相關規則早就準備完畢

　　今年3月31日，創業板上市管理辦法正式公布；5月8日，深交所發布《創業板股票上市規則(征求意見稿)》；5月14日，發審委辦和保薦機構辦法正式公布；7月15日創業板交易申請開通；7月26日證監會開始受理創業板發行上市申請；8月14日創業板首屆發審委成立；9月17日創業板首次發審會召開。

　　通過梳理今年以來創業板的重大事項，我們可以看到，今年以來創業板的籌備一直處于緊鑼密鼓的進行狀態。不過關于創業板的推出時間，此前不少市場人士及投行人士都認為將安排在國慶之后推出，但現在大幅提前，讓他們感到有些意外。

　　“目前關于這個問題的解釋，我聽到最多的版本就是證監會為了國慶獻禮。不過我認為這個解釋多少有些牽強。”一位投行人士這樣表示。

　　該投行人士指出，創業板選擇在國慶之前推出應該說是水到渠成的事情，和國慶并無太多聯系。不過一位保薦人表示：“創業板推出的根本動力在于解決中小企業融資。最近的信貸數據顯示，四萬億投資大多流入基礎設施建設，比如 ‘鐵公機 (鐵路公路機場)’，缺錢的中小企業并沒有獲得多少資金支持。從這幾個月銀行信貸的數據來看，推出創業板是有其迫切需求的。至于國慶獻禮，多多少少有一點，但肯定不是最根本的原因。”

　　該保薦人表示，雖然現在開戶數并不充分，同時交易規則也未正式出臺，但這并不代表創業板是“早產兒”。“其實相關的規則早就準備完畢，公布就是一晚上的事情。應該說管理層更迫切希望創業板早點推出，據我了解，證監會發審人員國慶節是不放假的。”

　　此外，也有分析人士從市場供給角度來解釋創業板提前推出的原因。“10月是大小非解禁的高峰，這也是提前推出的因素之一。大小非解禁的套現會分流主板存量資金，即使創業板融資規模再小，也會影響到交易。而9月份相比8月份大小非解禁規模不大，還有一定下降。”世紀證券研究員呂麗華這樣表示。

　　不會分流主板市場資金

　　那么，創業板的提前推出對市場各方將產生怎樣的影響呢？對于創業板正式上線，A股市場最為擔心的就是“資金分流”問題。9月18日A股市場大跌，一些投資者認為創業板提前推出預期引發了A股市場資金的抽離，不過業內人士表示，這樣的判斷顯然有失偏頗。

　　資料顯示，前兩批過會的13家公司共擬融資33.77億元，平均每家融資2.6億元；本周三之前待過會的11家公司共擬融資20.82億元。據此前證監會公布的信息，149家已被受理的企業總共募資總量為336.05億元，平均每家融資2.26億元。

　　如果按每家融資2.6億元測算，世紀證券預計，如果首批上市創業板公司數量為50家及年內上市總量120家測算，則募集資金總額約為130億元、312億元。即使上市首日平均漲幅達150%，也僅分流資金325億元、780億元。他們認為，對于日均成交額超過2000億的主板市場而言，主板擴容及大小非減持對資金流向影響更加顯著。

　　此外，由于創業板比預期提前推出，部分市場人士認為目前創業板開戶數量不足，會造成創業板推出后交投冷清。“這個我覺得大可不必擔心，首先是近日創業板開戶數在顯著增多。其次，創業板也是摸著石頭過河，如果創業板在運行過程有什么問題，在初期參與人數不多的情況下也容易糾正。”上述保薦人這樣表示。(馬超彥 朱秀偉 馬宇飛 崔丹)