中小散戶“一簽難求”、機構憑資金優勢獲取超額利潤的現象得到了有效的改善；

　　“打包上市”可以讓新股更加理性的定價，讓投資者有更多的選擇，解除市場的“稀缺性心理”；

　　監管部門應該繼續加大對新股違規炒作的打擊力度，而普通投資者也應減少盲目追高

　　以6月19日桂林三金獲得證監會批文為起點，截至8月28日，新的發行制度下的新股發行工作已經運行了70天。

　　綜觀新發行的20家公司(不包括已經過會的奧飛動漫、羅萊家紡和信立泰)的股票市盈率、中簽率等一系列情況，我們不難發現，新股發行在一級市場分配上總體有利于散戶。但同時，新股定價在進一步邁向市場化的同時，尚難言盡善盡美，結構性泡沫仍存。可以說，深化新股發行機制改革仍然任重道遠。

　　打破“資金為王”

　　散戶投資者中簽率大幅提高

　　一級市場的無風險收益以及和二級市場的巨大利差一直為公眾詬病。不過，隨著新的發行制度的開啟，中小散戶“一簽難求”、機構憑資金優勢獲取超額利潤的現象得到了有效的改善。

　　從新的發行體制下的新股中簽率來看，我們不難發現，20家公司的網上中簽率確實得到了大大的提高，達到0.383%，其中，中國建筑的網上中簽率更是高達2.825%。這也創出了2006年10月工商銀行發行后新股網上中簽率的新高。

　　值得關注的是，由于中國建筑的發行啟動了回撥機制，將12億股股票從網上回撥至網下。回撥機制實施后，網下網上各發行60億股，網上最終中簽率為2.83%，網下配售比例為2.61%。

　　“這應該是新股發行制度改革成效的一個表現。”英大證券研究所所長李大霄在接受《證券日報》記者采訪時表示。他說，新股發行制度的改革體現了幾個原則，如向中小投資者傾斜，網上網下配售資金的限制，更多的照顧了網上的情況。“機構投資者只是其一，對網下更多的發行進行了糾正。”

　　“中國建筑出現網上中簽率首超網下的現象，主要原因之一是因為新體制對網上申購設置上限、并且要求機構只能選擇網上或網下一種方式申購的規定，令多數機構投資者不得不選擇參與網下發行，從而避免了機構投資者與散戶投資者互相爭利的局面，打破資金為王的鐵律，充分實現了新股發行制度改革的初衷。”北京一券商投行人士在接受記者采訪時坦言，“中國建筑網上中簽率超過網下中簽率使得新股發行的雙向回撥體制得以實施，新股發行制度改革初見成效。”

　　“優化網上發行機制，將網下網上申購參與對象分開，對網上單個申購賬戶設定上限等，應該說都是進步。”北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受記者采訪時表示。不過他同時提出，多年來中小投資者很難在一級市場買到股票，只能通過二級市場購買，這對他們來講很不公平，最好的辦法是讓機構投資者只能通過網上申購，而網下申購的份額全部留給中小投資者。

　　“在股票稀缺的情況下，是否可以搞‘均股制’，這樣對中小投資者來講，就可以拿到一級市場的價格。”

　　連續兩周“打包上市”

　　遏制首日爆炒

　　繼上周五新世紀、光訊科技、博深工具和天潤曲軸四只股票在深交所同一天掛牌之后，亞太股份、世聯地產、保齡寶、奇正藏藥也將于今日在中小板亮相。

　　盡管這幾只新股均屬于中小板成員，算不上是什么“重量級”，但連續兩個星期都有4只新股在同一天掛牌交易，這在我國的證券市場發展史上實屬罕見。

　　上一次見到這樣的情景應該還是在2006年8月23日，當天遠光軟件、華峰氨綸、東華合創和瑞泰科技等4只新股同時上市，刷新了全流通之后新股同時上市家數的紀錄。當時，市場人士普遍認為，中小板新股頻頻“打包”發行是汲取了“全流通IPO首單”中工國際上市暴漲暴跌的教訓，體現了深交所通過批量提供新股來抑制市場炒新熱情的一片苦心。

　　而從上周五發行的4只新股首日運行情況來看，它們的表現也確實都是中規中矩，全天走勢波瀾不驚，漲幅均未超過100%。光迅科技收市漲86.19%，報29.79元；新世紀漲61.40%，報36.80元；天潤曲軸漲42.14%，報19.90元；博深工具漲42%，報16.33元。而四新股換手率均超70%。

　　對此，李大霄表示，“打包上市”可以讓新股更加理性的定價，讓投資者有更多的選擇，解除市場的“稀缺性心理”。

　　“考慮到IPO重啟以來新股上市首日遭爆炒的現象仍然存在，此次中小板新股‘打包’規模再次擴大，不排除管理層存有借此警示盲目炒新的意圖。”國內一大型券商高層人士昨日對《證券日報》記者表示。