是機會還是風險？

　　“黃金已經保持8年穩定上漲，近8年的年化平均收益率是16%左右，這一收益可以說讓其他所有大宗商品都黯然失色。”顧海鵬說，但今年上半年，黃金價格從年初至6月份僅上漲8%，黃金的收益低于原油等其他大宗商品上半年的收益。

　　受國際金價第三次站上1000美元的影響，國內黃金實物交易與期貨交易均呈現“價升量增”趨勢。在國際金價如此敏感位置，對投資者而言，這究竟是未來機會的顯現還是風險的加劇？面對國內不同黃金投資產品或渠道，國內投資者尤其是個人投資者又該如何把握？

　　盡管大多數受訪專家都對未來金價預期持相對樂觀態度，但談及投資者的操作，“謹慎”成為不少專家的建議。石磊的觀點比較明確，他認為，金價現在的位置比較敏感，因為1033美元是歷史最高點，在目前這個位置上可能波動很大。“突破這個歷史高點前，我覺得不要去碰黃金，如果站在這個點位之上，再入場也不遲。從技術上講，投資者對歷史最高點心理上有很大壓力，一旦有風吹草動，金價就可能會向下走。”

　　蔣舒分析說，一方面，金價三度沖上千美元后會帶來更多投資者，特別是從來沒有涉及過黃金投資的投資者對黃金市場的關注，這有利于中國居民把黃金作為一種資產配置工具，納入投資資產組合中來，這是一件好事；但另一方面，從中長期持有配置的角度來講，還是要考慮買入時機。

　　“從投資本身看，與其他投資品相比，黃金不存在信用風險，只存在價格風險。從價格風險控制上，不管是保證金等杠桿交易，還是實物交易或賬戶金交易，資金的管理和操作水平對投資者要求都不同，這主要取決于投資者的投資目的。”顧海鵬分析。

　　國內黃金市場走向全面開放已經歷時6年，從上海黃金交易所現貨黃金交易和商業銀行的場外黃金市場，到上海期貨交易所的黃金期貨。國內投資者投資黃金的渠道越來越便捷，可投資的品種也越來越豐富。

　　“如果單純為了資產的配置進行保值，那么長期擁有實物黃金的風險極低；如果投資者為了博取價格差價，可以選擇衍生品。無論是賬戶金、黃金期貨還是商業銀行代理的上海黃金交易所的品種，由于交易技能、資金管理的技巧等有差異，不同的人就有不同的做法。”陶行逸告訴記者。

　　蔣舒同樣認為，對于不同的投資者，要選取不同的投資品種，比如黃金現貨沒有杠桿率，投資的門檻相對比較高，更多偏向于資產配置這個角度。而對于風險承受能力強或者比較熱衷于短線波動的投資者，有杠桿且波動比較大的黃金期貨、黃金延期交收等更有吸引力。

　　“黃金的避險功能較為突出，但不一定說黃金是一種很好的投資品。因為黃金不產生現金流，而且在資本市場回報率很好的時候，投資黃金并不一定能取得較好的回報率。只能說黃金是一個很好的保值工具，而不是完美的增值工具。”魯麗羅說。(記者 趙洋 楊洋 李文龍)