今天，中國10月經濟數據出爐。在發達經濟體一片風雨飄搖的危機聲中，2009年中國確定無疑將實現“保八”的既定目標。在后危機時代全球面臨著流動性過剩和貿易再平衡化的兩大問題的形勢下，中國面臨來自國外的各種壓力。

　　一方面，中國作為新興市場的領頭羊，將成為洶涌熱錢的主要投資標的之一；另一方面，全球貿易再平衡化也將使得中國在貿易和匯率問題上面臨來自外部的壓力。奧巴馬昨日表示，下周在北京與中國官員會晤時，他將討論人民幣匯率問題。

　　學者認為，外部環境“驚濤拍岸”，已是成方街32號(央行總行地址)的心頭之憂，建議央行的貨幣政策短期以“拖”為主。

　　奧巴馬中國之行

　　將提及人民幣匯率問題

　　10月數據出爐，中國年均9.9%的經濟增速和每年近1800億的貿易順差(圖1、2)，使得中國面臨來自國外的各種壓力。

　　據路透社周一報道，美國總統奧巴馬表示，下周在北京與中國官員會晤時，他將討論人民幣匯率問題。奧巴馬對路透社表示，他將提出匯率及其他問題，他相信美中兩國能達成一系列涵蓋廣泛的政策，鼓勵貿易互惠并推動經濟持續增長。

　　在華融證券分析師范貴龍看來，全球貿易再平衡化使中國在貿易和匯率問題上面臨來自外部的政治壓力。以美國為代表的西方發達國家拋出“可持續及均衡增長的框架”協議，對人民幣升值施壓。在該框架協議下，各國將進行互相評估，以衡量各自所采取的政策是否能實現共同商定的目標。

　　范貴龍表示，G 20發表的公報給出了實施這一框架的具體時間表：在2010年1月底前，各經濟體制定出本國或本地區經濟政策的目標、內容及預期；在2010年4月前開始對政策進行相互評估，有關的評估將由國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機構協助完成，以確定各經濟體的政策是否適合于共同商定的可持續目標；在2010年6月的下屆G 20峰會召開前提交實現這些目標的一攬子政策選擇以供G 20峰會討論；2010年11月的峰會前再次改進相互評估機制，并發展出更具體的政策建議。

　　美國政府認為，全球經濟的不平衡，特別是美中貿易的不平衡，與危機的發生有一定的因果關系，這種不平衡必須打破，而實現這種貿易的再平衡可以通過明目張膽的貿易保護來實現，也可以通過迫使出口大國本幣升值的方式來實現，在目前全球經濟復蘇仍不穩定的情況下，貿易保護容易引發他國的報復，因此，迫使以中國為主的出口大國的本幣升值可能成為“可持續及均衡增長的框架”的主要方式，而近期出現的貿易摩擦可能是美國為了表達實現這種再平衡的決心所采取的手段。

　　作為新興市場領頭羊，中國將成為熱錢主要投資標的

　　“面臨洶涌澎湃、愈演愈烈的人民幣升值外部壓力，中國政府要堅決頂住、妥善應對。”太平洋證券研究所所長向松祚說。他進而表示，人民幣究竟升不升值，何時升值，首先應考慮是否符合國家利益。從目前階段看，中國需要穩定的國內外經濟金融環境來度過經濟轉型期，讓人民幣升值顯然不妥。

　　中國經濟增長面臨的外部環境依然暗流涌動。莫尼塔的一份研究報告指出，各國政府在金融危機中釋放的大量基礎貨幣將使得全球經濟企穩后持續面臨流動性泛濫的壓力(圖3)。本次金融危機中，各國央行普遍實施寬松貨幣政策的后果之一便是流動性大幅過剩。全球廣義貨幣超發接近20%，約合10萬億美元。而且隨著經濟回暖貨幣乘數將上升。最保守估計，按照2003-2007年全球平均名義G D P增速均值估算，即使貨幣乘數保持現狀，全球過剩流動性也將需要至少7個季度才能被經濟的自發增長完全吸納。中國作為新興市場的領頭羊，將成為熱錢的主要投資標的之一。

　　世界銀行首席經濟學家林毅夫闡述了他在人民幣升值論上的立場，堅決反對迫使中國讓人民幣升值以恢復世界經濟平衡的做法。

　　林毅夫周一在香港大學演講時說，人民幣的升值無法幫助全球經濟恢復平衡，反而會阻礙全球復蘇。

　　上次中國升值人民幣時，從2005年到2008年人民幣兌美元升值了21%，但并沒有使美國的經常項目赤字有所收縮。實際上，這一赤字還擴大了。林毅夫說，美國對華貿易逆差占美國貿易逆差的1/3，你不能把美國另外2/3的逆差也怪到人民幣頭上。