當股市帶向慢慢熊市時，又哪些利好因素

　　當A股表現疲弱，大家都在問，股市真的會就此“熊”下去嗎？圍繞著牛熊分界線，是否還會有一場激烈的爭奪？如果會有，又有哪些因素能支撐股市向好呢？我們對當前的利好因素也進行了一個簡單的梳理：

　　利好一：宏觀經濟向好

　　前天(4月25號)，中國人民銀行官網公布了2010年一季度中國宏觀經濟形勢分析報告。數據顯示，2010年中國經濟開局良好，經濟回升向好勢頭更加鞏固。

　　受國內需求旺盛拉動，經濟增速明顯加快。2010年一季度國內生產總值80577億元，同比增長11.9%，略高于市場預期，比2009年全年加快3.2個百分點。

　　投資方面，央行5000戶企業問卷調查顯示，在國家一系列刺激經濟增長政策推動下，企業投資意愿繼續上升。一季度企業固定資產為51.1%，仍處于擴張區間。

　　消費方面，一季度儲戶問卷調查顯示，城鎮居民判斷收入增加的占比從去年二季度的12.6%，回升到今年一季度的21.3%。

　　外貿方面，隨著世界經濟復蘇，我國二季度對外貿易將進一步回暖，外貿訂單等指標顯示出口增速將保持在20%以上，進口增速受價格及內需推動仍維持在高位。

　　利好二：一季報 上市公司業績好于去年

　　截至4月21日，滬深兩市共有306家上市公司公布了2010年一季報，從已公布的季報看，今年一季度，上市公司業績喜人。統計顯示，306家公司合計實現營業收入2731.41億元，同比增長51%；實現凈利潤202.12億元，同比增長233%。

　　在306家公司中，252家公司業績同比增長。其中，149家公司業績增長超過五成，110家公司凈利同比翻番。此外，40家公司扭虧。據不完全統計，還有有113家上市公司實現年報季報業績雙增長，占已公布公司數量的50.44%。

　　分析人士認為，上市公司一季度業績大規模預喜在預期之內，這將推動一季報行情的產生。事實上，這一情況已悄然出現，自2010年4月1日至4月15日，絕大部分2010年一季度業績預增公司跑贏大盤，與此同時，該區間內公布2009年年報的公司則鮮有出眾表現。

　　利好三：人民幣升值預期等國際背景

　　就在中國股市連續下跌的時候，歐美股市總體表現出色。與中國股市相比，仍處于經濟危機以來的歷史高位。同時，人民幣升值預期強烈，這將會導致大量國際資本涌入內地市場；如果中國早于歐美等主要市場加息，這也將會導致國際熱錢的流入，這些因素都有可能會推動股指上揚。

　　就在昨天，國際投行高盛專門發布報告唱多。高盛稱，滬深300指數在經過大跌后估值已偏低，有望為投資者提供策略性入市機會。其預計滬深300指數到年底可達到4300點，較目前還有約35%的上漲空間。

　　這些因素能否讓A股在年線附近掀起一場絕地反擊？已經成為眾多投資者最為關注的話題。

　　如果我們回顧一下會發現，從1月底以來，國內A股市場一直就處在盤整當中，上證綜合指數圍繞3000點上下，反復震蕩了近三個月時間。近期出現的大幅下挫似乎也印證了股市的那句俗語，久盤必跌。那么，這種加速下跌究竟是一種技術性調整還是轉向熊市的明確信號？后市會不會出現絕地反擊式的大幅反彈呢？再來聽聽專家的分析。

　　記者：您認為這次大跌會跟08年那次大跌相似嗎？

　　中國人民大學證券與金融研究所所長 吳曉求：應該說這次下跌不具備08年那次下跌的基礎，08年那次下跌一個是金融危機來了，它跟金融危機是連在一起的，另外08年那次下跌之前中國的制度上出現了非常嚴重的泡沫，中國制度上的三千年里，你不能認為它有泡沫，現在有一種論調，認為中國資產出現大規模世紀性的泡沫，這個判斷是有問題，只不過房地產超出了它一個合理的價位，但是就資本市場來說，它不具備什么泡沫。

　　記者：您認為這樣的下跌會不會是熊市的開始？

　　中國人民大學證券與金融研究所所長 吳曉求：我相信這次下跌它是比較短暫的，它不可能是一個漫長的一個熊市的一個過程，如果哪一天真的加息，我想第二天也差不多了。

　　記者：我們能不能在年限附近展開一次保衛戰？

　　中國人民大學證券與金融研究所所長 吳曉求：不知道未來還有多少嚴厲的政策來調控這個市場，這個不清楚，現在市場上經常說，還有五大政策沒出臺還有六大政策沒出臺，我想這個多少有點駭人聽聞，維護中國經濟的增長是使宏觀經濟的主要目標，這一點一定要記住。 中信證券首席宏觀經濟學家 諸建芳：那么從基本面來看，我們認為還是在進一步好轉或者說經濟進一步復蘇的一種趨勢是比較明顯的，一個是從經濟整體的增長GDP來看，我們預計大概有10.6%左右這樣一個增長；再一點是比較重要的，是企業業績的改善，(基本面)對整體的市場來說還不構成一個負面的狀態。那么另外一方面，當然從政策面來看的話，確實會存在一定的壓力，這種政策調整，實際上它根本上還是基于中國經濟基本面的一個考慮，我們認為從基本面上來看，還是一個相對來說基本改善的一個狀態。那么在這種情況下，市場走熊的這種判斷，我覺得還是要謹慎的。

　　記者：可能投資者比較關心的問題是，在接下來這段時間里，在年線附近會不會有一場多空的爭奪戰？你的觀點是什么？

　　中信證券首席宏觀經濟學家 諸建芳：這個我覺得是完全有可能的，因為大家現在對經濟的基本面、對資金面，包括對市場本身的判斷可能都會存在一些分歧，有的可能會比較看好，有多的可能會相對比較悲觀一些，所以我覺得這種分歧下這種年線附近的一種變化、波動，我想應該還是會出現的。

　　記者：那么未來的走勢，這種狀況會持續多久？

　　中信證券首席宏觀經濟學家 諸建芳：我想是這樣，政策的整體判斷是前緊后松，上半年相對是密集的，下半年會轉向平穩一些，那么從政策對市場的影響，上半年政策的一個壓力下，那么大盤和大的一些行業受到政策調控的壓力比較明顯。那么到下半年的話，從政策來看的話，我們認為，下半年就是年中之后，政策會逐步可能會轉向平穩，因為在這個之前我們認為比如像加息、匯率調整這些，二季度我們預期還是會有這方面的一些變化出現，作出調整。市場對這些政策的變化實際上，它還是會有一定的提前性。如果政策下半年會轉向平穩，到年中左右的市場會作出一些前期的反應。

　　從股市的短期運行來看，牛市與熊市的轉換總是在不斷進行，牛來熊往是一種正常的狀態，正因為這樣，對股市出現的短期波動，應該抱著理性客觀的態度去分析。無論房地產調控還是加息預期增強，出發點都是防止出現資產泡沫和惡性通貨膨脹。即使這種調整會打壓某些板塊的股價，這也是一種正常回調。畢竟，世界上沒有只漲不跌的股市，沒有永遠賺大錢的公司。作為投資者需要規避眼前的風險，也需要在調整中發掘未來的亮點。堅持長期投資，堅持價值投資，就可以有效規避熊市的風險，獲得持續收益。