒冬半年的各家房企重新審視自身的現金流問題：因為經歷了上一輪調整后，開發商們已經經歷了從“土地為王”到“現金為王”的轉變，何況包括深圳在內的樓市成交量已經出現了連續下跌。在沒有國家信貸政策的支持以及銷售資金回籠的情況下，樓市是否會迎來又一個拐點？由于樓市回暖而被掩蓋的并購重組是否將再一次浮出水面？

　　恒大上市與融資短板

　　近期，恒大地產計劃于今年9月至10月份在香港上市的新聞成為媒體報道的焦點。而業內人士預計，隨著上半年股市與樓市的活躍，國內房企或將掀起新一輪上市風潮。

　　隨著今年中國建筑和北京金隅分別登陸A股和H股市場，國內房地產企業啟動了又一輪上市進程。據相關人士計算，恒大如果成功上市，其市值將可能達到800億元人民幣以上。

　　與此同時，有消息稱包括南國置業、中信地產、寶龍集團等在內的30余家房地產企業也正在進行A股或H股的上市計劃。

　　國內房企此時啟動上市風潮能夠引發人們更多的聯想。其實，通過上市進行融資是眾多民營房企奮斗的目標，其背后的原因就是企業的高速發展需要大量資金支持，而民營企業則面臨融資渠道不暢的困境。

　　另一方面，雖然今年以來國家實施寬松的貨幣政策，使不少企業暫時緩解了資金壓力，但信貸政策的不明朗使他們不得不尋找更為穩妥的融資渠道。一旦國家出臺新的調整政策，銀行信貸重新收緊，房地產企業的資金鏈就會重新趨緊，那些實力不濟、基礎薄弱的中小開發商則有可能面臨被并購重組的厄運。

　　從“百日劇變”到“死里逃生”

　　實際上，房地產業并購重組的話題由來已久，特別是在樓市經歷調整的2008年，潘石屹拋出“百日劇變論”，聲稱因為面臨巨大的資金壓力，房地產市場即將發生劇變，大量企業將進行整合，此言一出立即在業內引起巨大反響。

　　“實力不濟的小企業一旦資金維持不下去，在建項目就有可能延期或者放慢建設進度，而前期囤積土地較多的企業可能會轉讓土地，一些企業甚至可能退出房地產領域。”深圳榮超地產營銷副總溫浩銘去年11月時曾說。

　　在當時信貸政策尚未出現松動的情況下，房地產企業并購重組似乎成為一個必然的趨勢，甚至有媒體聲稱2009年是樓市洗牌年，“將有一半以上企業被市場淘汰。”

　　然而，潘石屹的預言在百日之后并未成為現實，時至今日樓市大規模的洗牌也并未發生。潘石屹這樣解釋自己的預言未能實現的原因：“去年底，中國大多數的開發商都難以渡過年關，因為欠銀行的錢太多，市場銷售幾乎停頓，沉淀的土地、房屋和待建工程也太多。有許多房地產企業的資金鏈馬上就要繃斷。就在這緊要關頭，銀行大量發放貸款。同時，各個城市的政府為了化解這一危機，針對房地產企業所欠政府的土地出讓金出臺了紅頭文件，允許其延期繳納。于是，中國房地產企業在生死關頭獲得注血，渡過了死劫。”

　　在潘石屹眼里，讓房企“死里逃生”的正是今年上半年以來實施的寬松的信貸政策。雖然他認為貸款只是“輸血”，銷售回籠資金才是“造血”，但接下來讓所有人始料不及的小陽春以及樓市的迅速回暖也使房企大大喘了一口氣。

　　結構過剩依然未改善

　　雖然信貸放量和銷售回暖讓房地產企業躲過了資金鏈斷裂之虞，但多數企業資金依然吃緊。從各房地產企業發布的年中總結數據來看，雖然招商、萬科等龍頭企業業績大漲，但出現虧損的房地產公司也在增多。