3 有色金屬 震蕩向上或成旺季主基調(diào)

　　資金流向：資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，有色金屬類個股大單資金凈流入排在各行業(yè)第三位，有色金屬股共58只個股有3只停牌，55只有色金屬股大單資金凈流入為49634.99萬元，其中40只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：吉恩鎳業(yè)(5787.577萬元)、宏達股份(4989.724萬元)、云南銅業(yè)(4721.66萬元)，有15只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為：豫園商城、紫金礦業(yè)、鋼研高納。

　　走勢分析：受美元下跌及金價與期銅價格上漲影響，昨日有色金屬板塊表現(xiàn)出明顯的上漲態(tài)勢。行業(yè)中51只個股上漲，3只個股下跌，1只持平，行業(yè)模擬指數(shù)仍在近兩個月以來形成的整理箱體上沿附近，同時受到60日均線壓制，成交金額放大78.508%，單日上漲2.95%,跑贏上證指數(shù)。吉恩鎳業(yè)、格林美、中金嶺南、焦作萬方、宏達股份、錫業(yè)股份、東方鋯業(yè)、馳宏鋅鍺等8只個股漲幅均超過4%。

　　行業(yè)動態(tài)：2010年一季度，國內(nèi)外基本金屬價格上演了觸底反彈的“V”型震蕩行情，而小金屬異軍突起價格表現(xiàn)亮眼。除鎳漲幅達19%外，其他金屬價格震蕩特征明顯，而鎢、鉬、鈦、銻等小金屬均出現(xiàn)了10%左右的漲幅，稀土產(chǎn)品價格漲幅達20%-50%。二級市場上有色金屬板塊與金屬價格走勢背離，以12%的跌幅位列板塊跌幅榜第三名。

　　一季度有色價格出現(xiàn)震蕩行情的主要原因有四點：一、“中國需求”打擊了投資者信心，在中國以“打擊房地產(chǎn)投機需求”為代表的系列政策出臺后，“中國需求”能否持續(xù)的疑問打擊了市場投資需求；二、全球貨幣緊縮環(huán)境確立，因此金融屬性對金屬價格的支撐動力不足；三、強勁反彈的美元也是金屬價格下行的重要因素；四、消費旺季因素。一季度向來是金屬消費的淡季，而二季度旺季即將到來，下游需求啟動及庫存壓力緩解使金屬價格獲得支撐。

　　展望二季度，貨幣緊縮因素導致虛高的金屬價格理性回歸，而消費旺季刺激金屬需求回升，在基本面改善和貨幣緊縮政策環(huán)境的雙重作用下，有色金屬價格有望呈現(xiàn)震蕩向上的旺季行情。子行業(yè)分化特征明顯。在貨幣緊縮環(huán)境下，金屬的金融屬性有所弱化，價格支撐逐步轉(zhuǎn)為金屬的商品屬性，基本面特征各異的子行業(yè)即出現(xiàn)了明顯的分化特征。金融屬性最強的銅在基本面穩(wěn)定改善及緊縮政策下維持高位震蕩，但需求難超預期使得價格再創(chuàng)新高難度加大；受益于需求啟動、過剩局面略微改善的鋁有望呈現(xiàn)補漲行情，但嚴重過剩的產(chǎn)能依然是其反彈空間的最大阻力；對于基本面較好的鎳，受益于下游需求明顯轉(zhuǎn)好以及在新能源產(chǎn)業(yè)政策的推動下發(fā)展前景值得期待，鎳價有望再創(chuàng)新高；而國家產(chǎn)業(yè)保護政策下的小金屬，由于下游需求啟動明顯及戰(zhàn)略意義日益凸顯，行業(yè)發(fā)展進入良性軌道。

　　投資策略：日信證券認為，在各方力量相對均衡的狀態(tài)下，貨幣流動性及外匯市場的變化可能會引起市場的關(guān)注，或?qū)⒊蔀槎唐谟绊憙r格走勢的重點因素。長城證券建議，從調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟發(fā)展中“有保有壓”的政策入手尋求投資機會。“壓”主線：關(guān)注下游深加工企業(yè)及受益行業(yè)整合帶來的機會；“保”主線：重點關(guān)注小金屬類股票。主要是受益于國家保護政策及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級階段稀有戰(zhàn)略金屬的需求前景。

　　4 資金流向：據(jù)統(tǒng)計，昨日，工程建筑類個股大單資金凈流入排在各行業(yè)第四位，47只工程建筑股大單資金凈流入為30066.4萬元，其中21只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：中國中冶(34529.352萬元)、中國化學(2097.835萬元)、科學城(1876.48萬元)，有26只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為龍元建筑、科達股份和四川路橋。

　　走勢分析：昨日工程建筑走勢相對較強，行業(yè)中32只個股上漲，12只個股下跌，行業(yè)模擬指數(shù)突破3月4日形成的高點，創(chuàng)出今年1月有21日以來新高，成交金額放大91.978%，單日上漲1.88%。中國中冶、北方國際、騰達建設、深 天 健、中國建筑、中國化學、中國中鐵、科 學 城等8只個股漲幅均超過3%。

　　行業(yè)動態(tài)：今年1-2月全社會累計完成固定資產(chǎn)投資13014億元，同比增長26.6%，增速與去年同期持平。房地產(chǎn)開發(fā)投資總額3144億元，同比增長31.1%，增速較去年全年增速大幅提高15個百分點。受前期投資加速帶動，房屋新開工面積14900萬平方米，同比增長37.5%，較去年全年增速大幅提高25個百分點，高出去年同期52.3個百分點。

　　基建投資方面也保持較好的增長。今年1-2月完成交通固定資產(chǎn)投資933億元，同比增長43.4%；1-2月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資540億元，同比增長28.0%；鐵路基本建設投資437億元，同比增長23.7%。

　　鐵路公路固定資產(chǎn)投資將會呈現(xiàn)量增速減的格局。鐵道部規(guī)劃2010年固定資產(chǎn)投資8235億元，較2009年計劃投資同比增加17%。市場認為在超常刺激政策正常化的背景下，實際完成額應基本與計劃相當。預計公路固定資產(chǎn)投資增幅難超15%。建筑業(yè)務鏈條時間跨度大，不同的細分行業(yè)市場節(jié)奏差別明顯。建筑工程股的市場表現(xiàn)在細分行業(yè)中十分特殊，通過把握行業(yè)的屬性和切入時點有望獲取超額收益。

　　房建帶動的一輪景氣將會觸發(fā)部分公司的主題性投資機會。那些業(yè)務轉(zhuǎn)型成功、強勢進入房地產(chǎn)市場的建筑企業(yè)可能會在2010年給投資者帶來驚喜。政府政策在保障性住房建設、區(qū)域開發(fā)、棚戶區(qū)改造，以及城鎮(zhèn)化等方面給建筑市場帶來了不確定性，可能成為股價的催化劑，值得密切關(guān)注。

　　投資策略：在消費升級、行業(yè)集中提升等諸多因素作用下，細分行業(yè)龍頭公司2010年初訂單情況顯著超出市場預期。中信證券表示，要持續(xù)關(guān)注2010年業(yè)績與景氣俱佳的優(yōu)質(zhì)建筑股。