證監會主席尚福林日前表示，中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出股指期貨產品的時機正日趨成熟。部分市場人士據此揣測，不斷聽聞樓梯響的股指期貨或于年內面世交易。

　　投資者高度關注股指期貨可謂當然，這主要因為：其一，股指期貨所具有的高杠桿效應可能極大改變現有市場力量的對比和財富流向，其做空機制則有可能大幅扭轉追漲殺跌的交易習慣和盲從心理；其二，急劇飆升至6000點以上的中國股市不可避免地進入到了敏感時期，脆弱平衡下的多空分歧究竟還能維持多久？中國股市下一步走勢究竟如何？股指期貨會不會成為壓跨駱駝的最后一根稻草？此類問題時刻烤炙著日漸緊繃的市場神經。

　　作為金融領域最主要的避險工具及定價手段之一，股指期貨已經發展為成熟金融市場中的主流產品。目前，全球股指期貨、期權和個股期貨、期權已經占到全部期貨、期權市場65%左右的份額，因此，就大的趨向而言，發展股指期貨等金融衍生品市場是中國構建完善多層次金融市場體系的必然要求，圍繞這一新生事物而展開的討論，大可簡化為何時推出以及如何推出等具體議題。

　　一段時間以來，種種事關股指期貨的時間表說法不一變動頻繁，這種躑躅搖擺反映出股指期貨推出的時機確實難以把握，決策層實際背負著加快或者延緩股指期貨推出的多重壓力。具體而言，加快股指期貨推出的壓力主要有：

　　第一，近年來，海外市場不斷推出針對新興市場的股指期貨，如果內地金融市場不能加快推出本土產品，其后果不僅僅在于可能喪失自主定價權，而且也會因為存在一個規模龐大但又難以監管的海外影子市場而風險驟增。畢竟，在全球經濟一體化背景下，中國能夠在多大程度上以及多長時間內隔絕于外部市場波動，已經是個不太容易作答的問題。

　　第二，自2005年起步以來，中國股市瘋狂上漲幾近失控，A股上市公司估值水平已經遠遠超過成熟市場同類公司，而在造成此泡沫化傾向的諸多因素中，很重要的一點即在于A股市場參與者只能從股價上漲中獲利，這種機制性的缺失反證出中國股市需要股指期貨之類的制衡工具。

　　當然，在中國這樣一個發展中國家，幾乎所有金融創新都會碰到必要性與可行性之間不甚匹配的困頓。具體到股指期貨問題上來，當下最主要的欠缺在于，中國股市歷來存有惡莊操縱、跟風博傻等頑癥，這種先天不足有可能使得期貨、期權等高杠桿投資品大范圍偏離正常軌道，最終蛻變為少數人洗掠財富的圈錢工具。

　　除了防范其本身被過度投機以外，針對股指期貨而需進行的另一項必要的考量是，它對現貨市場可能造成何種影響。應該看到，經過反復拉高，中國股市開始面臨回調壓力，當此泡沫將破未破之時，股指期貨的推出會否導致市場預期急轉直下，各路資金因羊群效應而恐慌性外逃？再有就是，股指期貨的推出會否導致莊家大舉吸籌以為日后逼空作準備，從而使得已經透支的股市行情更趨狂熱？

　　上述擔心之所以大量存在，歸根結底仍在于中國股市還欠成熟、尚待完善。基于這種判斷，我們建議投資者，與其捕風捉影胡亂押寶，莫如靜下心來把規則吃透、把規律摸清，惟其如此，千呼萬喚下的股指期貨才能趨利避害并最終為多數人服務和謀利。