供求關(guān)系定天下？

　　“影響金價(jià)走勢的因素除了美元、經(jīng)濟(jì)情況，還有就是供求關(guān)系。”魯麗羅分析說，黃金和所有的商品一樣，都是由供求關(guān)系的變化決定的。投資者的需求、首飾業(yè)的需求、央行買金等組成了一個(gè)黃金主要的需求主體，而開采黃金礦山、央行售金、粗金收購等組成了供應(yīng)市場的關(guān)系鏈。“當(dāng)這兩者關(guān)系失衡的時(shí)候，黃金價(jià)格就會(huì)發(fā)生變化。”

　　每年的九十月份到年底，是通常的黃金需求旺季，特別是亞洲國家如印度、中國以及一些中東國家等的國民購買黃金在這一時(shí)間段比較集中。“需求旺盛可能延續(xù)到年底，因此黃金價(jià)格在這段時(shí)間會(huì)持續(xù)走高，估計(jì)將延續(xù)到明年1月份。”侯惠民告訴記者。

　　有資料顯示，在傳統(tǒng)的金飾、工業(yè)需求、投資需求這三大黃金需求中，投資需求比例從2007年的19%上升到2008年的30%。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，僅中國消費(fèi)者的黃金需求量在去年第四季度就按年上升了21%，使去年全年的需求達(dá)到395.6噸，高于全球過去兩年4%的平均增幅。而中國的黃金需求量從2007年起已超過美國成為全球第二大黃金需求國，僅次于印度，有專家預(yù)計(jì)，未來中國的需求量將持續(xù)以20%的速度增長。

　　黃金是傳統(tǒng)的無國界貨幣，盡管自布雷頓森林體系瓦解后，黃金的貨幣功能在弱化，但各國央行仍保留一定的黃金儲(chǔ)備。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全世界官方持有的黃金儲(chǔ)備超過3萬噸，占黃金存量的四分之一。因此一些國家中央銀行對黃金儲(chǔ)備的增減，也成為影響黃金供求的主要力量。從目前各國官方黃金儲(chǔ)備的情況來看，美國、德國、意大利、法國等國家的黃金儲(chǔ)量占國家外匯儲(chǔ)備的比例均在70%以上。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)今年3月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國黃金儲(chǔ)備額達(dá)8133.5噸，德國為3412.6噸，國際貨幣基金組織3217.3噸，法國為2487.1噸，意大利2451.8噸。而俄羅斯、中國、日本作為經(jīng)濟(jì)大國，黃金儲(chǔ)備占國家外匯儲(chǔ)備的比例偏小。

　　“此前國際貨幣基金組織準(zhǔn)備出售400多噸黃金，目前俄羅斯、印度、中國等央行已經(jīng)明確要將其出售黃金買入。由于這些央行的增儲(chǔ)，黃金價(jià)格更加看好。”侯惠民說，國際貨幣基金組織拋售黃金，不可能直接拋到市場中來，一定是與央行協(xié)議售金。從價(jià)格上看，也不可能是昨日或今日的市場價(jià)格，一定是一段時(shí)間內(nèi)的平均值。“我們預(yù)計(jì)今年各國央行凈增儲(chǔ)將達(dá)到14噸。”

　　黃金一直被認(rèn)為是一種避風(fēng)港，特別是在危機(jī)中的避險(xiǎn)優(yōu)勢在過去的2008年盡顯無遺。2008年初國際金價(jià)為836.06美元/盎司，到年底收于866.9美元/盎司，在股票、基金、房地產(chǎn)、石油、有色金屬等大幅下跌的一年里，黃金年度上漲3.69%。而從各國政府持續(xù)執(zhí)行“量化寬松”貨幣政策至今，關(guān)于通脹預(yù)期的聲音此起彼伏，黃金是否可以用來抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)？

　　中國銀行全球金融市場部分析師石磊認(rèn)為，黃金和通脹的關(guān)系并不密切，一般來講黃金只和惡性通脹有關(guān)系，和一般通脹沒什么關(guān)系。“明年是通脹還是通縮還不確定，我認(rèn)為現(xiàn)在市場上通脹的預(yù)期非常低，所以通脹不是主導(dǎo)金價(jià)走勢的主要因素，主導(dǎo)因素應(yīng)該是美元匯率。”

　　顧海鵬對此觀點(diǎn)表示認(rèn)同，他分析說，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度看，黃金規(guī)避的是信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是通脹風(fēng)險(xiǎn)。通脹與黃金價(jià)格之間的關(guān)系并不大，黃金也不是用來抵御通脹的最好工具。“通脹是一個(gè)因素，但關(guān)鍵取決于通脹和利率之間的關(guān)系。如果通脹在緩慢增長，而依然處于低利率時(shí)代，貨幣收益實(shí)際縮水，在這種情況下，人們愿意將貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)移為非貨幣資產(chǎn)；如果出現(xiàn)高通脹，升息的速度不能涵蓋通脹速度，對于黃金價(jià)格也不一定是好事，反而可能由于升息收緊流動(dòng)性，而成為制約性事件。”顧海鵬稱。