“全球性商品價格上漲是拉動中國消費價格上揚的關鍵。”在中金公司研究組的一份報告中，哈繼銘和他的研究團隊以國際視角重新審視了中國的通脹問題，“中國以及許多發展中國家目前的高通脹是美國寬松貨幣政策造成的，不可能完全依靠本國的貨幣緊縮政策根治”。不過，哈繼銘認為，人民幣升值長期來看有利于抑制通貨膨脹。

　　維持與周邊國家相當水平

　　“當人民幣升值，以人民幣計價的進口貨品價格變得較便宜，而這可能傳遞至工業品出廠價格和消費價格，因為生產商和經銷商可能會相應地降低產品價格。”對于人民幣升值對國內物價的影響，哈繼銘認為有利于抑制國內物價的上漲。

　　　雖然人民幣升值是治療中國通脹的一劑“良藥”，不過，哈繼銘認為，藥效卻不可能在短時間內顯現。“假如人民幣名義有效匯率升值5%到10%，CPI在半年后僅能減少0.2至0.4個百分點，而三年后卻可以累計下降1.5至3.0個百分點。”

　　事實上，今年以來人民幣已經加快了升值步伐，哈繼銘建議，“將升幅維持在與周邊國家相當的水平是比較明智的”，因為這樣不僅有利于保持中國的出口競爭優勢，而且能起到抑制通脹的作用。

　　不能完全依靠本國緊縮政策

　　對于目前我國通脹的原因，哈繼銘給出的解釋包括國際原材料和農產品價格上升、國內食品價格上升和匯率僵硬導致的貨幣增速過快，“全球性商品價格上漲是拉動中國消費價格上揚的關鍵”。

　　哈繼銘表示，中國的物價能否回落，更多的要看美元的臉色。近期全球大宗商品價格飆升與美元貶值密切相關，“而這背后又與美國寬松的貨幣政策有關，不可能完全依靠本國的貨幣緊縮政策根治”。

　　“美元見底回升之日，也許是全球通貨膨脹壓力減小之時。”根據哈繼銘的預測，美元在2009年回升的概率較大，屆時全球通貨膨脹將明顯放緩，而我國出口因外需走弱放緩也將抑制制造業產品的價格上漲。

　　不過，針對目前的通脹，哈繼銘強調，“通脹不能依靠單一政策，而應采取‘緊貨幣’(包括匯率升值和信貸規模控制)抑制國內自身的通脹因素，同時用財政政策加大補貼農業生產和城市低收入者。政府與百姓同舟共濟，共渡難關。” (記者 邢飛)