從耐用消費(fèi)品的運(yùn)行規(guī)律來看，這并不是行業(yè)的正常表現(xiàn)，因此對(duì)未來月份不能以更好的增速表現(xiàn)為預(yù)期目標(biāo)，同時(shí)也充分體現(xiàn)在國內(nèi)市場中，由于每年婚慶、城市化人口上升、更新基數(shù)又逐年上升，耐用消費(fèi)品按年度計(jì)算來說其實(shí)更多呈現(xiàn)每年穩(wěn)健的增長。另外，格力于8月份開始有意實(shí)行增加自身市場份額的銷售策略，因此我們判斷接下來4季度、明年對(duì)小品牌的壓力會(huì)明顯上升。

　　出口改善明顯。9月份出口下降幅度相比前8個(gè)月有明顯改善，負(fù)增長下降到個(gè)位數(shù)。在106屆廣交會(huì)期間，家電及消費(fèi)類電子產(chǎn)品共成交45.3億美元，占到期間成交比達(dá)到47.1%，主要成交商品為空調(diào)器、電冰箱、電視機(jī)、洗衣機(jī)等，與上屆相比分別增長12.5%、168.8%、72.6%和56.6%。格蘭仕集團(tuán)、美的集團(tuán)和海爾集團(tuán)共成交19.8億美元，占機(jī)電產(chǎn)品成交額的近20%。此外，TCL集團(tuán)、海信、科龍、珠海格力電器成交額均超1億美元以上；成交額位居前10位的企業(yè)合計(jì)成交額為28.6億美元，占比為29.7%。

　　近幾個(gè)月，空調(diào)、冰箱銷售增速超過50%，淡季銷售如同往年旺季銷售量水平。接下來4季度在去年的低基數(shù)上，鄰近年末，房屋裝修、年末節(jié)日購買等，加上以舊換新等政策的推動(dòng)效應(yīng)，四季度預(yù)期銷售增速仍然表現(xiàn)較好，因此帶動(dòng)的相關(guān)上市公司業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期已成定局。

　　投資策略：招商證券認(rèn)為，下半年的配置重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向具有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的小家電板塊和有資本運(yùn)作題材的公司；大白電公司雖已預(yù)支部分基本面好轉(zhuǎn)的因素，但仍有相對(duì)的上漲空間。按照此思路，更看好將有資產(chǎn)注入預(yù)期的青島海爾和ST科龍，以及小家電公司九陽股份和蘇泊爾的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，格力電器、美的電器也仍有表現(xiàn)。