選股2要件

　　在筆者看來，參與IPO申購，只要有錢盡管大膽參與，上市后破發(fā)可能性極小。但若二級市場高位接棒，尤其是長期持有，就需謹慎而行了。因為一則，創(chuàng)業(yè)板多有風(fēng)投潛伏，人家入股價極低，且政策鼓勵創(chuàng)投，一年即可拋售。二則高溢價發(fā)股后這些企業(yè)是否還能保持高增長，尚未可知。

　　在選股方面，具備以下兩個條件的企業(yè)，風(fēng)險相對較小，較值得中長期持有。

　　一是核心團隊持股，拋股變現(xiàn)同業(yè)績掛鉤。

　　如萊美藥業(yè)，除實際控制人承諾鎖定36個月外，28位在公司任職的中高層及技術(shù)骨干承諾，鎖定一年后上市流通數(shù)量需與公司凈利潤增長率掛鉤，即凈利潤增長百分之幾，所持股份準許流通百分之幾，零增長零減持，直至2013年1月1日起，持股方得全部流通。加之該公司發(fā)行價為16.50元，發(fā)行市盈率47.8倍，相對較低，安全系數(shù)較高。

　　二是擁有核心技術(shù)、自主品牌和獨特的盈利模式。

　　如愛爾眼科，這是迄今以來上市的唯一一家民營醫(yī)院，別的不說，2008年一年門診63萬人次(一天近2000人)，手術(shù)6.6萬例(一天200例)，這在大型公立醫(yī)院都是好的了。說明公司在眼科治療方面擁有核心技術(shù)，加上“愛爾”的自主品牌，以及“三級連鎖”的商業(yè)模式，就令人刮目相看。2006-2008年，其門診量復(fù)合年增長率為29.68%，手術(shù)量復(fù)合年增長率為42.38%，而營業(yè)收入復(fù)合年增長率為51.55%，營業(yè)利潤復(fù)合年增長率為101.31%，利潤增長大大高過收入增長，其ROE也從14.19%增至25.94%，今年上半年更提高到15.34%。

　　相反，有的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績極為優(yōu)秀，但往往經(jīng)營單一，甚至有“一棵樹上吊死”之虞。如發(fā)行價高達58元、發(fā)行市盈率68.8倍的神州泰岳，公司業(yè)務(wù)幾乎完全依賴中國移動外包的飛信業(yè)務(wù)，自己并無多大的核心競爭力；去年申請上中小板被否決了，今年卷土重來，只是將原來一年一簽的飛信合同改成了簽3年。再仔細一看，風(fēng)投中信證券以及公司主要管理團隊持股也需鎖定三年，也許三年內(nèi)的業(yè)績是有保證的，但三年之后呢？再說，縱然三年后業(yè)績變臉，人家持股成本極低，也是大有利可圖的。

　　3點提防不可少

　　創(chuàng)業(yè)板是高風(fēng)險板，在筆者看來，風(fēng)險尤其需要三提防。

　　一是提防信息不透明。如西安寶德，已有多家媒體報道，一位大三女生忽然獲贈180萬股股份，按目前行情其身價已達數(shù)千萬元，可該大三女生的股份是怎么獲贈的，公司至今守口如瓶。股權(quán)不透明且變動過多，那業(yè)績呢，會不會有假？

　　二是提防無實際控制人，或主要股東間缺少一致行動。滬市的華海藥業(yè)，就是因董事長和總經(jīng)理鬧不團結(jié)，結(jié)果從一家非常優(yōu)秀的企業(yè)進而業(yè)績衰退。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績不好就會直接退市，加上創(chuàng)新型企業(yè)靠的主要又是人力資源，大股東之間的一致行動尤為重要。如華誼嘉信，第一大股東劉某和第二大股東宋某原為夫婦，現(xiàn)已協(xié)議離婚，而女方掌握著核心技術(shù)，但目前僅僅擔(dān)任董事，不參與公司的經(jīng)營決策，其持股一年后即可拋售，且持有1000多萬股，屆時影響不可小視。

　　三是提防低價進入的風(fēng)投密集拋股。創(chuàng)業(yè)板公司多有風(fēng)投，怕的是風(fēng)投云集，又急于拋股，如鼎漢技術(shù)、銀江電子等，恐都是如此。