央行第三季度貨幣政策報(bào)告中的一個(gè)微小的措辭變動(dòng)一石激起千層浪。

　　根據(jù)11日央行發(fā)布的《2009年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其關(guān)于匯率形成機(jī)制的提法變動(dòng)為“按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化，完善人民幣匯率形成機(jī)制�！逼渲�，“結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化”的新提法引起了大家的廣泛關(guān)注。

　　聚焦1　外媒：全球要求中國(guó)上調(diào)人民幣匯率的壓力與日俱增

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章指出，這一措辭上的罕見變化，正趕上中國(guó)經(jīng)濟(jì)先于其他主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇、人民幣升值壓力不斷加大之際。就在上周末，國(guó)際貨幣基金組織還指出人民幣被嚴(yán)重低估。歐洲和日本官員也在呼吁人民幣升值。

　　由于美元最近幾個(gè)月走軟，而人民幣自去年年中以來實(shí)際上再次盯住美元，人民幣兌歐元等其他貨幣也跟著貶值，這使得中國(guó)的出口商在國(guó)際市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，也因此加劇了中國(guó)與美國(guó)、歐洲和印度等貿(mào)易伙伴之間的摩擦。

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬近日在接受路透專訪時(shí)表示，幾天后，他將在同中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面時(shí)提出人民幣匯率等許多問題。日前，美國(guó)國(guó)內(nèi)要求奧巴馬在人民幣匯率問題上給中國(guó)施壓的呼聲日益高漲。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道稱，歐洲高級(jí)決策者本月也將加大努力，游說中國(guó)允許人民幣升值。文章指出，雖然歐洲對(duì)中國(guó)匯率政策的憂慮沒有美國(guó)那么公開，但當(dāng)前的情況是，金融危機(jī)既降低了歐中貿(mào)易總量(上半年下滑20%)，也加劇了雙邊貿(mào)易爭(zhēng)端。自2008年年初以來，歐盟已針對(duì)原產(chǎn)自中國(guó)的產(chǎn)品發(fā)起了11項(xiàng)新的反傾銷調(diào)查。據(jù)悉，歐洲方面將派出包括歐元集團(tuán)主席讓-克洛德·容克、歐洲央行行長(zhǎng)讓-克洛德·特里謝以及歐盟經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員華金·阿爾穆尼亞在內(nèi)的高級(jí)使團(tuán)。

　　與此同時(shí)，人民幣匯率問題也面臨著來自周邊亞洲經(jīng)濟(jì)體的壓力。由于美元近期大跌，人民幣兌中國(guó)鄰國(guó)貨幣的匯率也一直在穩(wěn)步下滑，例如馬來西亞林吉特、印尼盾以及韓元。這使得這些國(guó)家制造的商品與中國(guó)商品相比較為昂貴，從而使得前者的出口市場(chǎng)受到一定影響。

　　在剛剛結(jié)束的G20央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)會(huì)議期間，日本、印尼等國(guó)的官員，都在會(huì)外場(chǎng)合敦促中國(guó)放手讓人民幣走勢(shì)更為彈性。

　　聚焦2　關(guān)鍵詞解讀：國(guó)際資本流動(dòng)

　　今年一季度，央行貨幣政策報(bào)告的表述為“按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

　　今年二季度，央行貨幣政策報(bào)告的表述為“密切關(guān)注國(guó)際主要貨幣匯率變化，繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定�！陛^一季度增加了“密切關(guān)注國(guó)際主要貨幣匯率變化”。而11日發(fā)布的三季度貨幣政策報(bào)告，將“結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)”納入其中。

　　中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，中國(guó)央行的這個(gè)新提法表明，近期國(guó)際熱錢涌入現(xiàn)象引起決策層高度關(guān)注，中國(guó)將會(huì)更多考慮投機(jī)因素，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保障金融安全。

　　“這里的國(guó)際資本流動(dòng)可以從三個(gè)層面來解釋，即涌入中國(guó)內(nèi)地的熱錢、囤積在香港的熱錢以及國(guó)際上主要國(guó)家的資本流動(dòng)狀況�！敝袊�(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　觀察中國(guó)內(nèi)地外匯資金進(jìn)出的主要指標(biāo)是外匯占款。根據(jù)央行資產(chǎn)負(fù)債表“外匯”項(xiàng)下的數(shù)據(jù)，9月，新增外匯占款為3985.23億元人民幣，比起8月和7月的新增1239.38億元以及新增1540.91億元大幅上漲，預(yù)示著進(jìn)入國(guó)內(nèi)的外匯資金大幅攀升�！傲硗�，從今年3月份開始，外匯貸款增量也從負(fù)轉(zhuǎn)正，這其中一個(gè)重要原因是更多的外匯資金希望坐收人民幣升值的紅利。外匯向國(guó)內(nèi)涌入的壓力不容小視�！壁w慶明說。

　　與此同時(shí)，囤積在香港的熱錢也不是小數(shù)目。由于大量海外資金涌入香港，香港金管局本周內(nèi)繼9日晚向市場(chǎng)注入46.5億港元后，于10日早間再向市場(chǎng)注入54.25億港元，合共100.75億元，以壓住強(qiáng)勢(shì)的港元匯率。而連同新一輪的注資，香港銀行體系總結(jié)余至本月12日增至2699.2億港元，創(chuàng)出紀(jì)錄新高。

　　據(jù)媒體報(bào)道，針對(duì)目前的資金流動(dòng)狀況，國(guó)家外匯管理局相關(guān)部門在今年四五月份就對(duì)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)提出預(yù)警，稱外匯凈流入的壓力越來越大，應(yīng)當(dāng)考慮使用市場(chǎng)手段予以調(diào)節(jié)。

　　而已于11月4日正式掛牌的中國(guó)人民銀行貨幣政策二司將工作重點(diǎn)放于“進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革方案，擬定匯率政策目標(biāo)，跟蹤監(jiān)測(cè)全球金融市場(chǎng)匯率變化，研究檢測(cè)國(guó)際資本流動(dòng)……”，更顯示了在日益復(fù)雜的國(guó)際資本流動(dòng)情況下，國(guó)家對(duì)于匯率機(jī)制問題的重視。