“如果說去年這時候房地產開發商的資金鏈只能打30分的話，現在總體狀況應該可以打到70分了。”莫尼塔投資分析師王沛表示。

　　一年以來，房地產開發商的手頭還沒有像現在這么寬綽過。加上4月14日方興地產與中行簽訂200億元授信協議，今年地產商獲得100億元規模以上的授信總額便已達到880億元之巨。加上小規模的授信，目前地產商銀行授信早已突破千億元。

　　不過銀行授信畢竟與實際拿到的資金還有出入，何況一季度的信貸井噴未必會持續下去，開發商的資金來源還需頗費思量。幸好，在信貸即將“稍息”，債券“原地立正”的狀況下，第三板斧股權融資即將“出列”。

　　“隨著資本市場的好轉，饑渴已久的房地產商新一輪的股權融資大潮將在隨后來臨。”一位地產研究員預測。

　　融資壓力猶存

　　隨著天量信貸的開閘和一季度銷量的持續旺盛，開發商迎來了久違的內外部融資兩股暖流交匯。

　　“目前開發商的資金狀況環比來看已經大大改善，到位資金從去年10月份開始就在持續反彈。”王沛表示，如果將開發貸款增速和新開工面積增速之間的差值作為衡量地產商資金鏈的指標，這個指標自去年10月份到今年2月份一直處于上行的趨勢中。

　　而根據一位房地產股研究員的分析，在去年緊張的氣氛下，現金流狀況良好的公司股價比資金吃緊的公司走勢明顯要好，然而從去年11月份開始，隨著銷售情況的見底和破產之虞的解除，資本市場這種對資金風險的擔憂已經開始緩解。

　　不過銀行的“善門”能開多久尚不確定，但從以往的慣例來看，開發商的神經還需要緊繃起來。

　　一位銀行人士表示，一般來說，銀行的放貸高峰期處于一季度。而根據國務院政府工作報告，今年信貸總量目標是5萬億元以上。而一季度新增信貸就已經達到了4.58萬億元，占到全年信貸目標總量的92%。

　　“考慮到去庫存化結束之初和財政政策相關項目上馬初期是資金需求的峰值，而票據融資比例則可能面臨銀行投放意愿減弱和政府監管加強的影響進一步降低，因此預期二季度的信貸總量將出現逐月下降趨勢。”長江證券宏觀經濟分析師李冒余指出。

　　莫尼塔首席經濟學家蘇暢的看法稍微樂觀，他認為二季度的信貸增量還會比較強，到三季度才會出現收緊信貸的信號。同時，開發貸款的收緊會比整體信貸稍晚一些。

　　另一方面，密集的信貸顯然還不足以讓開發商徹底解渴。香港地產大鱷新鴻基最近表示，將會推遲一年償還銀行貸款；剛剛獲得投資機構踴躍參與增發的云南城投還沒有來得及慶祝，便再度伸手向大股東借款20億元；而去年吃了短期融資券甜頭的中大股份則表示，將會繼續申請短期融資券支持房地產開發。

　　更讓開發商們感到尷尬的是，在地方稅務機構的欠稅大戶黑名單上，地產企業總是名列前茅，從一定程度上也顯示開發商的拮據狀況依舊。

　　“盡管近期銷售額強勁，內地開發商面臨的融資壓力仍未得到緩解，開發商還存在很大的現金流壓力。”UBS瑞銀分析師王震宇表示。