7月19日，國家統計局將公布上半年GDP、固定資產投資、居民消費價格指數(CPI)等宏觀經濟數據。從已經公布的數據來看，國際貿易順差6月份擴大至269億美元，超過2006年10月份創下的238億美元紀錄，從而令2007年上半年的貿易順差增至1125億美元，超過了2005年全年的水平。還有，截至6月末，M2余額為37.38萬億元，同比增長17.06%；今年上半年金融機構人民幣貸款增加2.54萬億元(完成年初央行貸款目標的80%以上)，同比多增3681億元。根據這些信息，有人預測，上半年GDP仍將處于高位；6月份固定資產投資增速會有所放緩，6月份CPI漲幅突破4%的可能性較大，并將創下32個月以來新高。

　　對于目前的經濟形勢，盡管這些數據會讓人眼花繚亂，但如果我們能夠把握到這一輪經濟增長的核心與動力，那么其他問題也就迎刃而解了。可以說，從2003年以來的這一輪持續、快速增長，核心與動力就是以房地產為主導的城市化運動。由于土地的國有制及政府對金融資源的管制與聚集，不僅在短期內掀起了一場房地產的產業運動，而且帶動相關50多個產業的快速增長。因此，就如我一直在強調的那樣，這一輪的經濟增長是由房地產帶動的，而且房地產的核心又得看房價的變化。如果國內各地的房價一直在快速增長，那么房地產開發投資增長就不會停止，這一輪的經濟快速增長也就不可能停下來。

　　近幾年來，無論對宏觀經濟調控，還是對房地產的調控，政府的政策從來就沒有停止過，而且政策越來越密集。但是，中國大城市房價的上漲(無論一手房還是二手房都是如此)并沒有停步，反而在今年以來，不少地方的房地產市場價格迎來新一輪全面上漲的浪潮。特別是深圳，在一年半的時間里經歷了一次史無前例的狂飆：平均房價從2005年的7000元／平方米上漲到接近16000元／平方米，上漲了129%，僅2007年前6個月，房價就上漲了50%。一個樓盤的市值可買下整個伊利集團。有開發商私下坦承：“現在樓盤的利潤率已經高到讓我們不好意思的程度了。”在中介圈內，被廣為流傳的一句話是“8000個炒家控制了深圳將近30%的二手豪宅”。不少大的地產公司已經決定，在2008年底前要出清全部存貨，不論以什么價格。

　　從這些信息中，有幾個重要的問題需要討論。一是，為什么實際的房價在快速上漲，而政府公布的房價一直穩定在一個既定的水平上(既房價每年上漲幅度不會超過10%)？二是，為什么近四年來居民可支配收入增長速度在遠遠高于政府公布的房價增長速度的情況下，政府仍然會連年出臺調控房地產的政策？三是，今年來不少地方房價快速飚升原因何在？是市場的“剛性需求”還是市場炒作之結果？這樣的房地產市場炒作對國內宏觀經濟有什么影響？

　　其實，上述問題的根源在體制，表象就是如何利用這種體制缺陷來為各自的目的服務。首先，中央政府對房地產市場宏觀調控的目標就是“穩定房價”。那么無論是中央的職能部門還是地方政府，都必然會用漂亮的數字來表明其對中央政策的落實及相關政策的正確性。所以，自中央政府對房地產調控以來，各地政府公布的房價也就連續幾年都“穩定”在相應的水平上。

　　而且，政府所依據的房價統計指標體系往往是一手房的價格統計體系。在這個體系里，不僅是在用完全不相同的產品比較其價格的變化，再加上該體系注重的是不同產品的平均價格，這樣各級政府也有能力來操縱當地房價高低。不同的產品、不同的質量，其價格比較是沒有意義的。

　　正因為如此，使得國內許多地方的房價快速上漲不能反映在政府公布的房價漲跌的變化之中。比如，北京市天通苑的房價，從2003年起2650元／平方米上升到目前6000元／平方米，每年上漲幅度在30%以上。但是，如果看北京市政府公布房價漲幅度僅30%多，不足實際一年上漲幅度。這還是僅以北京的經濟適用房價為例，如果以其他的商品房比較，上漲幅度還有比這大。看看深圳，房價上漲半年就達到50%。

　　各地實際房價快速上漲，不僅使得房地產開發投資連年加快，而且使得國內銀行的資金涌入國內房地產市場。從全國房地產開發投資的情況來看，2007年1-5月份房地產開發投資完成了7214億元，比去年同期增長27.5%，其中東部地區增長23.0%，中部地區增長36.9%，西部地區增長36.3%。特別是住宅投資更加快，為29.5%。

　　從全國房地產開發資金來源情況來看，2006年全國房地產開發投資資金達到26880億元，比2005年同比增長25.6%。2007年1-5月份達到12143億元，同比增長26.2%，增長金額為2500多億元。其中銀行貸款為2817億元，同比增長28.8%；利用外資222億元，同比增長89.9%，但利用外資的比重也僅是占總比重的1.6%；定金及預收款為2953億元，由2006年負增長10.5%變化正增長11.9%，增幅為22.4%。

　　還有商品房的銷售總額，2006年為20509億元，同比增長18.5%；2007年1-5月份為8059億元，同比增長28.5%。但商品房銷售面積2006年增長12.2%，2007年1-5月份同比增長只有16.6%，低于銷售總額增長近12%。全國建筑業總產值40975億元，同比增長18.6%；2007年1-5月份為6708億元，同比增長21.5%。還有，2007年1-5月份，全國住宅用地土地供應量比去年同期增長35.5%，普通商品房的土地供應總量比去年同期增加76.3%，經濟適用房的土地供應總量比去年增加166%。

　　以上的數據信息表明，一是由于房價快速上漲，房地產開發投資、銀行進入房地產的資金并沒有因幾年來的宏觀調控有所收縮，反之，增長幅度越來越大。而房地產開發投資快速增長一定會帶動整個國內固定資產投資快速增長(與房地產業相關的產業達有50多個)；二是，由于房價快速增長，而導致的房地產開發投資快速增長，使得房地產及相關產業在整個國內經濟中的比重越來越高。相關產業不論，僅是房地產與建筑業兩大項，其產值在整個國民經濟中的比重達到近三分之一。而且在目前的房地產增長態勢下，這個比重只會加強而不會弱化。如果以房地產的價格迅速推高而帶動GDP快速上漲，那么中國經濟中的泡沫成分就會越來越大。三是，房地產的價格快速上漲，有人一直主張“只有加大供給，房價才能回歸到理性水平上”。但實際上，從全國的土地供應情況下來看，土地供應的增長遠遠高于房地產開發的增長，但是國內房價并沒有由于土地供應的增長而有所回歸理性，反之，房價上漲幅度更多快。這就是說，就目前的房地產市場來說，基本上是一個投資炒作的市場。當政府對其價格隱性擔保時，加上低利率政策及便利的銀行信貸，這個市場供應增加最多，要改變房價上漲方向是不可能的。

　　總之，房地產是目前中國的經濟態勢的風向標，只要房價快速上漲，房地產開發投資就不會停下來，銀行信貸就會大量地流入房地產市場。而房地產市場投資過熱，也必然會傳導到相關的各個行業上去，會由這些行業來影響整個中國經濟的發展。但是，吹大的泡沫總有一天會破滅。對此，我們應該保持足夠的警惕。(易憲容)