11日，國家統計局、海關總署、人民銀行、財政部密集發布了8月份經濟數據。市場最為關注的投資、信貸、工業增加值和出口四個數據“熱浪撲面”——工業增加值提速，固定資產投資淡季不淡，價格指數拐點初現，4104億元新增貸款遠超預期。盡管出口稍顯遜色，但整體數據已顯示經濟企穩根基更牢。

　　資本市場走好加速居民儲蓄搬家

　　8月人民幣各項存款增加3274億元，較上月少增719億元，創年內新低。其中，非金融性公司存款增加2896億元，較上月增加2653億元，成為推動本月存款上升的主要動力；當月居民戶存款減少800億元，連續第二個月減少。

　　“居民戶存款減少，很大程度上與資本市場活躍、理財途徑增加有關。”興業銀行(36.00,-0.27,-0.74%)首席經濟學家魯政委指出，在股市活躍一段時間后，居民戶受到吸引而將部分儲蓄資金投入股市，使存款增速下降。與此同時，由于目前作為政策利率的存款基準利率水平較低，而市場利率水平已出現一定幅度上升，特別是在當前，各家銀行需要借助于信貸資產理財化來壓縮風險資本，此時居民進行理財投資能夠獲得更高收益，從而導致儲蓄存款積極性下降。

　　股市震蕩調整并未改變居民的投資熱情，股市對存款的分流作用繼續加大，同時對居民消費也產生了消極影響。

　　數據顯示，8月份我國消費品零售總額為10116億元，同比增長15.4%，比上年同月回落7.8個百分點，比上月僅加快0.2個百分點。

　　但從前期國家相繼出臺家電下鄉、農機下鄉、汽車下鄉等擴大內需的措施來刺激農村消費，到銀監會前期公布的《消費金融公司試點管理辦法》的出臺，再到近期有關國家領導和政府高管發言，無不表明國家大舉刺激消費的政策傾向。

　　有分析認為，現有諸多政策信號已表明，政府已經決心犧牲掉一部分短期經濟利益，有望進一步出臺長效的以完善民生、增加收入、刺激消費、啟動私人部門投資為主要目標的新一輪經濟刺激計劃，為未來消費持續增長奠定更加有力的基礎。

　　9月10日，國務院總理溫家寶在達沃斯致辭中再次明確中國政府將加強消費這一重要聲音。

　　數據發布當日90億資金流入股市

　　儲蓄向股市搬家體現了投資信心的恢復，而上周五數據出爐時，投資信心更是短時驟增——當日就有近90億元資金流入股市。

　　上周，A股市場連續第二周反彈，上證綜指創七周來最大周漲幅，并重返3000點關口附近。市場信心也明顯受到鼓舞，全周有超過170億元資金進場，一舉終結了此前連續七個星期凈流出的頹勢。經濟形勢的好轉及政策基調轉趨積極，令8月份遭到拋售的銀行、地產等大盤藍籌股繼續受到追捧。

　　來自“全景證券分析師”系統的監測數據顯示，上周深滬兩市合計凈流入資金171.40億元，一掃前期頹勢。此前，自7月20日以來，市場已連續七周表現為資金凈流出，且8月累計流出金額高達1599.16億元。

　　從資金流向來看，上周資金面表現頗為樂觀，市場情緒全面好轉。受到政策利好以及對宏觀經濟的樂觀預期支撐，投資者信心不斷恢復，上周前3個交易日資金連續進場做多，其中周二流入金額達到105.37億元。僅周四因獲利拋盤的打壓流出50.15億元。其后，周五公布的8月份宏觀經濟數據全面向好，提振近90億元資金繼續流入。

　　增量資金選擇了業績向好、市盈率偏低的銀行板塊進行加倉。從板塊資金流向上看，銀行板塊連續第二周居凈流入排名榜首，全周流入25.05億元。上周五公布的數據顯示，8月份新增貸款規模遠超市場預期，而存款活期化趨勢加劇，這將有助銀行業息差迅速擴大。還有，黃金價格的連續上漲帶動資金涌向黃金股，有色采選板塊凈流入23.84億元。原油等商品的供需也很浮動，如果全球經濟繼續蕭條，原油等商品的需求也會大幅縮減，看起來，除了人民幣和黃金，世界上已經沒有什么好的投資去向了。

　　事實上，在全球避險資金的推動下，黃金已經站上1000美元/盎司的大關，中國也將QFII額度增加至單家上限10億美元，這些都說明，全球資金都在想辦法投資黃金和中國，這也說明了為什么股市在信貸資金沒有明顯增加的情況下仍然走出了谷底。

　　8月份的經濟數據再度說明了這一點，中國經濟仍然健康，場外資金都想進入中國，而外匯管制保護了中國投資者的利益。在全球資金都想進入中國的背景下，中國的上市公司必將持續高速增長，對于這樣的股票，它應該擁有更高的市盈率，更高的股價，以及更大的上漲空間。

　　或許還有人用PPI說事，說PPI同比漲幅有點大，但你可以這么理解，不是現在的PPI太高了，而是過去的PPI太低了。當然，美元的通貨膨脹也在一定程度上輸入了中國，尤其是人民幣匯率和美元匯率仍然具有高度關聯性的同時，美元的貶值也會推動我國PPI走高，但這些對于中國股市乃至中國經濟都不足為慮。

　　對于8月份的宏觀經濟數據，國家統計局新聞發言人李曉超說，從前8個月的主要經濟數據看，為實現“保八”奠定了良好的基礎。李曉超表示，8月份兩個價格指數環比上漲說明社會總需求在增加，但同比還處于下降水平，目前不存在通貨膨脹。

　　由此，適度寬松的貨幣供應可以保證宏觀經濟與股市共同健康發展。興業證券首席宏觀分析師董先安預計，下半年新增信貸將在回落中保持一定剛性。

　　西南證券研發中心副總經理解學成認為，M2創出歷史新高，信貸投放進一步增加，說明適度寬松的貨幣政策事實上并未大幅收緊，而是僅通過公開市場微調了貨幣凈投放量。這在一定程度上讓人相信，未來一段時間內監管機構將會較好地把握微調的力度。作為股市最為敏感的數據之一，如果未來單月新增信貸能維持在4000億元，同時沒有大的政策動作，如提高準備金、升息，將不會對市場有負面影響。而現在看來，這些大動作出現的幾率不大。

　　國泰君安的一位分析師也表示，市場擔心的是信貸大幅縮量，而3000億-4000億元是“挺可觀的”。他認為，如果能在此范圍內波動，市場情緒會比較樂觀和穩定。