-投資答疑

　　1.股指期貨與股票有什么不同?

　　從產品本質看,股票屬于一種理財產品,而股指期貨則是一種避險工具。股票是一種所有權憑證,代表了所對應公司的一定股份。買入股票就自然成為所對應公司的股東,享有該公司經營成果以及相關的權利義務。但股指期貨不同,股指期貨設計的初衷是為規避股市的系統性風險而為投資者提供避險工具,其基本功能是規避風險。

　　在交易制度方面,股指期貨與股票至少有四點明顯的差異:

　　(1)股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進行股指期貨交易時不需支付合約價值的全額資金,只需支付合約價值一定比例的資金作為結算和履約擔保即可,這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應。在發生極端行情時,投資者的虧損額有可能超過所投入的本金。在股票交易方面,目前我國的滬、深證券交易所均采用全額交易模式,投資者買入股票需要支付股票市值的全額資金,其交易的最大虧損也以所投入的本金為限。

　　(2)股指期貨交易采用當日無負債結算制度。在交易日收市后,期貨公司要對投資者的盈虧及相關費用等進行結算,并對實際盈虧進行劃轉。當日結算后,如果投資者的保證金不足,必須及時采取追加資金或平倉等措施以達到保證金要求,否則會被強行平倉。而股票在賣出之前不進行每日結算,不進行每日盈虧劃轉,投資者也無需額外補加資金。

　　(3)股指期貨合約有到期日,不能無限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同,投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日,以決定是提前平倉了結交易,還是等待合約到期進行現金交割。在股票交易方面,只要股票不被摘牌,買入后正常情況下都可以一直持有。

　　(4)股指期貨具有雙向交易的特點,既可以先買后賣,也可以先賣后買。在股票交易方面,部分國家的股票市場沒有賣空機制,不允許賣空,只能先買后賣,此時股票交易是單向交易。

　　2.股指期貨與商品期貨有何區別?

　　股指期貨與商品期貨的差別較小,它們都是期貨品種。區別只是在于交易的對象不同,以銅期貨為例,投資者需要分析銅的后市的基本面和技術面因素,而對股指期貨而言,投資者則需要分析大盤指數的未來走勢。

　　另外,商品期貨和股指期貨在交易制度上有一個重大差別就是交割制度不同,例如,銅期貨在2010年12月份合約到期時(商品期貨一般在每個月的中旬到期),對于還沒有平倉的客戶,需要進行實物交割。而股指期貨在每個月的第三周周末時,對于沒有平倉的客戶,將實行強制收斂的現金交割方式,也就是會按照第三周周五股指現貨收盤價作為該到期的期貨合約最后的交易結算價格,結算所有未平倉的多頭和空頭的盈虧。

　　股指期貨合約大小是每手按照指數點位×300元來計算。滬深300指數如果是4000點,那么合約價值就是120萬元。由于所交易的不是全額付款的現貨,所以期貨作為遠期合約只需支付一定比例的保證金就可進場買入或者賣空(俗稱買跌)。這個保證金比例估計在17%左右(在交易所12%基礎上期貨公司會增加一定比例),那么買入或者賣空這一手股指期貨就需要約20萬元。(黃應來)