踴躍拿地導致現金緊張

　　雖然銷售情況良好，但有業內人士指出，從今年第二季度末開始，土地購置和新開工項目方面的成本增加，是導致部分房企經營性現金流量收緊的主要原因。

　　高力國際華東區研究與咨詢部董事李慶賢表示，今年以來，房地產市場經歷了去庫存階段，開發商資金狀況已有所改善，土地市場也因此日趨活躍。

　　克而瑞(中國)研究中心的數據顯示，在10月23日至10月29日這一周，研究中心監控的全國37個城市中，上海、廣州、南京等21個城市有土地成交，成交地塊122幅，成交土地面積775.41萬平方米，其中經營性用地面積630.56萬平方米。這一周，多個城市誕生了當地的新地王，其中，被雅居樂以43.41億元競得的廣州科學城地塊成為廣州的新“地王”，溢價率高達152%，此外，中海也分別以41億元、38.2億元的總價將重慶和佛山的“地王”收入囊中。

　　記者了解到，今年以來保利地產在土地市場上的表現也堪稱活躍。保利地產前三季度實現房地產銷售簽約金額323.35億元，在業績大幅上升的同時，在新增土地方面表現也較為突出。10月20日，保利地產在南京、佛山、廣州三地同時拿地，創下了一天連續拿三幅地塊的歷史紀錄。如果加上10月10日在杭州的新增土地，保利地產僅10月份拿地資金總額就近百億元。

　　截至10月底，保利地產今年在全國購地累計資金總額超過200億元。中國指數研究院的分析人士指出，保利地產今年以來良好的銷售業績，是促使其積極增加土地儲備以保障公司未來開發需要的主要原因。

　　盡管土地市場逐漸升溫，但李慶賢認為，目前的土地出售價格并沒有過多偏離市場的基本面。比如說，位于浦西市中心的商業用地樓板價2.8萬元/平方米，其對應的售價大約在5萬/平方米，而這一售價與目前區域內甲級寫字樓的評估價格接近。

　　銷售毛利率下降

　　記者發現，在98家已經公布三季報的房地產企業中，不少企業總資產周轉率和銷售毛利率都有不同幅度的下滑。今年前三季度，98家房地產企業的平均總資產周轉率約為0.18次，而去年同期平均總資產周轉率則約為0.23次；去年前三季度平均銷售毛利率約為38.22%，而今年同期則下滑至37.49%。

　　分析人士指出，拿地成本上升是房企利潤空間被壓縮的主要原因，房地產企業應在土地儲備和銷售之間保持動態平衡，以減少未來可能存在的資金鏈風險。

　　李慶賢表示，央行2003年6月頒布的121號文件規定，開發商不得以貸款繳納土地出讓金，因此，開發商買地能力直接取決于其資產與現金流狀況。

　　記者從高力國際獲得的資料顯示，截至9月底，今年國內主要房地產開發商在A股和港股市場籌資超過1000億元，在債券市場籌資約400億元。除此之外，這些開發商還獲得了1500億元的信貸額度，以助其進一步改善現金流狀況。