資金和土地是房地產開發的兩個重要元素。近來，對于儲備土地的熱情空前高漲。在資金和決心的助推下，數十輪上百輪的叫價爭奪司空見慣，超出底價三四倍的競買價也很平常。

　　近期開發商拿地“戰況”

　　6月21日，新江灣城D1地塊出讓，綠城以12.6億元的價格奪得，這個成交價是掛牌起始價5.16億的兩倍半，12509元的樓板價，幾乎將7個月前剛剛出讓的C2地塊樓板價翻番，接近新江灣城附近在售樓盤的價格。而就在幾天前，綠城剛剛在杭州獲得一幅錢江新城土地，樓板價高達1.5萬元/平方米。綠城在江蘇南通的戰利品是一幅住宅用地，以5.83億元代價收入囊中，競拍價格高出起拍價3.81億元。

　　7月24日，保利集團用32.4億元拿下上海寶山顧村三幅土地，樓板價接近周邊銷售樓盤的房價。第二天，保利在杭州以22.8億元取得下沙一航母級地塊，折合樓板價比下沙區今年2月份出讓的土地翻了一倍。

　　地產業龍頭萬科近來出手也毫不含糊，僅僅在一個月內，購買地塊已花費近60億元。廣東東莞一塊35萬多平方米的土地以26.8億元奪得，超過1.5萬元／平方米的樓面地價創廣東省今年的新高；南京江寧的地塊成交價17.85億元，超出了起拍價3倍多，折合每畝地價437萬元，創下江寧地價新高。

　　還有，北辰實業以近百億元的代價在長沙獲得一幅巨幅土地，富力地產在天津以約50億元的價格競得一地塊，華潤亦在武漢以29.74億元取得地塊。

　　地價上升，有喜有憂？

　　喜的是，經過上一輪的發展競爭，房地產的產業集中度越來越高。細細觀察，最近出巨資拿地的都是實力雄厚的著名開發商，且大多數是上市公司，沒有資金困惑。例如保利地產去年A股上市，浙江綠城去年成功登陸港股，萬科借著內地樓市回暖，加上境外基金公司的支持，資金實力已不可同日而語。因此，在各地的土地招標中，這些大開發商當仁不讓成為舞臺中心的主角，幾乎每塊土地都難逃他們的手掌心。相比之下，中小開發商在“奪地”大戰中由于資金不足，紛紛敗下陣來，甚至連角逐的勇氣和機會也沒有。可以預計，隨著資金和土地快速向大開發商集中，今后的房地產界，將是大開發商們的角力場，他們的品牌和高質量的產品將會打開房地產發展新的篇章。“強者恒強、弱者恒弱”的趨勢已經形成。

　　憂的是，土地的爭奪必定會帶來地價的上升，從而推高房價。從各地出現的新高看，它們要么比底價高出三四倍，要么樓板價已經接近當地房價，算上建安成本和管理成本，未來“地王”地塊上的房子成本肯定大大提高。寶山顧村的房子兩三年后單價如果沒有八九千元，開發商就沒有利潤可賺。有的新高周邊的房價一夜之間向未來幾年后可能出現的價格看齊，比如新江灣城D1地塊拍出之后，該板塊內的樓盤均價普遍上調，漲價“依據”就是D1地塊所帶來的顯而易見的上漲空間。

　　憂慮還在于房地產板塊整體市盈率暴漲，隱含新的地產泡沫。由于上市房地產企業土地儲備增加、房價回升，加上本幣升值和流動性過剩等因素，使得地產股板塊整體表現強勁，一批已擁有大量土地資源的房地產上市公司，面臨著新一輪的價值重估。特別是今年上半年，眾多房地產上市公司通過定向增發等方式，進行資產重組、資源整合、整體上市，極大地改善了相關的上市公司的基本面情況，也成為股價上漲的動力源。筆者寫稿時，適逢股指創新高后大跌170點，但大部分房地產個股市盈率仍在100-200倍之間，保利地產市盈率242倍，招商地產175倍，金地集團為107倍，上海新梅市盈率更是高達10900倍，創下地產股市盈率之最。而滬深兩市的平均市盈率則在50倍左右。

　　資產負債率偏高也預示著房地產企業今后的風險。中房指數研究院今年年初公布的調查結果顯示，境外開發商在內地公司的資產負債率平均為41.7%，而內地房地產TOP10企業則達到66.9%。這樣的負債水平，如果遇到市場發生突變，帶來的風險可能不僅僅局限于地產公司本身。

　　開發商的買地速度高于開發速度，土地供應正變成開發商的“土地儲備”。由于經濟總體向好和行業利好的環境不會改變，土地和房地產價格的上漲預期短時期內也不可能改變，在這種情況下，誰儲備的土地越多，誰未來的空間就越大。萬科2006年年報顯示，即使以每年平均500萬平方米的消化量計算，公司土地儲備也至少可以維持4年以上。金地年報顯示，未結算的土地儲備建筑面積超過700萬平方米，可以保證5年的開發需要。建設銀行的一份《下半年經濟金融形勢分析與預測》報告更讓人憂慮，2001年初至今年5月份，房地產開發商累計購置土地面積21.62億平方米，但實際僅開發完成12.96億平方米，不足購置面積60%，相當數量的土地被囤積和變相倒賣。

　　正如防止捂盤惜售需要對策一樣，防止囤積土地也要花大力氣。早在1999年4月26日國土資源部通過的《閑置土地處置辦法》就規定，連續兩年未使用的閑置土地，經原批準機關批準，由縣級以上人民政府無償收回土地使用者的土地使用權。2006年7月1日起實行的《國有土地使用權出讓合同補充協議》也明確，土地受讓人除按照《出讓合同》約定日期動工建設外，還要明確同意在某年某月某日前完成項目施工建設，并申請竣工驗收。并約定，受讓人未能按合同約定日期完成項目建設并申請竣工驗收的，要承擔違約責任，支付違約金。但現實情況是，真正被收回的土地少之又少；由于地價上漲幅度明顯，違約金幾乎不存在任何威懾力。(許國萍)