“貨幣政策的松緊不能簡單的只從信貸規(guī)模的高低來進行判斷，關(guān)鍵在于信貸新增規(guī)模是否滿足實體經(jīng)濟的需求。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇一針見血。

　　根據(jù)對各家商業(yè)銀行8月份信貸情況的綜合統(tǒng)計，當(dāng)月信貸投放規(guī)模大約會與上月3559億元的規(guī)模相仿或略低。再加上前七個月7.73萬億的貨幣投放，今年前八個月的信貸投放將達到8萬億，已經(jīng)實現(xiàn)全年的信貸投放目標。

　　盡管管理層一再強調(diào)，適度寬松的貨幣政策不會改變，但市場仍然是惴惴不安，各種猜測、臆測性的聲音不絕于耳，其中擔(dān)憂信貸投放單向收緊占據(jù)主流。

　　其實，上半年信貸投放規(guī)模大于下半年是行業(yè)內(nèi)的慣例，既有常態(tài)慣性，又有趕進度的原因，完全沒有必要大驚小怪。從另一方面來說，對于貨幣投放數(shù)量多寡的擔(dān)憂，正是對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的反應(yīng)：經(jīng)濟形勢穩(wěn)中有升的形勢并不穩(wěn)固，不上則下是中國經(jīng)濟最現(xiàn)實的寫照。

　　也正因如此，更多的業(yè)界專家一致認為，今后信貸投放規(guī)模的節(jié)奏有一定放緩是正常而理性的，并不會單向收緊，其指向?qū)⒏�加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整、有保有壓，在形式上則將更加注重程序把控。

　　8萬億信貸投放多不多？

　　“在前七個月7.73萬億的信貸新增規(guī)模的基礎(chǔ)上，考慮到下半年銀行信貸規(guī)模會呈現(xiàn)一個大幅回落的趨勢，8月份的信貸新增規(guī)模大概會在3000億左右。從而可得出，前八個月的信貸新增規(guī)模大概就在8萬億左右。”郭田勇給記者算了一筆賬。

　　記者從相關(guān)渠道獲悉，8月份工、建、農(nóng)、中、交五大行人民幣新增貸款增長1500多億元。再加上其他商業(yè)銀行的信貸投放，當(dāng)月新增貸款會與上月的3559億元相仿或略低。

　　“8月25日之前行業(yè)貸款規(guī)模不足3000億，如果再考慮到票據(jù)因素，8月份貸款規(guī)模不會有較大突破，貸款量與7月份持平，大約3600億左右。”東興證券王保倫對8月新增貸款規(guī)模比較樂觀。但他強調(diào)，這仍與市場4000-5000億的預(yù)期有較大差距。

　　對于8個月8萬億的信貸投放究竟多還是不多的問題，專家們認為“適度”才是最重要的。

　　“貨幣政策的松緊不能簡單的只從信貸規(guī)模的高低來進行判斷，關(guān)鍵在于信貸新增規(guī)模是否滿足實體經(jīng)濟的需求。”郭田勇表示。他強調(diào)，央行通過市場化工具如央票、正回購等方式對銀行體系流動性狀況進行控制，進而影響銀行的資產(chǎn)擴張的能力，對銀行信貸規(guī)模實現(xiàn)一個“量”上的控制。

　　央行在8月25日發(fā)布的《中國人民銀行年報2008》中強調(diào)，2009年要保持銀行體系流動性合理充裕，合理安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動性。在著力擴大內(nèi)需的同時，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。

　　上半年的天量信貸投放促成了“保增長”目標的基本實現(xiàn)：GDP同比增長7.1%，接近全年設(shè)定的8%的目標。其中二季度該指標為7.9%，國家信息中心預(yù)計三季度同比增長約8.5%。

　　但是，上半年天量的信貸規(guī)模所帶來的流動性過剩催生資產(chǎn)價格泡沫、避免貨幣信貸超常規(guī)增長帶來的通貨膨脹壓力和潛在金融風(fēng)險已經(jīng)成為很現(xiàn)實的問題。近期市場的回調(diào)，與其說是對流動性的焦慮引起的，倒不如是市場的一種自我修正：對前期過快過猛上漲的自我調(diào)節(jié)。

　　“二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖有一個較大的回升，但增長基礎(chǔ)不夠穩(wěn)定，下半年“保八”還需一定量信貸支持。” 王保倫表示。他進一步分析，目前監(jiān)管層有意提升風(fēng)險監(jiān)管標準，其目的是使防范金融風(fēng)險使經(jīng)濟增長和風(fēng)險控制處于一個可平衡的狀態(tài)。

　　央行在《中國貨幣政策執(zhí)行報告(2009年第二季度)》中指出，下階段將堅定不移地繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào)。

　　王保倫說，為避免對市場影響過度，監(jiān)管層沒有采用數(shù)量化管理方法，而以市場化工具來對貨幣政策的中間目標進行調(diào)整，從而保證貸款規(guī)模處于一個適度的狀況。