C 誰在熱？

　　“窮人”中的“富人”，“富人”中的“窮人”

　　“盡管說投資起點是100萬，但如果你只有100萬資金，你會拿出來投資‘一對多’嗎？”我省一家大銀行的理財師介紹，真正能拿出100萬資金投資“一對多”的，擁有500萬-1000萬元身價者較多。廣州一家私募公司的市場部經理李小姐，以前曾在某公募基金從業。她介紹，廣州現在熱衷購買的，可算“窮人”中的“富人”、“富人”中的“窮人”——相對于普通人，他們已經有可觀的資產；但相對于頂級富豪，他們還只能算“窮人”。“這部分人，在北京、上海、廣州特別多，這也是不少基金公司在這三地首發的原因。”他們有著500萬左右的資產，有一定的風險承受能力和識別力，但“一對一”的標準夠不上，又想要比公募基金多些的機會。

　　D 熱別暈！

　　三個問號還要想一想

　　李小姐客觀地表示，“一對多”的出現，適應了當前社會中中產階級的需求。不過，她認為有3個問號，投資者需要注意。

　　第一、收益？“一對多”追求絕對收益，但公募基金經理是否擅長絕對收益產品仍是問號。2008年24只“公轉私”基金經理管理的產品平均跌幅為33.16%，并未表現出明顯的優勢。如今操盤“一對多”能有多大優勢仍然不確定。

　　第二：提成？“一對多”業務中基金公司的收益主要靠提成。在上漲實現正收益時，基金公司可按凈收益提取業績提成，而在下跌時，基金公司卻不會付出直接的代價。

　　第三：透明？投資人必須得知道：“一對多”不像公募基金，它是封閉式的。如果公募基金表現不好，投資人還可直接贖回。但“一對多”一般一年才打開申購贖回一次。易方達副總裁劉曉艷則干脆用三個“不一定”給熱潮降溫：“‘一對多’這種產品不一定只賺不賠,其業績也不一定必然超過公募基金,不一定超過指數。”那么，當前應如何從中選擇呢？專家介紹，公司的品牌以及管理人的既往業績可做參考。一家已發產品的基金公司市場部人士也介紹說，不管公募還是“一對多”，都有“適銷性”原則，投資人要想好是希望收益穩妥，還是愿意冒點風險。

　　附件：“一對多”的三種產品類型

　　目前已售或在銀行待售產品包括以下幾種類型：1)靈活配置型 特色：如正文所述。代表：首批獲批的產品分布在16家基金公司，共36只，大多為此類，區別在于各家提成標準可能不同。優弊：分析如上，股市走熊，則基金管理人可以調整倉位到0，比公募基金更靈活。但一般一年才打開申購贖回一次。主要看管理人操作水平。2)偏債型 特點：投向固定收益類資產，如債券。代表：富國基金首只偏債型“一對多”。投資于固定收益類資產的比例不低于資產凈值的50%；投資于非固定收益類資產的比例為計劃資產凈值的0%-50% 優弊：風險降低，但同時股市大幅上漲也可能失去機會。3)結構型可選擇產品 特點：同一產品中分成兩種受益人，一種較為穩妥，一種比較激進。代表：某基金公司產品草案，尚待審批。舉例來說，A級受益人，不管市場漲跌，均可取得5%的年化收益(基金不承諾收益，只是舉例)；B級受益人，用自己本金保證：假設市場跌了，A級受益人的資金虧損由B承擔；而假設市場漲得較高，則超過部分由B級受益人優先享受。AB兩級受益人加起來不超過200人。優弊：各取所需。操作層面可能有困難。(馬 燕)