印花稅征收計劃應可完成

　　2008年的印花稅征收安排已經亮相。據財政部《關于2007年中央和地方預算執行情況與2008年中央和地方預算草案的報告(摘要)》，2008年擬征收“印花稅1945.15億元，與2007年持平”。財政部《關于2006年中央和地方預算執行情況與2007年中央和地方預算草案的報告》除提出“研究修訂印花稅條例”外，并無關于2007年印花稅征收的安排。因此，所謂的持平，是指與2007年的執行情況相比較。

　　那么，2007年印花稅征收的實際情況又是怎樣呢？據稅務總局網站公布的《稅收收入統計》，2007年印花稅收入2261.74億元。此前則有報道稱，2007年證券(股票)交易印花稅收入2005億元，比2006年增收1826億元，是2006年的11倍。這也意味著，2007年證券(股票)交易印花稅收入占全部印花稅收入的88.65%。如果這一比例保持不變，那么，2008年證券(股票)交易印花稅收入當為1724.35億元。這要比2007年的2005億元降低14%。從證券(股票)交易印花稅收入在全部印花稅收入中的比重看，如果實際征收的金額比1724.35億元小得多，也就意味著2008年征收1945.15億元印花稅的安排將難以全面落實。

　　那么，完成1724.35億元證券(股票)交易印花稅收入，需要多少股票交易金額呢？按買賣雙方各征收3‰的比例計算，股票交易金額應為287391.67億元。2007年A股交易額為460556.22億元。因此，在當前證券(股票)交易印花稅率不變的前提下，即使2008年成交量比2007年減少37.6%，政府仍可以完成1724.35億元證券(股票)交易印花稅收入。自2008年1月1日至3月6日有42個交易日，A股市場股票交易額為75181.55億元。2008年有246個交易日。如果保持目前的日均成交金額，則2008年全年可以成交440349.08億元，所產生的印花稅收入則為2642.09億元，比1724.35億元高出53.22%。因此，在這種情況下，證券(股票)交易印花稅率如果自下半年起調整至1‰，證券(股票)交易印花稅收入則為1761.40億元，仍略高于1724.35億元。

　　上述假設的實質是，如果保持當前的成交量水平，在證券(股票)交易印花稅率平均為2‰的情況下，政府可以完成印花稅預算安排。2008年，隨著藍籌公司的上市、H股公司的回歸、創業板的開設、柜臺市場的完善，股票交易保持較高金額的可能性是較大的。如果2009年及以后年份，政府在印花稅收入上主要依靠證券(股票)交易印花稅收入，那么，證券(股票)交易印花稅率就不能太低。

　　去年印花稅收入不應是常態

　　我們不能以常態化的眼光，看待2007年證券(股票)交易印花稅收入。2007年，我國稅收收入49449.29億元，同比增長31.39%，印花稅收入占稅收收入的4.57%；而2006年印花稅收入僅376.59億元，占稅收收入1%。2007年印花稅收入增長500.59%，在稅收收入中名列榜首。名列第二、三的，分別是城鎮土地使用稅的117.91%、土地增值稅的74.28%。國務院決定自2007年1月1日起，將城鎮土地使用稅每平方米年稅額在原《城鎮土地使用稅暫行條例》規定的基礎上提高2倍；稅務總局要求2007年2月1日起，執行《關于房地產開發企業土地增值稅清算管理有關問題的通知》。因此，2007年稅收收入增長最快的，就在股票和房地產市場。這里面有平抑兩者價格、打擊過度投機的因素。這樣，政策制訂者就面臨在價格趨于合理后，稅收收入是否也應回落的問題。印花稅在預計稅收收入中保持高的比例，印花稅率就難以下調。這也意味著證券(股票)交易印花稅率變化的余地將被收窄。筆者認為，我國證券(股票)交易印花稅增長的總體水平，應該是平穩的。2007年那樣的猛增，屬于特例。它不應成為未來幾年證券(股票)交易印花稅收入的主要依據。

　　　　過高稅率迫使投資者投機

　　當前的證券(股票)交易印花稅率，不僅不能打擊股市投機，甚至可能適得其反。2007年中期，我國上市公司歸屬母公司股東的凈利潤約為4936.14億元。在此，我們假設全年歸屬母公司股東的凈利潤約為4936.14×2＝9872.27億元。我國證券(股票)交易印花稅主要征收對象為二級市場的A股和B股投資者。當前，流通A股和B股合計不滿總股本的18%。因此，流通A股和B股投資者可以享有的凈利潤，約在9872.27×18%＝1777.01億元以內。他們獲得的紅利就更少。這就意味著，按當前的成交金額，投資者繳納的證券(股票)交易印花稅，不僅大于獲得的紅利，甚至大于他們享有的凈利潤。結合交易傭金、過戶費等因素，投資者在二級市場被迫以博取差價為主要盈利手段，從而進一步加劇投機。

　　降低印花稅率有利提高競爭力

　　降低我國證券(股票)交易印花稅，是提高我國股市國際競爭力的重要手段之一。香港交易所主席夏佳理前不久表示，取消交易印花稅有助于刺激金融產品買賣的成交量，這也是全球金融市場的發展趨勢。他希望香港特區財政司司長曾俊華能于本財政年度考慮取消印花稅。目前，港股市場交易印花稅率為0.02‰。而A股市場證券(股票)交易印花稅率則是它的150倍。人民銀行行長周小川在十一屆人大一次會議記者招待會上說：“要鼓勵國內居民對外投資。……大家不一定非要投港股。既然是對外投資，那就還有其他很多市場都可以投資，比如日本、倫敦、新加坡以及其他市場，都在進展。”所謂的“都在進展”，當是指政策正在推進的意思。外匯局《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》規定：“試點期間投資范圍首先為在香港證券交易所公開上市交易的證券品種。”它沒有對試點期間其次、再次的投資范圍作出規定。因此，結合周小川的講話，我們似乎可以認為：隨著港股直通車即將啟程，“日股直通車”、“英股直通車”、“新股直通車”等也已在調度中。在這種情況下，我們必須及時檢討國內的證券(股票)交易印花稅率，以防止投資者大量的流失。(周到)