李旭明認(rèn)為，這些對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)的投資，主要以此前國(guó)家的政策安排為主要原因。而中投在2008年的境外投資業(yè)績(jī)中基本上無(wú)所作為。這種情況，多少給人一種“內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行，外戰(zhàn)外行”的感覺(jué)。

　　雖然自今年年初以來(lái)，中投也做出了很多有益的嘗試，如開(kāi)始宣稱(chēng)海外投資要做“財(cái)務(wù)投資者”，投資領(lǐng)域也從金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到更具戰(zhàn)略性的能源礦產(chǎn)領(lǐng)域。“不過(guò)，以主權(quán)基金類(lèi)的投資機(jī)構(gòu)、以類(lèi)似于官僚機(jī)構(gòu)作為其管理模式，這使得我們很難看好中投以后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。”李旭明認(rèn)為。

　　充當(dāng)“冤大頭”？

　　目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)2.13萬(wàn)億，如何讓這筆錢(qián)保值、增值一直以來(lái)都是監(jiān)管層面臨的難題之一。所以，肩負(fù)著國(guó)家外匯儲(chǔ)備投資任務(wù)，帶有濃厚官方背景的中投公司自然成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　分析人士稱(chēng)，“身份太特殊，因?yàn)樗�關(guān)乎國(guó)家外匯投資的盈利能力。”

　　“中投公司境內(nèi)外的收益情況從它近兩年來(lái)的投資計(jì)劃就能看出端倪。”盛弘資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)盧波告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，一段時(shí)間以來(lái)，公眾眼里看到的多數(shù)是中投公司投資海外巨額損失的消息。

　　讓中投公司受到非議，甚至遭遇批評(píng)的投資對(duì)象，一個(gè)是黑石集團(tuán)，另一個(gè)是摩根士丹利。

　　2007年5月，中投公司斥資約30億美元以29.605美元/股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)黑石近10%的股票。隨后，黑石集團(tuán)股價(jià)連續(xù)下跌導(dǎo)致中投公司投資大幅縮水。

　　2007年年底，就在人們以為中投公司應(yīng)該“學(xué)聰明的時(shí)候”，中投公司購(gòu)買(mǎi)了摩根士丹利56億美元面值的到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券，占摩根士丹利當(dāng)時(shí)股本的約9.86%。隨后，這筆投資因金融危機(jī)的爆發(fā)而大幅縮水。

　　“從這兩個(gè)中投典型的海外投資案來(lái)看，中投出手投資的時(shí)點(diǎn)恰恰選在了金融危機(jī)爆發(fā)前和危機(jī)初期的泡沫最高峰，事實(shí)上成了泡沫的‘接盤(pán)者’，也就是所謂的‘冤大頭’。”安邦咨詢(xún)分析師李旭明告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，而這些投資又過(guò)于集中于美國(guó)，投資領(lǐng)域也過(guò)于集中于金融機(jī)構(gòu)，這使得投資無(wú)法有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，分析人士認(rèn)為，由于中投內(nèi)部有相當(dāng)數(shù)量的人員來(lái)自政府部門(mén)，行政氣息濃厚，工作效率受到嚴(yán)重的影響，一個(gè)急等著簽字的文件，可能會(huì)被拖上好幾天。

　　中投需要“變臉”

　　“可以說(shuō)，與投資黑石的巨虧一起，中投的聲譽(yù)跌倒了谷底。”分析人士認(rèn)為，此后，中投似乎開(kāi)始慎于出手。

　　直到2009年6月，中投公司決定參與摩根士丹利22億美元普通股發(fā)售計(jì)劃。隨后，中投以一系列的投資計(jì)劃開(kāi)始了它的“反擊”動(dòng)作：6月18日，中投投入1.59億美元，為澳大利亞工業(yè)房地產(chǎn)投資信托公司——嘉民集團(tuán)(Goodman)提供貸款；7月3日，中投公司投資15億美元，購(gòu)買(mǎi)加拿大最大的多元化礦業(yè)企業(yè)泰克資源公司股權(quán)；7月13日，中投又成為北京國(guó)資委下屬企業(yè)北京金隅股份有限公司的股東；8月12日，中投再傳出將要投資澳洲第三大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue Metals Group(FMG)的消息。

　　短短幾個(gè)月內(nèi)，中投公司所投資的領(lǐng)域涉及房地產(chǎn)、礦業(yè)、金融等領(lǐng)域，有評(píng)論認(rèn)為，中投公司正在試圖轉(zhuǎn)變它的投資策略。

　　“中投公司需要恢復(fù)投資公司的本質(zhì)。”盛弘資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)盧波告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，雖然中投公司進(jìn)行了一系列的投資，但仍然看不到它主要的投資策略。

　　盧波認(rèn)為，中投公司要像一個(gè)專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)那樣運(yùn)用各種投資工具進(jìn)行投資。而不是現(xiàn)在較為單一的財(cái)務(wù)投資。

　　在此前召開(kāi)的“中國(guó)發(fā)展高層論壇”上，樓繼偉曾表示，大宗商品價(jià)格將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于高峰時(shí)的價(jià)格。“在持續(xù)上漲的神話(huà)破滅之后，即使三五年之后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，大宗商品的價(jià)格將會(huì)遠(yuǎn)低于高峰時(shí)的價(jià)格。以石油為例，不會(huì)再出現(xiàn)100美元一桶的價(jià)格。”

　　中投作為一個(gè)大型的機(jī)構(gòu)投資者，將對(duì)這些趨勢(shì)進(jìn)行研究，估計(jì)一些可能采取的變化。“在這種態(tài)度之下，我們正在進(jìn)行謹(jǐn)慎的投資。”樓繼偉說(shuō)。

　　伴隨著金融市場(chǎng)的變化，中投公司近期對(duì)于其內(nèi)部職能的重組，或許可以看到未來(lái)的投資變化。

　　今年4月，中投設(shè)立相對(duì)收益投資部、策略投資部、私募投資部和專(zhuān)項(xiàng)投資部，取代原來(lái)的“股權(quán)投資部、固定收益投資部和另類(lèi)資產(chǎn)投資部”。