上證指數繼周一重新站上3000點整數之后，周二繼續向上拓展上行空間，并有效突破60日均線與8月中旬高點，兩市成交穩定放大，市場人氣逐步開始活躍。后市將如何運行？諸多券商近日給出的四季度策略如出一轍：震蕩上行。券商們推薦四季度的投資主線是金融地產和行業景氣度回升個股。

　　興業證券：跨年行情本月底啟動

　　興業證券在四季度策略報告中預期，10月底跨年度行情有望展開，到明年上半年有一波比較像樣的行情。興業證券同時給出了商業、非銀行金融、TMT(數字新媒體)的行業配置思路。

　　興業證券認為，在融資需求依然旺盛的情況下，10月份A股市場可能依舊維持震蕩整固走勢。在這段整固期內，投資者可逢低加大對高彈性行業的配置，關注地產投資的顯著增長和基建慣性高增長的重疊效應，以及出口超預期概念股，如非銀行金融、化工、房地產、建材、航運、煤炭等。

　　同時，該券商提出，商業和TMT的成長性行情有望延續。而類似有色金屬、鋼鐵、煤炭、石油等強周期性行業，有望在2010年一季度、基本面數據向好的基礎上重拾升勢。

　　國信證券：4季度區間3100～3300點

　　國信證券首席策略分析師湯小生認為，4季度在CPI見底回升導致的2010年業績增速超預期+流動性超預期(儲蓄搬家+美元貶值下的熱錢流入)下市場仍將繼續震蕩上行，趨勢性的投資機會仍將占據主導。

　　從盈利增長角度看，2009年全年ROE預計較2006年相當，其中2006年為12.9%，而2006年利率水平高于目前50個bp，2006 年的估值可作為目前的保守參考，考慮到2006年業績增長近40%，年底收官其動態估值約為24.5倍。而截至目前A股市場靜態估值約為25.5倍，考慮2009年盈利增長20%，則動態在21倍左右，保守估計市場仍有8%～16%的上漲空間，上證綜指4季度合理中樞應在3100～3300點。

　　從估值提升的角度看，目前無法判斷新的流動性將導致市場估值提升的幅度，但至少認為這將是市場創新高的主要動力來源。

　　市場運行階段由前期預期推動的估值修復轉換為業績和估值雙輪驅動的上漲階段，因此，業績增長較高或快速恢復及估值上仍有空間的行業是下一階段的行業配置的首選。

　　國泰君安　首選房地產和出口

　　國泰君安近日發布四季度宏觀策略報告預測，從三季度到2010年中國經濟將呈現N形走勢——四季度GDP增速達到全年最高10.8%，明年一、二季度將會走低，最低點將會出現在二季度，但這一低點將高于2009年低點(估計在8.5%左右)，2010年三、四季度GDP增速將會再次走高。

　　關于投資主線，國泰君安提出，10月份是房地產實際開工的高峰期，從今年四季度開始，房地產投資將是經濟增長的主要推動力。此外，基于對出口超預期復蘇的判斷，國泰君安將“出口超預期”列為四季度投資輔線，并指出三季度全部A股凈利潤絕對額將創新高，但銀行股除外。

　　基于上述種種，國泰君安短期內將房地產股列為“平配”，把房地產投資所拉動的行業列為“超配”或“強烈超配”。如機械設備、鋼鐵、建筑材料、建筑施工均為其推薦的“強烈超配”行業，所含個股包括三一重工、中聯重科、徐工機械、東力傳動；寶鋼股份、武鋼股份、八一鋼鐵、華菱鋼鐵；海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團、中國玻纖；宏潤建設、浦東建設和中國中鐵。國泰君安推薦的超配行業包括通信設備、商貿零售、輕工制造、保險。

　　關于匯率，國泰君安認為，近期持續走低的美元指數可能在四季度出現反彈，“一旦反彈，大宗商品價格就會走低，而占A股高權重的資源類個股的價格就可能會產生波動。”李迅雷建議，投資者在未來一段時間要重點關注人民幣匯率的走勢。

　　他認為，明年宏觀調控政策不會有讓人眼前一亮的變化，主要是對今年刺激性政策的修正。而中國房價持續走高存在海外熱錢涌入的特征，“海外熱錢的流入很大原因是沖著人民幣升值而來。”