這其中蘊含著看似簡單卻很難做到的“謝式哲學(xué)”，在謝清海的世界里，價值投資其實很簡單，“我們不愿花太多錢買股票，別人可能會以為投資是在買股票，其實我們是在做生意，做一個公司的股東。”對于每一家被投資的公司，謝清海都會考慮這家公司做的生意好不好，有沒有前景，公司的管理層行不行，然后又會反過來問自己一個問題：你真的想做這個公司的股東嗎？

　　不僅如此，做過記者的謝清海更是秉承了“眼見為實”的傳統(tǒng)美德，既有前期研究，也有后期調(diào)研。2009年，他們考察過2000家公司，而最終只向150家公司拋送橄欖枝，其中堅持的就是“3R原則”，即正確的生意(Right business)、對的管理層(Right people)和對的股票價格(Right price)。所以，他挖掘的往往是被市場低估的二、三線股票，更有趣的是，當(dāng)香港交易所披露惠理持有的個別股票超過5%時，該股股價便迅速大漲，不得不被基金界冠名“金手指”的美譽。

　　比巴菲特更早投資比亞迪

　　在這樣的選股哲學(xué)之下，更精明的是“逆向思維”的協(xié)助，去年金融危機之后，當(dāng)別人還沉靜在余震威懾之下時，謝清海卻陡然站出來，甘當(dāng)百分之百的投資者，坐享市場復(fù)蘇的碩果。從惠理基金的倉位上看，2008年10月市場下跌之際，現(xiàn)金比重是30%；而在2009年初，現(xiàn)金比重降低到10%；6月，比重繼續(xù)降低到5%。

　　由此可以看出，他們是名副其實的“逆向投資者”，和歐洲基金經(jīng)理安東尼?波頓的逆向投資哲學(xué)有著異曲同工之處，用謝清海的話是，“市場好時我們謹(jǐn)慎，市場差時我們勇敢。”

　　然而，更重要的還是人際網(wǎng)和最后的決策，因為惠理基金基本不在股票市場買賣股票，而是直接和公司協(xié)商，買入可轉(zhuǎn)換債券，而價值債券的持有人實際上是股東，大概有四五十家在香港或新加坡上市的公司，惠理都是用這種方式來持有股份。另外，謝清海最擅長的地方是原創(chuàng)性和做決定，“想訓(xùn)練做決定的能力，可以玩撲克牌、圍棋、中國象棋和21點。”

　　在這一思路下，謝清海找到比亞迪，并被比亞迪的創(chuàng)新能力和研發(fā)能力所折服。在巴菲特決定入股比亞迪之前，謝清海至少已在比亞迪身上賺了兩波行情。第一波是2006年7月至10月建倉，一年后的8月至11月出貨；第二輪是2008年4月至8月建倉，今年3月出貨。如果以最大差價估算，回報率接近200%。

　　但在金融危機時，惠理也經(jīng)受過投資回報下跌的痛苦，但是憑借著“謝氏哲學(xué)”，惠理已經(jīng)在市場的復(fù)蘇中過早地發(fā)現(xiàn)了先機。從最新的數(shù)據(jù)上看，惠理今年的回報率應(yīng)該在85%至100%。當(dāng)然，上市后的透明度也幫了惠理一個大忙，盡管當(dāng)初的上市是迫于債務(wù)的壓力，但正是因為上市后增加了財務(wù)狀況的公開度，將資產(chǎn)狀況告白天天，投資者對惠理的信任度才會加分，金融危機期間不但沒有出現(xiàn)投資者的大量贖回，反而增加了更多的客戶。

　　當(dāng)然，謝清海這位“亞洲巴菲特”也有失誤的時候，對于過往的失誤，謝清海坦言，“我們還遠沒有達到萬無一失的水平。我對我們從1993年開始的所有決定做過一個研究，發(fā)現(xiàn)有三分之一的時候我們犯了錯，三分之一做得不錯，而剩下的三分之一則不好不壞。”這樣的錯誤比例在基金經(jīng)理中并不常見，而謝清海對失誤的坦然更顯示出他對投資者透明度的認(rèn)可。

　　正是客觀地看待成功中的失敗和失敗中的成功，惠理基金自1993年成立以來，給客戶的年均復(fù)合收益率達到16%。最近十年，即使是損失慘重的2008年，年均復(fù)合收益率也高達20.3%。該公司旗下的“惠理中華ABH股基金”和“惠理價值基金”分別為2001年至2005年表現(xiàn)最好的海外投資中國基金的前兩名。其中主要投資于內(nèi)地A股市場上中國企業(yè)的“惠理中華ABH股基金”，自2000年7月發(fā)行以來，回報率已經(jīng)超過900%。

　　長線持有中國能源企業(yè)

　　對于未來，謝清海并不認(rèn)為有很好的前景，“在未來3至5年會有第二次全球金融危機。短期全球政府的救市行為可能會使經(jīng)濟向好，這種勢頭可能會持續(xù)6個月或1至2年，但遲早會下滑。”在他看來，短期是牛市，中期則會是熊市。

　　而對于中國市場，謝清海相信這一定是一個讓全世界都側(cè)目的地方，因為它們還沒有完全從危機中恢復(fù)，而中國的股權(quán)市場似乎更能讓謝清海眼睛一亮，“雖然對全世界我感到悲觀，但對中國就相對樂觀，我特別喜歡高股息收息率的中國股票。”

　　他堅信人民幣一定會升值，而長期持有人民幣最好的方法是持有這些使用人民幣的公司。近期，他考察了四川、湖南、湖北、廣西、新疆等中國中部地區(qū)的公司，希望成為第一個發(fā)現(xiàn)那里投資機會的人，“上海、北京等城市，的確是有大量的好公司，但是有關(guān)的研究和關(guān)注的投資者已經(jīng)很多，你可能不是第一家。”

　　在行業(yè)選取上，謝清海更愿意選擇黃金和石油以及煤炭類公司。長期來看，中國的能源與商品都是緊缺的物資，石油能源和煤炭類的公司值得長線持有，而對于黃金，惠理基金從2000年開始就長期保持5%的資金投資于實物黃金，以備不時之需。

　　而在投資組合的風(fēng)險控制上，謝清海并不贊成將大部分資金進行股權(quán)投資，“我并不鼓勵在目前潛在的風(fēng)險和機會情形下，把資金全部用于股權(quán)投資。我會把錢分散投資在現(xiàn)金，黃金等有形資產(chǎn)，以及不同等級和地區(qū)的股權(quán)上。沒有人能夠確切預(yù)知從現(xiàn)在開始的兩三年里，世界會變成怎樣。”

　　在謝清海心中，“希望把惠理打造成亞太區(qū)金融市場的價值投資圣地”這一金融帝國之夢正在靠近。(肖妤倩)