最近一個重要新聞是“股神”巴菲特居然開始拋出中石油股份(0857.HK)，就在我們對股市前景看好的時候，為什么這位長期投資最堅定的執行者卻開始拋出中國股票？

　　賬面盈利超過7倍

　　上周末，據香港聯交所最新權益披露資料顯示，巴菲特在7月12日以每股平均價格12.441港元出售了1690萬股中石油的股票，將其持有的中石油股權比例從11.05%下調至10.96%。上述股票出售所得款項約為2.1億港元。在出售上述股票后，巴菲特仍持有中石油23.14億股，為其第二大股東。

　　巴菲特是在2002年和2003年大量買入中石油股票的，2003年4月9日至4月24日，巴菲特的伯克希爾·哈撒維公司以最低1.61港元、最高1.67港元的每股均價，連續7次增持中石油股份，累計增持股數達到8.58億股，使累計持股量增至23.48億股。以2003年入股中石油每股均價1.65港元計算，巴菲特在中石油上投入資金約32億港元，以上周五中石油11.76港元股價計算，巴菲特的持股市值約276億港元，賬面盈利超過7倍。

　　減持股票原因不明

　　我們知道，以巴菲特的投資風格，不會輕易買入一只股票，買入后不會輕易拋出。2004年，中石油股份被英國石油公司以及荷蘭皇家殼牌集團等海外石油公司大量沽售，當時市場盛傳巴菲特也減持了中石油，其實巴菲特1股也沒有賣。

　　但是，這一次巴菲特真的拋股票，盡管首次賣出的1690萬股，數量不是特別大，但由于香港聯交所信息滯后，我們不知道巴菲特這幾天是否還在減持中石油，更不知道他是否會繼續減持中石油。

　　巴菲特是不做差價的，可以相信，他既然賣出中石油了，短時間內不太可能重新買回這只股票。他也不會由于缺錢而拋股票，事實上他的伯克希爾公司持有大量現金，巴菲特一直為找不到合適的投資項目而苦惱。中石油是他目前唯一一次買中國股票的經歷，持有了大約4至5年，對他來說時間不算很長。他一直沒有解釋當初為什么買入一只中國股票，同樣也沒有解釋為什么賣出，因此，市場只能猜測。

　　投資觀念有差異

　　從巴菲特的投資理念看，他總是在價值低估的時候買入，價值高估的時候賣出。現在來看，他當初買入中石油顯然是對的，的確是價值低估，但現在賣出是否對呢？這還需要歷史來檢驗，巴菲特并非每次賣出股票都是對的，也許，他認為目前石油價格處于高位，那么，石油股票也處于高位，他不看好石油價格繼續上漲，因此他賣出了股票。

　　有趣的是中石油股票正受到內地投資者的追捧，目前我們一些銀行推出的投資港股的QDII產品，就打算買入中石油股票。而且，中石油已打算發行A股，盡管現在還不知道A股的發行價以及將來的股價，但相信未來A股的股價不太可能低于目前H股12港元左右的股價，中石油是目前亞洲最賺錢的上市公司，目前的動態市盈率約為15倍，將來A股肯定受到追捧，而巴菲特卻在賣出該股票，在我們看來是難以想象和理解的。

　　也許，這反映出兩者投資觀念的差異。(連建明)