(聲明：刊用《中國(guó)新聞周刊》稿件務(wù)經(jīng)書面授權(quán))

　　樓市“金九銀十”銷售旺季落空，股市反復(fù)震蕩調(diào)整，錢往哪里投再次成為困擾投資者的一大難題。金融危機(jī)過后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨哪些挑戰(zhàn)？未來一年中國(guó)股市、樓市走勢(shì)如何？帶著這些問題，《中國(guó)新聞周刊》記者采訪了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松。巴曙松主要研究方向?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理與金融市場(chǎng)監(jiān)管。

　　　　經(jīng)濟(jì)應(yīng)不會(huì)二次探底

　　中國(guó)新聞周刊：你認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大，主要依據(jù)是什么？

　　巴曙松：從近期公布的一系列數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)一直擔(dān)心的再次出現(xiàn)1998～1999年亞洲金融危機(jī)時(shí)期的所謂二次探底問題的風(fēng)險(xiǎn)在降低，這主要因?yàn)樾麻_工項(xiàng)目增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁；票據(jù)融資規(guī)模的到期和替換，2009年下半年流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸數(shù)據(jù)依然不低，例如2009年7～8月的信貸投放盡管只增長(zhǎng)3559億元和4104億元，但是當(dāng)月的票據(jù)融資減少2500億元左右，因此當(dāng)月流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸依然高達(dá)6000億元以上。同時(shí)，政府高度關(guān)注政府投資帶動(dòng)的需求向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的需求的轉(zhuǎn)換，并且在積極降低準(zhǔn)入門檻來刺激民間投資的活躍，出口的恢復(fù)也可能在外部經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下較早復(fù)蘇。

　　中國(guó)新聞周刊：未來一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？

　　巴曙松：從目前的各項(xiàng)數(shù)據(jù)計(jì)算，2010年1季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)超過11%～12%，2010年2、3季度與2009年2～3季度同比會(huì)有輕微下降，但是同比下滑不會(huì)太大，2009年的四季度本身就會(huì)有十分強(qiáng)勁的復(fù)蘇，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可以帶動(dòng)出口的恢復(fù)，這種復(fù)蘇的強(qiáng)度還更大。

　　　　宏觀調(diào)控漸變

　　中國(guó)新聞周刊：明年中國(guó)政府會(huì)對(duì)目前的財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行調(diào)整嗎？

　　巴曙松：無論是全球還是中國(guó)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇之后，必然會(huì)面對(duì)擴(kuò)張性政策的退出問題。從這個(gè)意義上說，2010年、或者更早一點(diǎn)，在2009年底時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入一個(gè)十分有趣的博弈時(shí)期，可以大致歸結(jié)為是宏觀運(yùn)行數(shù)據(jù)和政策退出的互動(dòng)博弈，這種博弈的不同格局，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的大幅波動(dòng)和震蕩。 從中國(guó)來說，政策的調(diào)整實(shí)際上已經(jīng)在開始進(jìn)行，大致可以劃分為：從反危機(jī)的超常規(guī)擴(kuò)張政策轉(zhuǎn)向適度寬松的貨幣政策；其次的階段才是從適度寬松的貨幣政策，轉(zhuǎn)向中性；只有出現(xiàn)顯著的通脹壓力時(shí)，才可能從中性轉(zhuǎn)向緊縮。這個(gè)轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)、力度、以及對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)都十分重要，如果力度把握不當(dāng)，很可能導(dǎo)致市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。 從政策操作角度看，從政策的連續(xù)性出發(fā)，2010年中國(guó)政府依然會(huì)保持適度寬松的貨幣政策，同時(shí)會(huì)更為靈敏地進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。從信貸增長(zhǎng)目標(biāo)看，因?yàn)?009年新開工的一系列項(xiàng)目往往涉及的年限較長(zhǎng)，因此，2010年預(yù)計(jì)信貸增長(zhǎng)速度依然會(huì)不低，預(yù)計(jì)在8萬億元左右。在具體的政策工具上，估計(jì)更多采用的是公開市場(chǎng)方面的數(shù)量型操作，因?yàn)檫@種操作更為市場(chǎng)化，也更為容易進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。