美國巨額財(cái)政赤字始終像難以遣散的夢魘，盤旋在尚未全面復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)上空。

　　7個(gè)月前，溫家寶總理曾對中國外儲的安全性公開表示擔(dān)憂。前日，溫總理又表示，希望美國保持適度的財(cái)政赤字規(guī)模，從而令美元匯率基本持穩(wěn)，這有利于整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與復(fù)蘇。而昨日，日本財(cái)務(wù)省公布，截至10月底外匯儲備為1.057萬億美元，創(chuàng)歷史最高位。日本已有議員呼吁對外匯儲備中的美元資產(chǎn)進(jìn)行更加積極的管理。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁兆基昨日向本報(bào)表示，美國退出的措施，最快明年年中才開始，在此之前將有一段時(shí)間沒有太大改變。國金證券宏觀分析師陳東則于昨日向本報(bào)分析認(rèn)為，消除美國財(cái)政赤字帶來的問題，需要的是在貨幣政策退出政策中，各國央行協(xié)同作用。

　　美國赤字是各國的心頭大患

　　美國巨額財(cái)政赤字帶來的系列影響，始終是各國的心頭大患。

　　在上周為期兩天的20國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議上，各國承諾繼續(xù)實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，更增強(qiáng)了對美聯(lián)儲不會(huì)很快實(shí)施退出策略的預(yù)期。這令美元本周開盤繼續(xù)承壓。

　　中國國務(wù)院總理溫家寶則在周日表示，希望美國保持適度的財(cái)政赤字規(guī)模，從而令美元匯率基本持穩(wěn)，這有利于整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與復(fù)蘇。

　　溫總理這番言論在此時(shí)出現(xiàn)，顯得頗有深意：奧巴馬將于下周正式訪問中國。外匯專家預(yù)計(jì)中美之間將談?wù)撘粋�(gè)是人民幣升值，還有一個(gè)就是購買美國國債，這是中國所面臨的兩大問題。7個(gè)月前，溫總理就曾對中國外儲的安全性公開表達(dá)了擔(dān)憂。

　　陷入憂慮的國家不止中國一國。日本財(cái)務(wù)省昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，日本的外匯儲備余額比9月底增加了41.71億美元，達(dá)到1.0568萬億美元，連續(xù)4個(gè)月增加，并連續(xù)3個(gè)月刷新歷史最高紀(jì)錄。

　　日本財(cái)務(wù)省認(rèn)為，造成10月份日本外匯儲備增加主要有兩個(gè)原因，一是歐元對美元匯率上升，這使歐元資產(chǎn)換算成美元時(shí)金額被放大；二是黃金價(jià)格上漲，推動(dòng)外匯儲備余額上升。自2004年春天以來，日本一直沒有進(jìn)行過外匯市場的匯率干預(yù)操作，外匯儲備隨著其對所持外國債券的運(yùn)營而獲利、增加。市場人士關(guān)注日本政府對外匯儲備管理的立場，因有民主黨議員呼吁對外匯儲備中的美元資產(chǎn)進(jìn)行更加積極的管理。

　　事實(shí)上，美國眼下處境亦進(jìn)退兩難。美國財(cái)政部長蓋特納在本次G 20會(huì)議上表示，“如果我們過早踩剎車，將會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)和金融體系。失業(yè)率會(huì)上升，更多企業(yè)會(huì)垮掉，財(cái)政赤字將增加，危機(jī)造成的最終損失會(huì)更大。”

　　數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，美國失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到10.2%的高位，創(chuàng)下1983年以來的最高水平。面對重重隱憂，奧巴馬對外坦言，美國經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)繁榮還有很長的路要走，如果經(jīng)濟(jì)不恢復(fù)增長，就業(yè)就沒有復(fù)蘇可能。

　　復(fù)旦大學(xué)美國研究中心的潘銳教授則認(rèn)為，奧巴馬此番訪華可能繼續(xù)推銷美國國債。“如果沒有石油美元、亞洲美元的支持，美國將無力繼續(xù)推行經(jīng)濟(jì)刺激。所以，在11月份訪華時(shí)，奧巴馬肯定會(huì)提及希望中國繼續(xù)購買美國國債的話題，就像之前希拉里和蓋特納來華時(shí)說的一樣。”

　　“美國在一味地?cái)U(kuò)大財(cái)政赤字，被其他國家理解為不是很負(fù)責(zé)任的做法，擔(dān)心美國把國家貨幣化，從而帶來其他國家外匯資產(chǎn)的不安全性(圖4)。”陳東昨日向本報(bào)表示，以中國為例，由于中國和美元掛鉤，隨其一起貶值，這帶來人民幣升值壓力等各方面問題。

　　同是擴(kuò)大赤字，奧巴馬不同于里根

　　事實(shí)上，美國眼下所施行擴(kuò)張的財(cái)政政策并非沒有前例。早在上個(gè)世紀(jì)80年代里根政府成功地實(shí)行了以減稅為中心的擴(kuò)張財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長。其間雖然一度使財(cái)政赤字?jǐn)U大到占G D P的6%以上，但由于在短期緊縮的貨幣政策、可控的通脹使實(shí)際利率較高，從而穩(wěn)定國內(nèi)居民的儲蓄；同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長推升了美元升值。美國政府亦通過結(jié)構(gòu)調(diào)整控制、縮減赤字規(guī)模，保持了財(cái)政赤字的可維持性，這保證了海外資金的持續(xù)流入，也提高了國債的海外吸引力，使得國債融資比較順利。

　　但與里根時(shí)期相比，眼下情況有了很大的變化。“30年后，次貸危機(jī)使得奧巴馬的財(cái)政擴(kuò)張所引發(fā)的赤字，我們認(rèn)為與里根政府所處環(huán)境不同，資金使用的短期性、美元投資收益的未來不確定性使得財(cái)政融資在今后一段時(shí)間面臨挑戰(zhàn)。”陳東表示。

　　陳東認(rèn)為，奧巴馬的財(cái)政擴(kuò)張與30年前不同的是，其推出旨在救急，而未必在長期中推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。