前三季凈利增10.6% 萬科重啟股權(quán)激勵計劃

　　萬科A(000002)25日公布了董事會剛剛審議通過的2010年A股股票期權(quán)激勵計劃草案。公司擬向851名激勵對象授予總量1.1億份的股票期權(quán)，占目前股本總額的1.0004%，激勵對象人數(shù)占萬科在冊員工總數(shù)的3.94%。

　　萬科同時發(fā)布的三季報顯示，前三季度累計實(shí)現(xiàn)銷售面積601.1萬平方米，銷售金額714.2億元，分別比2009年同期增長17.8%和54.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤32.7億元，同比增長10.6%。

　　考核指標(biāo)更嚴(yán)格

　　萬科此次擬授予的股票期權(quán)有效期為4年，行權(quán)價格確定為8.89元，將采取一次授予、分三批行權(quán)的方式。從授予日開始，經(jīng)過一年的等待期后，在隨后的三個行權(quán)期，分別有40%、30%、30%的期權(quán)在滿足業(yè)績條件前提下于第一、第二和第三個行權(quán)期獲得可行權(quán)的權(quán)利。如果當(dāng)期未滿足業(yè)績條件，對應(yīng)的部分期權(quán)將立刻作廢，由公司無償收回并統(tǒng)一注銷。

　　早在2006年，萬科曾啟動為期三年的限制性股票激勵計劃，2007年計劃因萬科股價未能達(dá)標(biāo)而放棄，而2008年計劃則因未能達(dá)到業(yè)績指標(biāo)而終止。

　　時隔4年，萬科再度啟動股權(quán)激勵計劃，本次期權(quán)計劃的基本行權(quán)條件為：第一，要求三個行權(quán)期全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率依次不低于14%、14.5%和15%；而2006-2008年限制性股票計劃的要求為不低于12%。第二，要求相比基準(zhǔn)年，之后第1、2、3年的凈利潤增長率依次不低于20%、45%和75%，這相當(dāng)于超過每年20%的復(fù)合增長率；而06-08年限制性股票計劃的要求為凈利潤年增長率不低于15%。

　　萬科管理層表示，萬科的期權(quán)方案在計算ROE時，選擇的是最嚴(yán)格的全面攤薄ROE計算方法，這比市場普遍采用的加權(quán)平均ROE更難實(shí)現(xiàn)。

　　有分析師指出，過去10年萬科全面攤薄ROE的平均值為13.35%，而目前萬科三年的ROE考核指標(biāo)依次為14%、14.5%和15%。如果按最后一年15%的ROE考核指標(biāo)，過去10年中，萬科實(shí)際上只有2005年和2007年這兩年的業(yè)績能夠達(dá)標(biāo)。

　　此外，萬科此次期權(quán)計劃還明確提出了業(yè)績增長指標(biāo)將根據(jù)股權(quán)融資情況進(jìn)行調(diào)整，如期權(quán)有效期內(nèi)實(shí)施股權(quán)融資將提高對凈利潤增長的要求，這在A股上市公司已推出的股權(quán)激勵計劃中尚屬首次。

　　該計劃規(guī)定，如果在期權(quán)有效期內(nèi)萬科進(jìn)行了增發(fā)，若增發(fā)目的是為了收購資產(chǎn)，則后續(xù)年度均應(yīng)剔除因收購而產(chǎn)生的影響；若融資目的不是收購資產(chǎn)，則計算行權(quán)條件時，應(yīng)提高對后續(xù)各年度凈利潤增長率的要求。

　　已售未結(jié)資源創(chuàng)新高

　　今年前三季度，萬科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入223.8億元，僅為銷售額的三分之一。這主要由于房地產(chǎn)項目竣工時間分布不均勻性，今年1-9月份萬科的竣工面積在全年中占比較低，導(dǎo)致萬科的結(jié)算收入和營業(yè)收入較去年同期有所下降。萬科相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，隨著四季度更多項目竣工并轉(zhuǎn)入結(jié)算，預(yù)計第四季度結(jié)算收入將超過前三季度總和。

　　三季報顯示，到三季度末萬科已售未結(jié)資源量達(dá)到歷史新高，共有784萬平方米已售資源未竣工結(jié)算，合同金額合計約863億元。其中合并報表范圍內(nèi)已售未結(jié)面積660萬平方米，合同金額778億元，較中期時分別增加40%和44%。

　　截至三季度末，萬科所持有的貨幣資金較中期大幅增長，至315.4億元。萬科實(shí)際有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為23.9%；凈負(fù)債率為27.2%。由于8、9月份的單月銷售屢創(chuàng)行業(yè)歷史新高，三季度萬科預(yù)收銷售款大幅增長，三季度末資產(chǎn)負(fù)債率升至73.7%。但全部賬面負(fù)債中47.4%為預(yù)收賬款。同時，萬科的各類存貨中，現(xiàn)房52.4億元，占比僅4.3%。

　　拿地方面，萬科在第三季度新進(jìn)入清遠(yuǎn)、揚(yáng)州、廊坊等城市，累計新增項目20個，對應(yīng)的按萬科權(quán)益計算的規(guī)劃建筑面積合計526萬平方米。1至9月份新增項目萬科權(quán)益規(guī)劃建筑面積合計1427萬平方米，新增項目的平均樓面地價在2400元左右。(記者 萬晶 )